Morgan Stanley wird zumindest unter den großen Wall-Street-Banken weithin dafür gelobt, dass es die harte Fahrt, die die Aktien in diesem Jahr durchmachen würden, richtig vorhergesagt hat.
Der Stratege von Morgan Stanley, Mike Wilson, sagt, dass noch mehr Schmerzen auf Lager sind, aber aus einem anderen Grund.
Was die US-Aktien dieses Jahr so sehr getroffen hat – der S&P 500
SPX,
ist um 18 % gefallen – war der Anstieg der Zinssätze. Immerhin gingen die Schätzungen des Gewinns je Aktie für die nächsten 12 Monate nur um 1.5 % zurück, und das Kurs-Gewinn-Verhältnis lag tatsächlich um 9 % höher, auf den Tiefstständen vom Juni.
„Da die Fed die Hoffnungen auf eine gemäßigte Wende nachdrücklich zunichte macht, glauben wir, dass die Vermögensmärkte teilweise in Feuer und Eis geraten könnten. Im Gegensatz zu Teil eins wird der Aktienrückgang dieses Mal hauptsächlich über eine höhere [Aktienrisikoprämie] und niedrigere Gewinne statt über höhere Zinsen erfolgen“, sagt Wilson.
Morgan Stanley sagt, dass sein Gewinnmodell, das auf Inputs wie dem ISM-Fertigungsbericht, dem Verbrauchervertrauensindex des Conference Board, Baubeginnen und Kreditspreads basiert, auf einen bevorstehenden großen Gewinnrückgang hindeutet. Ein weiteres Modell, das hauptsächlich auf regionalen Fed-Daten basiert, prognostiziert ebenfalls einen Gewinneinbruch.
Die Aktienrisikoprämie ist die Rendite, die eine Investition in den Aktienmarkt gegenüber einem risikofreien Zinssatz bietet.
Wilson sagt, das Unternehmen sei jedoch zuversichtlicher, dass die Anleihen die Talsohle erreicht haben. Die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe
TMUBMUSD10Y,
lag am Freitag bei 3.19 %.
„Wenn der Freitag ein kurzfristiges Tief für langlaufende Anleihen markiert (hohe Renditen), könnten der S&P 500 und viele Aktien wieder etwas Erleichterung erfahren, da die Zinsen vor der nächsten Runde von Gewinnkürzungen fallen. Machen Sie jedoch keinen Fehler, da das Wetter in diesem Herbst kühl wird, wird auch das Wachstum die Aktien stark belasten, da die dürftigen ERP-Investoren dafür bezahlt werden, dieses Risiko einzugehen“, sagte er.
Der US-Aktienmarkt ist am Montag zur Feier des Labor Day geschlossen. Europäische Aktien gingen stark zurück nachdem eine wichtige Gasleitung geschlossen wurde.
Quelle: https://www.marketwatch.com/story/heres-what-morgan-stanley-says-will-fuel-another-decline-in-stocks-11662371779?siteid=yhoof2&yptr=yahoo