Hier sind die Unternehmen, die während der Inflation am meisten profitiert haben

WWenn es um Inflation geht, gibt es keinen Mangel an Schuldzuweisungen.

Erstens hat die Pandemie die globale Lieferkette unterbrochen. Dann lösten Konjunkturzahlungen einen Rausch der Verbraucherausgaben aus, zu einer Zeit, als es nicht selbstverständlich war, Toilettenpapier im örtlichen Lebensmittelgeschäft zu finden.

Aber von den Kongresshallen bis zur Main Street zeigen die Finger auch auf die amerikanischen Unternehmen.

Gierige Unternehmen haben nach dieser Aussage die Preise über ihre steigenden Produktionskosten hinaus angehoben.

Unternehmen bestreiten dies natürlich. Es ist eine schwere Anschuldigung, obwohl es eine gibt Forschungsprojekte um die Behauptung zu untermauern. Dennoch mögen steigende Gewinnmargen verdächtig erscheinen, aber sie sind kein Beweis dafür, dass Unternehmen hohe Preise nutzen, um ihre Kassen zu mästen.

So Forbes verfolgt, wer die Gewinne anhäuft und, was noch wichtiger ist, wie sie es getan haben. Dazu schauen wir uns die Veränderungen der Betriebsmarge an, eine Kennzahl, die genau misst, wie viel Geld Unternehmen mit dem Verkauf ihrer Produkte verdienen.

„Die Betriebsmarge schließt die Finanzierungskosten aus“, sagte Mai Iskandar-Datta, Finanzprofessorin an der Wayne State University Forbes. „Im Grunde versucht man, sich ein umfassenderes Bild von der Unternehmensleistung zu machen. Sie versuchen zu sehen, wie es ihnen geht, ohne über die Finanzierung nachzudenken. Es trennt Finanzierungs- und Investitionsentscheidungen.“

Hier sind die Top 500, wie sie jetzt stehen, wobei etwa die Hälfte der S&P XNUMX-Unternehmen Gewinne für das dritte Quartal gemeldet haben:

Erdgasunternehmen EQT Corp. führt die Liste an. Die operative Marge stieg von 20.3 % in den 12 Monaten bis September 2021 auf 64 % im letzten Jahr. Die 64 % liegen um mehr als 20 Prozentpunkte über dem bisherigen Allzeithoch des Unternehmens aus dem Jahr 2015. EQT antwortete nicht auf eine Bitte um Stellungnahme.

Wie sie es gemacht haben: EQT ist neu im S&P 500 Index und der größte Erdgasproduzent in den USA Als der Erdgaspreis nach der unprovozierten Invasion Russlands in der Ukraine in die Höhe schnellte, stiegen auch die Einnahmen von EQT. Auf seinem Gewinnruf und in seinem Investorenpräsentation, führte das Unternehmen Kostensenkungen bei seinen Bohrlöchern in West Virginia und die Auswirkungen von Akquisitionen als Gründe an, warum es die Barmittel anhäuft.

Die operative Marge des Pharmariesen Merck in den letzten 20 Monaten um 12 Prozentpunkte im Vergleich zum Vorjahr gestiegen. Mit einer operativen Marge von 35 % ist Merck laut FactSet-Daten so hoch wie seit 2004 nicht mehr. Merck reagierte nicht auf eine Bitte um Stellungnahme.

Wie sie es gemacht haben: Die Ausgaben von Merck für Forschung und Entwicklung sowie Restrukturierungskosten sind laut FactSet-Daten im letzten Jahr um etwa 16 % gesunken. Das entspricht in etwa dem Anstieg der operativen Marge um 20 Prozentpunkte im gleichen Zeitraum.

Biogen, das Pharmaunternehmen, das sich einen Namen bei der Behandlung von Multipler Sklerose gemacht hat, verzeichnete einen Sprung seiner Betriebsmarge von 3.4 % in den 12 Monaten bis September 2021 auf 22.2 % in den letzten abgeschlossenen 12 Monaten. Biogen lehnte eine Stellungnahme ab.

Wie sie es taten: Nennen Sie es ein Comeback. Die Margen von Biogen sind im Laufe des Jahres 2021 eingebrochen. Laut FactSet-Daten hat das Unternehmen im vergangenen Jahr gerade noch einen Gewinn erwirtschaftet. Die Betriebsmarge des Pharmariesen ist zwar beträchtlich, aber etwa halb so hoch wie vor der Pandemie. „Im Jahr 2021 ist auf GAAP-Basis eine Reihe von Dingen passiert“, sagte Myles Minter, Research Analyst bei William Blair Forbes. „Sie durchliefen gerade eine große Medikamenteneinführung für die Alzheimer-Krankheit. Sie bauten Inventar und eine Verkaufsmannschaft auf, um dies zu unterstützen. Es war ein absoluter Flop einer Markteinführung.“ Minter fügte hinzu, dass die steigenden Margen von Biogen das Ergebnis von Ausgabenkürzungen seien, anstatt mehr Geld einzubringen. „Sie können den Preis nicht herabsetzen, weil sie Generika-Konkurrenz haben“, sagte Minter.

Hess, das in New York ansässige Energieunternehmen, verzeichnete einen Anstieg seiner Betriebsmarge von 23 % in den 12 Monaten bis September 2021 auf 36 % in diesem Jahr. Laut FactSet ist das die höchste Marge, die das Unternehmen je verzeichnet hat. Vor diesem Jahr lag die vorherige High Watermark bei 22 % im Jahr 2014. Hess antwortete nicht auf eine Bitte um Stellungnahme.

Wie sie es gemacht haben: Wie andere Energieunternehmen profitiert auch Hess von den höheren Preisen, die durch den Krieg in der Ukraine verursacht wurden. Für sein Explorations- und Produktionssegment sagte das Unternehmen in seinem neuesten Investorenpräsentation dass der Anstieg des Quartalsgewinns im Vergleich zum Vorjahr das Ergebnis „höherer realisierter Verkaufspreise und Verkaufsmengen“ war. Auf Heß Ergebnis nennen, hob Chief Executive Officer John Hess die Investition des Unternehmens in Guyana hervor, die er als „eine der Öl- und Gasaussichten mit den höchsten Gewinnmargen, der niedrigsten Kohlenstoffintensität und den wachstumsstärksten Öl- und Gasaussichten der Branche“ bezeichnete.

Ein weiteres Energieunternehmen, Pionier der natürlichen Ressourcen, rundet die aktuellen Top 12 ab. Pioneer verzeichnete in den 12 Monaten bis September einen Anstieg der Betriebsmarge um 43 Prozentpunkte im Vergleich zum Vorjahr. Mit einer Betriebsmarge von XNUMX % für den Zeitraum stellte Pioneer einen neuen Unternehmensrekord auf. Es ist jedoch nur geringfügig höher als das, was das Unternehmen im ersten Jahrzehnt dieses Jahrhunderts erkannt hat. Pioneer hat auf eine Bitte um Stellungnahme nicht geantwortet.

Wie sie es gemacht haben: Schon einen Trend bemerkt? In seiner jüngsten Investorenpräsentation, Pioneer wirbt für „hohe realisierte Preise und niedrige Barkosten“ als Treiber für die „besten operativen Margen“ des Unternehmens.

„Es ist eine gute Zeit, Raffinerie zu werden“, sagte Ed Hirs, ein Energiestipendiat an der University of Houston. „In erster Linie sind in Europa etliche Raffinerien offline, weil sie kein russisches Öl mehr beziehen. Und in den letzten drei Jahren haben wir eine Million Barrel Raffineriekapazität pro Tag in den USUS verloren. Unternehmen haben heute ihre Lagerbestände abgebaut, sodass sie wirklich von den Marktverwerfungen profitieren. Vor allem, weil sie Lagerbestände aufgebaut haben und diese nun zu einem höheren Preis verkaufen können.“

Unsere Methodik

Wir betrachten rollierende 12-Monats-Änderungen der Betriebsmargen für S&P 500-Mitglieder. Mithilfe von FactSet haben wir die Gewinnspannen für das zuletzt berichtete Jahr für Unternehmen mit Daten ab September 2022 erfasst. Wir haben diese dann mit den 12 Monaten verglichen, die 2021 zu diesem Zeitpunkt enden.

Unser Fokus liegt auf den Unternehmen, die Produkte verkaufen, die wir alle kaufen. Daher wurden Banken und andere Finanzunternehmen aus unseren Berechnungen ausgeschlossen, während Unternehmen in Sektoren wie Öl und Gas, Einzelhandel und Pharma übrig blieben.

Wir haben auch Unternehmen eliminiert, die 2021 und 2022 nicht profitabel waren. So wurden beispielsweise Kreuzfahrtunternehmen und ein Großteil der Luftfahrtindustrie ausgeschlossen.

Noch etwas: Wir haben uns ausschließlich auf Werte nach allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) verlassen.

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