Hohe Inflation und Dollarstärke: Wie hängen sie zusammen?

Die Finanzmärkte erlebten letzte Woche einen massiven Ausverkauf, nachdem für den Monat April eine erhöhte US-Verbraucherinflation von 8.3 % veröffentlicht wurde. 

Inmitten des Chaos übergab der US-Senat die globalen geldpolitischen Zügel an den Vorsitzenden der US-Notenbank, Jerome Powell, und versetzte ihn in die wenig beneidenswerte Lage, stagflationäre Strömungen zu steuern. 

Suchen Sie schnelle Nachrichten, Hot-Tips und Marktanalysen?

Melden Sie sich noch heute für den Invezz-Newsletter an.

Die Weltwirtschaft wurde in den letzten zwei Jahren von weit verbreiteten und sich ständig verändernden Viren, scheinbar unbegrenzten Konjunkturprogrammen, extrem niedrigen Zinssätzen und dem Zusammenbruch gut funktionierender Lieferketten geplagt und steht nun auf dem Kopf.

Während der Lockdowns führten die Behörden gezielte Finanzpolitiken, BGE-ähnliche Programme und Gehaltsschutzmaßnahmen ein, um die Kaufkraft des einfachen Mannes zu bewahren. 

Powell beschwor den sprichwörtlichen Falken und räumte ein, dass die Zinssätze vielleicht früher hätten angehoben werden sollen, während eine sanfte Landung im Hinblick auf die Wiederherstellung der Preisstabilität zunehmend zweifelhaft sei.

Behauptungen, die Verbraucherpreise hätten ihren Höhepunkt erreicht, könnten verfrüht sein. Noch entscheidender als das Niveau könnte das Fortbestehen des Inflationsdrucks sein.

Hartnäckige Inflation und Zinserhöhungen

Die Welt befindet sich mitten in einem geopolitischen Schachspiel voller Sanktionen, Militäraktionen und turbulenter Energieversorgung. Der Lebensmittelpreisindex der FAO lag im Durchschnitt bei 158.5 und lag damit unter dem Allzeithoch von 159.3 im Vormonat. Sogar die Preise für Düngemittel explodieren, was Auswirkungen auf die wichtigsten Güter hat. Die Spannungen nahmen zu, als Russland sich mit Schweden und Finnland über deren Absicht, der NATO beizutreten, verbal auseinandersetzte.

Jüngste Schätzungen gehen davon aus, dass es aufgrund der landesweiten Lockdowns etwa 100 Tage dauert, bis chinesische Waren ihren beabsichtigten Bestimmungsort in entwickelten Märkten erreichen. Der vorsichtige Optimismus in China ist so gut wie verflogen, da die Wahrscheinlichkeit einer Wiedereinführung strenger Gesundheitsbeschränkungen besteht. 

Diese Faktoren trugen natürlich zu den besorgniserregenden Daten der letzten Woche bei. Der führende Indikator für die US-Verbraucherpreise, der Erzeugerpreisindex, lag im Vergleich zum Vorjahr um 11 % höher, nachdem er im April 1.5 um -2021 % gesunken war.

In einem solchen Umfeld ist es unwahrscheinlich, dass die Inflation schnell zurückgeht, was eine frühzeitige Zinserhöhung erforderlich machen würde.

Allerdings bleibt die Glaubwürdigkeit der Federal Reserve als weltweiter Inflationsbekämpfer fraglich. Die Geschichte deutet darauf hin, dass implodierende Aktienkurse und steigende Schuldenzahlungen bei sinkendem Wachstum ein Umdenken in der Politik erzwingen könnten. Da die US-Verbraucherverschuldung den schnellsten vierteljährlichen Anstieg seit 2007 verzeichnet, könnten Zinserhöhungen zu Zahlungsausfällen und einer tiefen Rezession führen. 

Obwohl Vorsitzender Powell betont hat, dass die Zinserhöhungen nicht aufhören werden, könnten neue Realitäten auftauchen, die die Entschlossenheit der Fed in Frage stellen.

Die unangefochtene Macht des Dollars

Obwohl jede Anlageklasse in diesem Jahr erheblich an Wert verloren hat und die Anleger nervös sind, haben die Märkte Zuflucht beim Dollar gefunden. Als Reservewährung der Welt genießt der Dollar mehr als jedes andere Finanzinstrument, wenn es darum geht, die Vermögenswerte eines Anlegers bei Marktturbulenzen zu schützen.

Tatsächlich hat der Dollar während der diesjährigen Marktunsicherheit an Wert gewonnen und wird sogar auf historischen Höchstständen gehandelt. Der DXY ist ein Index für die Stärke des Dollars im Vergleich zu anderen Hauptwährungen.

Die US-Wirtschaft gilt als die sicherste der Welt, in der Anleger nur minimale Risiken eingehen würden.

Von US-Staatsanleihen wird gesagt, dass sie den risikofreien Zinssatz bieten, das heißt, es handelt sich um das Finanzinstrument, das bei möglichst geringem Risiko (oder bei dem man davon ausgeht, dass es überhaupt kein Risiko aufweist) eine Rendite erzielen kann.

Theoretisch investieren Anleger außerhalb der USA, wenn sie eine höhere Rendite erzielen möchten. Gleichzeitig akzeptieren sie, dass andere Märkte riskanter sind.

Wenn die Marktstimmung jedoch restriktiver ist, also mit Zinserhöhungen der Fed gerechnet wird, ziehen es Anleger vor, risikoreichere Märkte zu verlassen und ihre Anlagen in den USA zu platzieren, mit dem Ziel, bei möglichst geringem Risiko eine höhere Rendite zu erzielen.

Daher tendieren Portfolioströme in Richtung der USA.

Dieser Effekt ist in der folgenden Grafik zu sehen. Wenn laut Marktumfragen die Wahrscheinlichkeit einer höheren Zinserhöhung zunimmt, wird der DXY oder der Dollar stärker.

Zu Beginn dieses Jahres lag der DXY bei 96.21. 

Der Anstieg des Dollars im Laufe des Jahres ist auch eine Reaktion auf wachsende Marktunsicherheiten aufgrund beispielloser Lockdowns, des Krieges zwischen der Ukraine und Russland und Unterbrechungen der Lieferkette.

Ende Februar erlebte der DXY mit der Invasion der Ukraine einen starken Anstieg. Jeder dieser Faktoren führt zu einer restriktiveren Sichtweise, nämlich der Erwartung, dass die Inflation anhalten wird und daher die Zinsen angehoben werden sollten.

Da die Fed heute restriktiver ist als je zuvor, ist der DXY in der letzten Woche auf ein 20-Jahres-Hoch von über 105 gestiegen.

Wo kann man jetzt kaufen

Um einfach und unkompliziert investieren zu können, benötigen Benutzer einen gebührenarmen Broker mit einer Erfolgsbilanz an Zuverlässigkeit. Die folgenden Broker sind hoch bewertet, weltweit anerkannt und sicher in der Anwendung:

1. etoro, dem über 13 Millionen Benutzer weltweit vertrauen. Registrieren Sie sich hier>
2. Capital.com, einfach, leicht zu bedienen und reguliert. Registrieren Sie sich hier>

*Kryptoanlagen-Investitionen sind in einigen EU-Ländern und Großbritannien nicht reguliert. Kein Verbraucherschutz. Ihr Kapital ist gefährdet.