(Bloomberg) – Es gibt mindestens einen großen Investor, der glaubt, dass die schlimmste globale Anleihekrise seit Jahrzehnten eine Kaufgelegenheit schafft.
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Während die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen im Jahr 235 um etwa 2022 Basispunkte gestiegen sind und damit jeden seit 1962 verzeichneten jährlichen Anstieg der Daten übertroffen haben, gab es am Dienstag beim asiatischen Handel eine gewisse Erleichterung, als die Benchmark-Rendite um sieben Basispunkte auf 3.85 % fiel.
„Der Markt für US-Staatsanleihen erholt sich“, sagte Jeffrey Gundlach, Chief Investment Officer von Doubleline Capital, das mehr als 107 Milliarden US-Dollar verwaltet, in einem Tweet. „Schon lange her. Ich war in letzter Zeit Einkäufer.“
Es ist ein potenziell mutiger Aufruf. Die globale Anleihekrise beschleunigte sich diese Woche, da der Plan des Vereinigten Königreichs für große Steuersenkungen das Potenzial für eine Welle fiskalischer Verschwendung zu den Gründen für die Anleger hinzufügte, sich vor Staatsschulden zu scheuen. Die Federal Reserve führt die Zentralbanken der Industrieländer an, indem sie die steilsten Zinserhöhungen seit einer Generation durchführt – und sich verpflichtet, die Zinsen so lange hoch zu halten, wie es dauert, um die Inflation zu unterdrücken.
Das hat sich als toxische Kombination für Treasuries erwiesen. Investoren wurden in diesem Jahr mindestens zweimal verbrannt, nachdem Erholungen für US-Anleihen im Mai und Juni verflogen waren, nachdem die Fed deutlich gemacht hatte, dass die Gefahr einer Rezession sie nicht von einer Straffung abhalten wird. Strategen unterstreichen vor allem das Potenzial für erneute Ausverkäufe bei Anleihen, auch wenn die Renditen jetzt hoch genug sind, um Anleger anzulocken.
„Attraktiv aussehen“
„Treasuries sehen auf diesen Niveaus attraktiv aus“, sagte Prashant Newnaha, Zinsstratege bei TD Securities in Singapur. US-Fünfjahresanleihen rentieren mit 4.15 %, während Inflationsswaps mit ähnlicher Laufzeit bei 2.5 % darauf hindeuten, dass die Fed voraussichtlich erfolgreich sein wird, um den Kostendruck zu mindern, sagte er.
„Obwohl es taktisch Spielraum für Long-Positionen gibt, sehen wir strategisch ein weiteres Aufwärtspotenzial bei den Renditen angesichts unserer Prognose eines Fed-Fonds-Ziels von 4.75-5 % und des Potenzials, dass die europäischen Renditen in den kommenden Monaten steigen werden“, sagte Newnaha.
In der Vergangenheit gab es drei Fälle, in denen die 10-Jahres-Renditen innerhalb eines Jahres um mehr als 225 Basispunkte anstiegen, aber jedes Mal endeten sie mit einem bescheideneren Anstieg.
All dies geschah in den 1980er Jahren, als der damalige Fed-Vorsitzende Paul Volcker die Zinsen auf Rekordhöhen anhob, um die Inflation zu zähmen. Die größte derartige Bewegung kam 1981, als die Rendite um bis zu 341 Basispunkte stieg, nur um am Ende des Jahres um 155 Basispunkte gestiegen zu sein.
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/gundlach-starts-buying-10-us-064426209.html