Die USA nähern sich dem Ende einer „Superblase“, die sich über Aktien, Anleihen, Immobilien und Rohstoffe erstreckt, nachdem sie während der COVID-Pandemie massive Konjunkturimpulse erhalten hatte, was möglicherweise zum größten Vermögensverlust in ihrer Geschichte führen wird, sobald der Pessimismus wieder die Märkte beherrscht, so der legendäre Investor Jeremy Grantham.
„Zum ersten Mal in den USA haben wir gleichzeitig Blasen in allen wichtigen Anlageklassen“, sagte Grantham, Mitbegründer der Investmentfirma GMO, am Donnerstag in einer Zeitung. Er schätzte, dass sich die Vermögensverluste in den USA auf insgesamt 35 Billionen US-Dollar belaufen könnten, wenn die Bewertungen in den wichtigsten Anlageklassen wieder zu zwei Dritteln den historischen Wert erreichen würden.
„Einer der Hauptgründe, warum ich Superblasen bedauere – und es der Fed und anderen Finanzbehörden verübele, dass sie sie zulassen und erleichtern – ist der unterschätzte Schaden, den Blasen anrichten, wenn sie sich entleeren“, sagte Grantham.
Die Federal Reserve scheine Vermögensblasen nicht zu „bekommen“, sagte Grantham und verwies auf die „unbeschreiblich massiven Konjunkturimpulse für COVID“ (von denen einige seiner Meinung nach notwendig waren), die auf Konjunkturimpulse folgten, um sich vom Platzen der Immobilienblase 2006 zu erholen. „Die einzige ‚Lektion‘, die das Wirtschaftsestablishment offenbar aus den Trümmern des Jahres 2009 gelernt hat, ist, dass wir nicht mit genügend Konjunkturmaßnahmen dagegen angegangen sind“, sagte er.
Aktienblasen beginnen in der Regel zuerst aus den riskantesten Teilen des Marktes zu entweichen – wie dies laut Grantham seit Februar 2021 der Fall ist, vor dem er warnt, heißt es in seinem Papier. "Also viel Glück!" er schrieb. „Wir werden es alle brauchen.“
Während der S&P 500 Index
SPX,
und Dow Jones Industrial Average
DJIA,
Beide verzeichneten Anfang Januar ein Allzeit-Schlusshoch und sind seitdem zusammen mit dem Nasdaq Composite Index in einen Abschwung geraten
COMP,
Da die Anleger davon ausgehen, dass die Fed die quantitative Lockerung beenden und später in diesem Jahr mit der Anhebung der Zinssätze zur Bekämpfung der hohen Inflation beginnen wird.
Lesen: Warum 2022 laut der Deutschen Bank „ein perfekter Negativsturm“ für Technologieaktien zu sein scheint
Laut FactSet-Daten verzeichnete der technologielastige Nasdaq im Jahr 2022 den größten Rückgang unter den drei großen Aktien-Benchmarks und fiel in den Korrekturbereich, nachdem er im November ein Rekordhoch erreicht hatte.
„Wir befinden uns in der meiner Meinung nach Vampirphase des Bullenmarktes, in der man alles hineinwirft, was man hat“, schrieb Grantham. „Man sticht es mit COVID, man schießt es mit dem Ende der quantitativen Lockerung und dem Versprechen höherer Zinsen, und man vergiftet es mit unerwarteter Inflation – die schon immer das Kurs-Gewinn-Verhältnis zerstört hat, aber ganz einzigartig, dieses Mal noch nicht – und trotzdem fliegt die Kreatur.“
Das heißt, „bis es, gerade als man anfängt zu glauben, dass das Ding völlig unsterblich ist, schließlich, und vielleicht ein wenig antiklimaktisch, umkippt und stirbt“, sagte Grantham. „Je früher, desto besser für alle.“
Laut FactSet-Daten ist der Nasdaq in diesem Monat bis Donnerstag um 9.5 % gefallen und hat damit den Rückgang des S&P 500 um fast 6 % und einen Verlust von 4.5 % für den Dow übertroffen.
Grantham fasste die Anlageempfehlungen von GMO so zusammen, dass sie US-Aktien meiden und Wertaktien in Schwellenmärkten und billigeren Industrieländern, „vor allem Japan“, hervorheben. Persönlich sagte er: „Ich mag auch etwas Bargeld für Flexibilität, einige Ressourcen für den Inflationsschutz sowie ein wenig Gold.“
GC00,
und Silber.“
Abgesehen von den jüngsten Rekordhochs des US-Aktienmarkts und dem „verrückten“ Anlegerverhalten, das seinen Aufstieg begleitet hat, warnte Grantham, dass „wir tatsächlich an der breitesten und extremsten globalen Immobilienblase der Geschichte teilnehmen“. Er sagte, dass Häuser in den USA „das höchste Vielfache des Familieneinkommens aller Zeiten haben, nach einem Rekordanstieg von 20 % im letzten Jahr“.
Außerdem, so Grantham, „haben wir auch die Anleihenmärkte mit den höchsten Preisen in den USA und den meisten anderen Ländern der Welt und natürlich die damit verbundenen niedrigsten Zinssätze, die die Menschheitsgeschichte je gesehen hat.“
Und dann sei da noch die „aufkommende Rohstoffblase“, fügte er hinzu. Öl
CL00,
und die meisten der „wichtigen Metalle“ gehören zu den Rohstoffen, deren Preise weitgehend „über dem Trend“ liegen, während „der UN-Index der globalen Lebensmittelpreise etwa auf seinem Allzeithoch liegt“, heißt es in seinem Papier.
„Die Kombination aus immer noch steigenden Rohstoffpreisen und einer deflationierenden Vermögenspreisblase, die wir 2008 erlebt haben, ist der ultimative Zangenangriff auf die Wirtschaft und wird mit ziemlicher Sicherheit zu großen wirtschaftlichen Problemen führen“, schrieb er.
Grantham überlegte auch, wie sich der Wohlstand bei „Blasenpreisen“ langsamer aufbaut und es den Menschen gleichzeitig erschwert, sich ihr erstes Haus zu leisten oder ein Anlageportfolio aufzubauen.
„Es gibt einen schrecklichen Anstieg der Ungleichheit, der mit höheren Preisen für Vermögenswerte einhergeht, die viele einfach nicht besitzen, und ‚viele‘ gilt heutzutage bis zur Durchschnittsfamilie oder darüber hinaus“, schrieb er. „Sie wurden im Stich gelassen, wissen es und ärgern sich zunehmend (und verständlicherweise) darüber. Und es schadet unserer Wirtschaft absolut.“
Quelle: https://www.marketwatch.com/story/good-luck-well-all-need-it-us-market-approaches-end-of-superbubble-says-jeremy-grantham-11642723516?siteid=yhoof2&yptr=yahoo