Goldman warnt: „Der Bärenmarkt ist noch nicht vorbei“ – das sagen Experten für Aktien im nächsten Jahr voraus

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Während Aktien darum kämpfen, zu einer atemberaubenden Jahresendrallye beizutragen, warnen eine Reihe von Analysten davor, dass der im Juni begonnene Bärenmarkt Spielraum hat, da die drohenden Unternehmensgewinne in den kommenden Quartalen den Schaden der Zinserhöhungen der Federal Reserve aufzudecken drohen in diesem Jahr – den Markt auf ein potenzielles neues Tief und mindestens ein Jahr glanzloser Gewinne vorbereiten.

Key Facts

„Der Bärenmarkt ist noch nicht vorbei“, sagte der globale Aktienstratege von Goldman Sachs, Peter Oppenheimer, den Kunden in einer Mitteilung vom Montag und warnte davor, dass eine „anhaltende Erholung“ nicht beginnen werde, bis die Zinssätze ihren Höchststand erreichen, was die Ökonomen von Goldman nicht vor dem nächsten Jahr erwarten.

Infolgedessen erwartet Oppenheimer „mehr Volatilität“, wobei der S&P 500 im nächsten Jahr ein „endgültiges“ Tief erreicht, das Jahr aber mit 4,000 Punkten ungefähr unverändert beendet, da die Aktien „sehr empfindlich auf neue Informationen reagieren, die sich ändern [Investor]

Wahrnehmungen“ über die Wirtschaft.

Der Analyst sagt, dass der aktuelle Bärenmarkt hauptsächlich vom Konjunkturzyklus und steigenden Zinsen angetrieben wird, was bedeutet, dass er zyklisch ist – eine Art Abschwung, der in der Vergangenheit durchschnittlich 26 Monate gedauert hat und 50 Monate brauchte, um sich mit „mehreren scharfen Rallyes“ in der Zwischenzeit zu erholen .

Andere stimmen zu: „Dies ist nicht der Beginn eines neuen Bullenmarktes“, schrieb Lisa Shalett von Morgan Stanley in einer Montagsnotiz und nannte den Anstieg des S&P um fast 10 % in diesem Monat „eine weitere Bärenmarktrallye“, die mit besseren Inflationsdaten verbunden ist, bevor sie hinzufügte : „Wir raten zur Vorsicht.“

Shalett erkennt die positiven Faktoren an, die die Rallye befeuern – einschließlich Hausse Gefühl auf dem höchsten Stand seit Dezember und der Midterm-Wahlsicherung marktfreundlich „Legislative Blockade“. Sie warnt jedoch davor, dass sich die wirtschaftlichen Bedenken im nächsten Jahr verstärken werden, wenn die Auswirkungen steigender Zinsen deutlich werden.

Das „besorgniserregendste“ Problem, mit dem die Märkte konfrontiert sind, sind „unrealistische Gewinnerwartungen“ für das nächste Jahr – obwohl die Unternehmen inzwischen damit begonnen haben Senkung ihre Prognosen, um ein langsameres Wirtschaftswachstum zu berücksichtigen – und Morgan Stanley geht davon aus, dass die Kürzungen nur fortgesetzt werden und den S&P bis Ende nächsten Jahres auf 3,900 Punkte drücken, 1 % unter den aktuellen Stand von 3,950.

Entscheidendes Zitat

„Verwechseln Sie den Anfang vom Ende des Bärenmarktes nicht mit dem Ende selbst“, sagt Shalett. „Investieren, indem man durch eine wirtschaftliche Verlangsamung und einen Rückgang der Gewinne schaut, wird sich wahrscheinlich als gefährlich erweisen.“

Key Hintergrund

Die Inflationsdaten des letzten Monats, die zeigten, dass die Verbraucherpreise um 7.7 % gestiegen sind (gegenüber einem Höchststand von 9.1 % im Juni), waren ein vielversprechendes Zeichen für die Verbraucher, da die Fed-Beamten abschätzten, wann sie bei ihrer aggressiven Straffungskampagne auf die Bremse treten sollten, und die Aktien stiegen infolgedessen stark an . Trotz der einmonatigen Atempause warnten viele Ökonomen jedoch davor, zu optimistisch zu sein, dass die Inflation nachgelassen hat. „Wenn dies eine Verbesserung darstellt, haben wir die Messlatte sehr niedrig gelegt“, sagt Greg McBride, Cheffinanzanalyst von Bankrate, und fügt hinzu, dass die „Allgegenwart“ der Inflation „problematisch bleibt“, insbesondere bei den Preisen für Unterkunft, Lebensmittel und Energie. „Der S&P ist seit seinem Oktober-Tief um 10 % gestiegen, ist aber in diesem Jahr immer noch um fast 18 % gefallen.

Worauf zu achten ist

Am Mittwoch wird die Fed voraussichtlich eine Zusammenfassung der Diskussionen der Beamten auf ihrem geldpolitischen Treffen veröffentlichen früher diesen Monat. Analyst Tom Essaye vom Sevens Report sagt, dass das Sitzungsprotokoll wahrscheinlich darauf hinweisen wird, dass sich das Ausmaß der Zinserhöhungen im nächsten Monat verlangsamen wird, aber dass die kleinere Erhöhung „nicht positiv für die Märkte ist“, da Ökonomen angesichts der Intensität der Vergangenheit weitgehend mit einer Verlangsamung gerechnet haben Wanderungen. Stattdessen verweist Essaye auf die folgende Ankündigung der Fed am 14. Dezember als „den nächsten großen“ Marktkatalysator. Goldman prognostiziert eine Erhöhung um einen halben Punkt im nächsten Monat, gefolgt von einer Erhöhung um drei Viertelpunkte im nächsten Jahr. Die Ankündigung im nächsten Monat wird Aufschluss darüber geben, was die Fed projiziert.

Weiterführende Literatur

Rezessionsbeobachtung: Größte Börsenrallye seit Jahren sieht „übertrieben“ aus, da die Fed die Inflation noch nicht besiegt hat (Forbes)

Die Fed erhöht die Zinssätze um weitere 75 Basispunkte – und treibt die Kreditkosten weiter auf den höchsten Stand seit der großen Rezession (Forbes)