Strategen von Goldman warnen die Aktien vor einem „entscheidenden“ Tief

(Bloomberg) – Globale Aktien stehen vor dem schlimmsten Lauf seit der europäischen Schuldenkrise vor einem Jahrzehnt, und die Strategen von Goldman Sachs Group Inc. gehören zu denjenigen, die davor warnen, dass weitere Verkäufe möglich sind.

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Der MSCI All Country World Index fällt am Mittwoch um einen neunten Tag, die längste Verluststrecke seit 2011 – eine Zeit, in der die Staatsschuldenlast die Lebensfähigkeit der Eurozone in Frage stellte und die Anleger verunsicherte.

Der Rückgang der Anzeige löscht schnell einen Aufschwung von Mitte Juni aus, den ein Goldman-Team unter der Leitung von Peter Oppenheimer als „Bärenmarktrallye“ bezeichnete.

„Seine Dauer und sein Ausmaß waren im Vergleich zu den Erfahrungen früherer Jahrzehnte nicht ungewöhnlich“, schrieben die Strategen in einer Notiz. „Wir erwarten weitere Schwäche und holprige Märkte, bevor ein entscheidender Tiefpunkt erreicht wird.“

Der MSCI All Country World Index ist seit Mitte August um 9 % gefallen und würde den niedrigsten Stand seit den Folgen der Pandemie im Jahr 2020 erreichen, wenn er den Tiefpunkt im Juni durchbricht. Eine Palette von Risiken, die von der geldpolitischen Straffung der US-Notenbank zur Bekämpfung der Inflation, der Energiekrise in Europa und der wirtschaftlichen Abschwächung in China reichen, sind alle im Spiel.

„Kurzfristig ist es bärisch, und im September und Oktober gehen die Märkte normalerweise stark zurück“, sagte Chris Wood, globaler Leiter der Aktienstrategie bei Jefferies LLC, auf Bloomberg Television.

Einige technische Maßnahmen deuten darauf hin, dass eine Unterbrechung des Abwärtstrends möglich ist. In den vergangenen zwei Jahrzehnten ist der MSCI All Country World Index nach neuntägigen Verluststrähnen um durchschnittlich mindestens 1 % über 10 und 20 Tage gestiegen, so die von Bloomberg zusammengestellten Daten.

Vorerst scheint Vorsicht das Schlagwort zu sein: Die Dollarstärke zog am Mittwoch durch die globalen Märkte, die Renditen von Staatsanleihen hielten angesichts der Erwartungen an eine kämpferische Fed einen Höhenflug und ein asiatischer Aktienindikator rutschte auf ein Niveau, das zuletzt im Jahr 2020 erreicht wurde.

Die Geschichte geht weiter

Die große Frage bleibt „Inflation und wie die Zentralbanken darauf reagieren müssen“, sagte Joyce Chang, Global Head of Research bei JPMorgan Chase & Co., im Bloomberg Television. „Wir laden all diese Maßnahmen der Zentralbanken vorweg, also an welchem ​​Punkt können sie innehalten, sich wirklich zurücklehnen und sehen, wo sich die Inflation beruhigt?“

In der Zwischenzeit dürften Value-Aktien ihre Outperformance gegenüber ihren Wachstumsäquivalenten inmitten einer sich abschwächenden Wirtschaftslage fortsetzen, schrieben Goldman-Strategen unter der Leitung von Cormac Conners in einer separaten Mitteilung. Die Ökonomen von Goldman prognostizieren eine Wahrscheinlichkeit von eins zu drei für eine Rezession im kommenden Jahr, und „die Geschichte zeigt, dass Value-Aktien zu Beginn der Rezession eine Outperformance erzielen“, schrieben die Strategen.

(Aktualisierungen mit Goldman-Kommentaren zu Value-Aktien im letzten Absatz)

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