„Versteckte“ Hebelwirkung stellt eine wirtschaftliche Herausforderung in Höhe von 65 Billionen US-Dollar dar, da Experten befürchten, was den nächsten Markteinbruch auslösen könnte

In einem Quartalsbericht veröffentlicht Am Montag berichtete die BIZ, dass Finanzinstitute wie Pensionsfonds, Versicherer und Schattenbanken außerhalb der USA durch Devisenswaps, Termingeschäfte und Währungsswaps Schulden in Höhe von 65 Billionen US-Dollar haben, die nicht in Bilanzen erfasst werden – was „einen großen und wachsendes Volumen fehlender US-Dollar-Schulden.“

Aufgrund der zunehmenden Nutzung von Schattenbanken auf den Swap-Märkten sind Analysten und Ratingagenturen nicht in der Lage, diese Verbindlichkeiten zu verfolgen, die in der Regel in weniger als einem Jahr fällig werden und bereits anfällig für Finanzierungsengpässe sind (bei denen Kreditnehmer keinen Zugang zum Kapital haben). ), warnten die Ökonomen Claudio Borio, Robert McCauley und Patrick McGuire in dem Bericht.

„Es ist nicht einmal klar, wie viele Analysten sich der Existenz der großen außerbilanziellen Verpflichtungen bewusst sind“, sagten die Ökonomen und warnten davor, dass frühere Finanzierungssorgen „Brennpunkte“ des Zusammenbruchs des Covid-Marktes und der Großen Finanzkrise waren – was die Bundesregierung zwang Reserve, um die Dollar-Liquidität zu stützen, um schwerwiegende Marktstörungen zu verhindern.

Ohne Eingreifen könnten Turbulenzen die Kreditnehmer dazu zwingen, hohe Zinssätze zu zahlen – oder möglicherweise andere Vermögenswerte mit hohen Abschlägen zu verkaufen – während sie sich bemühen, Schulden zu begleichen, ohne auf ihre Dollars zugreifen zu können, sagten die Ökonomen.

Nach der Instabilität am britischen Rentenmarkt in diesem Oktober zu einer beispiellosen Intervention der Bank of England führte (die davor warnte, dass die Turbulenzen ein „wesentliches Risiko“ für die europäische Wirtschaft darstellen), warnte Tobias Adrian vom Internationalen Währungsfonds, dass eine solche versteckte Hebelwirkung zu den Bedenken gehörte, die „den Markt provozieren könnten Dysfunktion“ in anderen Ländern.

In einer Financial Times Interview, nannte Vincent Mortier, Chief Investment Officer von Amundi, das Chaos „eine Erinnerung daran, dass Schattenbanken eine Realität sind“, als er warnte, dass die daraus resultierenden Herausforderungen jetzt „viel schwieriger sind als 2007, als die Hebelwirkung überwiegend bei den Banken lag“, und wies auf den schnellen Zusammenbruch hin von Archegos Capital Management als Beispiel für die Risiken.