Hier ist das unvermeidliche Ergebnis der geldpolitischen Straffung der Fed

Am Mittwoch erhöhte die Federal Reserve den Fed Funds Rate um weitere 75 Basispunkte. Die Aktien erholten sich zunächst, als die Erklärung, die die Ankündigung begleitete, als „taubenhaft“ interpretiert wurde. In der anschließenden Pressekonferenz machte jedoch ein restriktiver Vorsitzender Powell Aussagen, die für Anleger, die auf einen „Pivot“ in naher Zukunft hoffen, entmutigend waren. Dementsprechend brachen die Aktien am späten Nachmittag ein.

"Es ist verfrüht, über Pausen zu diskutieren. Es ist nicht etwas, worüber wir nachdenken. Das ist jetzt wirklich kein Gespräch. Wir haben einen Weg zu gehen," er sagte.

Meine langjährige Ansicht war, dass es drei mögliche Szenarien gab, als die Federal Reserve mit der geldpolitischen Straffung begann.

Das erste war, dass die Zentralbank in der Lage sein würde, eine „sanfte Landung“ zu erreichen. Dies ist jedoch dieselbe Bande zusammen mit Finanzministerin und ehemaliger Fed-Chefin Yellen, die die Inflation während des gesamten Jahres 2021 als „vorübergehend“ und „vorübergehend“ bezeichnete und viel zu lange wartete, um zu handeln. Ich schätze die Chancen für dieses Ergebnis immer irgendwo zwischen gering und keine ein. Angesichts des in den ersten beiden Quartalen dieses Jahres geschrumpften BIP und einer Reihe neuerer Wirtschaftsdaten hat „Slim“ meiner Meinung nach diese Möglichkeit bereits verlassen.

Das zweite mögliche Szenario war, dass Powell die Zinsen erhöhen würde, bis es am Markt und für die Politiker ungemütlich wird. Er würde dann am Ende blinzeln, bevor er die Inflation unter Kontrolle bekam. Nach vier aufeinanderfolgenden Zinserhöhungen um 75 Basispunkte in schneller Folge wird es jedoch immer schwieriger, an der Entschlossenheit des Fed-Vorsitzenden zu zweifeln, den Inflationsdrachen zu töten, selbst wenn dies bedeutet, dass die Wirtschaft in eine Rezession gestürzt wird.

Was uns zu unserer dritten Möglichkeit führt und derjenigen, auf die ich immer das meiste Gewicht lege. Das heißt, die Zentralbank erhöht ihren Fed Funds-Satz bis zu einem Punkt, an dem sie ernsthaft etwas in der Wirtschaft und den Märkten bricht. Das sieht immer mehr nach dem unvermeidlichen Ergebnis einer geldpolitischen Straffung aus. Ja, die Inflationsraten sind nicht stark zurückgegangen und die Arbeitsmärkte sind immer noch stark. Allerdings weisen diese beiden Wirtschaftsdaten lange Verzögerungszyklen auf, bevor sie die Auswirkungen der jüngsten Zinserhöhungen zeigen.

Indem Powell nicht genügend Zeit für eine angemessene Bewertung der jüngsten massiven Zinserhöhung einräumt, bringt er die Zentralbank in eine Position, in der sie einen enormen Schaden anrichten wird. Es wird dann nicht in der Lage sein, den Kurs umzukehren, bis die Wirtschaft tief in einer Rezession steckt.

Zinserhöhungen haben den Wohnungsmarkt bereits in Mitleidenschaft gezogen. Jetzt beträgt der durchschnittliche Zinssatz für Autokredite 6.3 %, der höchste Satz seit 2019. Mit der gerade durchgeführten Erhöhung um 75 Basispunkte würden die Zinsen für Autokredite bald den höchsten Stand seit der Finanzkrise erreichen. Dies wird einen weiteren zentralen Wachstumstreiber der Wirtschaft treffen.

Der Anstieg der Zinssätze hat im Jahr 15 bereits zu einem Anstieg des Dollars um 2022 % geführt. Dies beeinträchtigt das Exportwachstum und die Gewinnmargen für einen weiten Teil der amerikanischen Wirtschaft. Aus diesen Gründen bleibe ich trotz eines schönen Oktobers für Anleger sehr vorsichtig an den Märkten. Ich glaube, wir werden die Jahrestiefs zumindest erneut testen, wenn nicht sogar durchbrechen, bevor die Federal Reserve endlich einen echten „Drehpunkt“ erreicht. Dementsprechend richte ich mein Portfolio aus.