Hier kommt ein seltenes Ereignis: Ein Börsen-Washout

Letzten Monat habe ich beschrieben, warum eine Marktbereinigung wahrscheinlich ist. Solche Episoden sollen verbleibende schwache Anleger aus zuvor beliebten Aktien „herausschütteln“, Werte zurücksetzen und eine starke Grundlage für zukünftige Gewinne schaffen.

MEHR VON FORBESAktien- und Anleiheninvestoren: Märkte auf dem Weg zu Marktbereinigungen – Bargeld beschaffenBy John S. Tobey

Auswaschungen sind ein anderer Prozess. Sie kommen, wenn die Märkte mit Schutt überladen sind. Nennen Sie es Schrott, Müll oder hässliche Reste. Es ist das, was übrig bleibt, nachdem Modeerscheinungen zusammenbrechen und Träume von Reichtümern verfliegen. Es ist eine Säuberung von Investitionen, die durchgefallen sind.

Sie sind überall

Während der Börsenbegeisterung 2021 lebten viele der heutigen Walking Dead. Untersuchen Sie sie jetzt und "Igitt!" ist eine treffende Beschreibung. Trotzdem schlurfen sie weiter, wenn auch mit Lebenserhaltung, die von einer eingefleischten Fangemeinde bereitgestellt wird.

Warum können sie ihre leere Existenz nicht fortsetzen? Weil die Märkte sie abladen werden. Ohne solide Fundamentaldaten versiegt der Handel und sie verschwinden. Einige werden so billig, dass sie aus geschäftlichen Gründen erworben werden – oder für einen Ausverkauf. Andere werden ins Hinterland abdriften oder einfach ihre Türen schließen.

Welche Investitionen sind also reif für eine Auswaschung?

Die primären Gruppierungen sind diese:

SPACs (Special Purpose Acquisition Companies)

Eine der schlechtesten Kreationen der Wall Street aller Zeiten. Als sicher verkauft (Sie können Ihre vollen 10 Dollar pro Stück zurückbekommen!), war die „Magie“, dass eine brillante Person ein herausragendes Unternehmen zum Erwerb entdecken würde. Mit dem Geld in der Hand würde der Deal gemacht und die SPAC-Inhaber würden große Gewinne sehen. Der große Haken war jedoch, dass jeder SPAC „Sponsoren“ hatte (ein Wall-Street-Label, das die wahre Beschreibung verbarg: „Free-Loading-Insider“), und sie erhielten riesige 20 % des neuen Deals zu minimalen Kosten. Mathematisch gesehen wurden die 0 % der von den SPAC-Investoren bereitgestellten Barmittel bei Verwendung von 100 USD für die Sponsoren in 80 % des Eigentums an der neuen Firma verlagert. Sofern die Übernahme nicht zu einem Preis von 20 % unter dem fairen Wert erfolgte, bedeutete dies, dass der reale Buchwert der Investoren nur um 20 % gesunken ist. Darüber hinaus konnten die „Sponsoren“ ihre Aktien zu nahezu jedem Preis verkaufen und trotzdem gesunde Gewinne erzielen (der Vorteil des „Kaufs“ bei fast 0 USD). Kein Wunder, dass die Aktiencharts der abgeschlossenen Deals so schrecklich aussehen.

Biotech-IPOs

Diese Angebote waren einfach Risikokapitalgeschäfte mit hohem Risiko, bei denen Geld gesammelt wurde, um die Ausgaben des Unternehmens zu bezahlen. Operationen waren im Grunde Wissenschaftler, die an einem schillernden Projekt arbeiteten (der zwingende Grund, sich einzukaufen), dessen geringe Erfolgsaussichten es sehr wahrscheinlich machten, dass es scheiterte. Aus diesem Grund haben praktisch alle Biotech-IPOs Verluste von über 90 % – das Geld ist weg und es gibt nichts zu zeigen.

Börsengänge von Story-Aktien

Wie bei den Biotech-Börsengängen handelt es sich bei dem eingenommenen Geld um Risikokapital zur Deckung der Kosten. Ebenso war die „Geschichte“ ein schillerndes Projekt. Das Problem war, dass es ein langer und ungewisser Weg zu Kreation, Produktion, Verkauf und – am wichtigsten – dem Ergebnis war. Story-Aktien ohne wirklichen, grundlegenden Fortschritt sind für den Müllhaufen bestimmt, wenn der Glanz der Story verblasst.

Sogenannte Meme-Aktien

Dies waren die kurzlebigen Anlaufexplosionen, die auf der Idee basierten, dass mit dem Internet verbundene Einzelanleger angeschlagene Aktien in die Höhe treiben und Leerverkäufer an der Wall Street dazu bringen könnten, zu zahlen, um ihre Short-Positionen abzudecken (zurückzukaufen). Macht dem Volk! Nur liefen die Dinge nicht wie geplant und hinterließen eine Spur von Tränen und Verlusten für diejenigen, die noch durchhalten. (Wenn GameStopGME
hatte seinen ursprünglichen Anlauf, ich habe den Treffpunkt der Meme-Investoren, Reddit, überprüft. Es gab zahlreiche Glückwunschkommentare, die dieselbe Ansicht und Anweisung enthielten: Sie könnten die Wall Street schlagen, indem sie zusammenblieben und weiterhin kaufen und halten, wodurch die Leerverkäufer gezwungen würden, den Preis weiter nach oben zu treiben. Zu glauben, dass Chat-Board-„Verpflichtungen“, nicht zu verkaufen, so ist…. Nun, Sie liefern den Deskriptor. Wie auch immer, die Aktiencharts zeigen die mit Verlusten gefüllten Ergebnisse und enthüllen die Anwesenheit der verbleibenden Inhaber.

Gehypte IPOs ehemaliger Aktiengesellschaften

Nachdem die Barmittel und die Kreditaufnahmekapazität zur Bereitstellung von „Dividenden“-Zahlungen an die Private-Equity-Eigentümer aufgebraucht waren, wurden Unternehmensaktien wie Dole und Weber neu vermarktet. Prospekte enthielten schöne Farbfotos und Diskussionen darüber, wie begehrt die Produkte des Unternehmens waren. Leider sollte das gesammelte Geld zunächst dazu dienen, die erschöpften Finanzen des Unternehmens zu stützen. Wachstum wurde erwähnt, aber als unwahrscheinliches Tag-End-Ergebnis.

Beteiligungsinvestitionen

Wenn das Management Ihr Geld will, aber nicht Ihre Kontrolle, bietet es weniger als 50 % der Aktien zum Verkauf an – oder es schafft eine andere Aktienklasse mit weniger oder keinen Stimmrechten. Aber hey, du darfst auf der Welle reiten, richtig? Nun, nein. Zum Beispiel hat BDT Capital, der Private-Equity-Fonds, der immer noch 85 % der Weber-Aktien besitzt, gerade ein Angebot gemacht, die 15 % zurückzukaufen, die er vor weniger als 14 1/1 Jahren für 2 $ pro Aktie verkauft hat. Sein Angebot von 8.05 $ wurde gerade vom Vorstand angenommen (dessen Verantwortung es ist, auf die Interessen der Aktionäre zu achten, und wer hält die meisten Aktien?). Aus Das Wall Street Journal Artikel (unterstreicht meine) …

„Der Vorstand von Weber hat der Transaktion bereits zugestimmt, und Interims-CEO Alan Matula sagte, die Transaktion biete „sofortiger und fairer Wert“ an die Minderheitsaktionäre des Unternehmens"

Der Vorstandsvorsitzende sagte, der Preis sei fair, da sich der Aktienmarkt und die Fundamentaldaten des Unternehmens in diesen fünfzehn Monaten verschlechterten. War der Zwangsverkauf dieses 15-%-Aktienpakets bei einem Verlust von über 40 % legal? Ja. Ohne eine Beteiligung von über 50 % waren diese Minderheitsaktionäre den Mehrheitseigentümern ausgeliefert. Also Tschüss Weber.

Könnte Dole der nächste sein? Vielleicht…

Das Fazit – Gute Nachrichten warten nach der Auswaschung

Wie ein Frühjahrsputz reinigt eine gründliche Auswaschung den Aktienmarkt. Aus den Augen bedeutet aus dem Sinn, und eine frische Umgebung bedeutet eine frische Perspektive. Eine passende Szene aus dem Film: „Margin Call“, tritt auf, nachdem viele Mitarbeiter an einem Tag entlassen wurden. Der Kopf ruft die Übriggebliebenen zusammen und sagt: (Unterstreichungen stammen von mir)

"Sie alle sind aus einem bestimmten Grund noch hier. 80 % dieser Etage wurden einfach nach Hause geschickt, für immer. Wir verbrachten die letzte Stunde damit, uns zu verabschieden. Sie waren gute Menschen, und Sie waren gut in ihrem Job – aber du warst besser. Jetzt sind sie weg. Sie sind nicht mehr zu denken. Das ist Ihre Gelegenheit. Sie alle sind Überlebende. Und so ist diese Firma in 107 Jahren immer stärker geworden.“

Lang lebe die New Yorker Börse…