(Bloomberg) – Aktienanleger, die auf ein besseres Jahr 2023 hoffen, werden laut den Strategen von Goldman Sachs Group Inc. enttäuscht, die sagten, die Baissephase sei noch nicht vorbei.
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„Die Bedingungen, die typischerweise mit einem Aktiental vereinbar sind, sind noch nicht erreicht“, schrieben Strategen wie Peter Oppenheimer und Sharon Bell am Montag in einer Mitteilung. Sie sagten, dass ein Höhepunkt der Zinssätze und niedrigere Bewertungen, die die Rezession widerspiegeln, notwendig seien, bevor eine nachhaltige Erholung der Aktienmärkte eintreten könne.
Die Strategen schätzen, dass der S&P 500 das Jahr 2023 bei 4,000 Indexpunkten beenden wird – nur 0.9 % höher als der Schlusskurs vom Freitag – während Europas Benchmark Stoxx Europe 600 das nächste Jahr etwa 4 % höher bei 450 Indexpunkten beenden wird. Die Strategen von Barclays Plc unter der Leitung von Emmanuel Cau haben das gleiche Ziel für die europäische Spurweite und sagten, der Weg dorthin werde „schwierig“ sein.
Die Kommentare kommen nach einer jüngsten Rallye – angetrieben von schwächeren US-Inflationsdaten und Nachrichten über die Lockerung der Covid-Beschränkungen in China –, bei der mehrere globale Indizes in technische Bullenmarktniveaus eintraten. Die starke Erholung seit Mitte Oktober folgte auf ein turbulentes Jahr für die globalen Märkte, als die Zentralbanken aggressive Zinserhöhungen einleiteten, um die steigende Inflation zu zähmen, was Rezessionssorgen schürte.
Die Strategen von Goldman sagten, die Gewinne seien nicht nachhaltig, da sich Aktien normalerweise nicht von Tiefs erholen, bis sich die Verschlechterungsrate des Wirtschafts- und Gewinnwachstums verlangsamt. „Der kurzfristige Weg für die Aktienmärkte wird wahrscheinlich volatil und rückläufig sein“, sagten sie.
Die Ansicht entspricht der von Michael Wilson von Morgan Stanley, der heute bekräftigte, dass die US-Aktien das Jahr 2023 fast unverändert gegenüber ihrem derzeitigen Niveau beenden werden und einen holprigen Weg dorthin haben werden, einschließlich eines großen Rückgangs im ersten Quartal.
Laut seiner Notiz vom Montag haben sich Wilsons Kunden gegen seine Ansicht gewehrt, dass der S&P 500 in den ersten drei Monaten des nächsten Jahres auf bis zu 3,000 Punkte fallen würde – ein Verlust von 24 % gegenüber dem Handelsschluss am Freitag. „Was noch eingepreist werden muss, ist das Ertragsrisiko, und das wird letztendlich als Katalysator für den Markt dienen, um neue Kurstiefs zu erreichen“, sagte er.
Unterdessen erwarten die Strategen von Goldman, dass asiatische Aktien im nächsten Jahr eine Outperformance erzielen werden, wobei der MSCI Asia-Pacific ex-Japan das Jahr 11 % höher bei 550 Punkten beendet. Ihre Kollegen bei Citigroup Inc. zeigten sich heute optimistischer in Bezug auf chinesische Aktien und sagten, dass Pekings Ausrichtung auf Covid Zero und Immobilien die Gewinne steigern dürften.
Da der Bärenmarkt vorerst noch in vollem Gange ist, empfahlen Oppenheimer und sein Team, sich auf Qualitätsunternehmen mit starken Bilanzen und stabilen Margen sowie auf Unternehmen mit hohem Wert und Energie- und Ressourcenaktien zu konzentrieren, bei denen die Bewertungsrisiken begrenzt sind.
(Aktualisierungen mit den Kommentaren der Strategen von Barclays und Morgan Stanley.)
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-strategists-bear-market-083718927.html