Goldman begab die Note mit Intel, die bei 47.01 $ gehandelt wurde, wobei die Handelsidee ein leicht aus dem Geld geratener 45 $-Strike-Put war, der am folgenden monatlichen Ablauf im Mai auslief. Die implizite Bewegung dieser Option betrug 7 %, was bedeutet, dass die Gewinnschwelle bei diesem Trade bis zum Ablaufdatum im Mai bei etwa <$43.71 lag. Als die Einnahmen bekannt wurden (28. April), die Aktie schloss etwa 7 % niedriger (Intel schloss an diesem Tag bei 43.59 $) – und erfüllt damit die erwartete Bewegung der Option mehr als 2 Wochen verbleibend bis zum Ablauf.
Lange Rede kurzer Sinn: Goldman hatte recht, und der Handel war profitabel. Die Aktie bewegte sich weit genug in ihre Richtung, um dem Theta-Zerfall und dem damit verbundenen IV-Crush zu entkommen.
Ein Long-Put ist jedoch nicht die einzige Möglichkeit, wie Goldman Optionen nutzen könnte, um eine rückläufige Vorhersage bei Intel zu treffen.
Wie man vertikale Spreads verwendet, um Gewinne zu handeln Im Fall von Goldmans früherem Handel mit Intel hätten sie sich für einen vertikalen Spread entscheiden können, wenn sie mit den 45-Dollar-Strike-Optionen eine rückläufige Sichtweise einnehmen wollten. Vertikale Spreads beinhalten den Kauf einer Option und den gleichzeitigen Verkauf einer anderen Option mit demselben Ablaufdatum.
Beispielsweise hätte Goldman die 45-Dollar-Strike-Put-Optionen kaufen und die 40-Dollar-Strike-Put-Optionen gegen sie verkaufen können. Dies hätte einige wichtige Dinge an der Struktur des Handels geändert:
Short-Optionen sind Theta-positiv. Das bedeutet, dass mit der Zeit Short-Optionen werden mehr profitabel. Während die Person, an die Sie sie verkauft haben, im Laufe der Zeit Geld verliert, befinden Sie sich am anderen Ende dieses Handels und hoffen, dass die Option wertlos verfällt.
Indem Sie eine Option gegen Ihre Long-Option verkaufen, senken Sie den Gesamtbetrag der Prämie, die Sie ausgeben müssen, um in den Handel einzutreten. Wenn die Long-Put-Option würde 1.30 $ gekostet haben und die Short-Put-Option 0.80 $ kostet, jetzt haben Sie eine Strategie, die 0.50 $ kostet! Neben der Änderung der Kostenbasis kommt eine weitere willkommene Änderung…
Das ist einfach: Wenn Ihre 45-Dollar-Strike-Put-Option ursprünglich 1.30 Dollar gekostet hätte, wäre die Gewinnschwelle <43.70 Dollar gewesen. Wenn Ihre Position jetzt ein Put-Debit-Spread von $45/$40 ist, der $0.50 kostet, beträgt Ihre Gewinnschwelle jetzt <$44.50! Das bedeutet, dass sich die Aktie weniger bewegen muss, damit die Position profitabel wird. Aber alles hat einen Haken, und in diesem Fall ist der Haken …
Ein Long-Strike-Put von 45.00 $ hat technisch gesehen einen Höchstwert von 4,500 $ – ein Dollar für jeden Cent, den die Aktie unter 45 $ fällt, möglicherweise sogar bis auf 0 $. Indem Sie jedoch eine Option gegen Ihren Long-Put verkaufen, begrenzen Sie jetzt den maximalen Wert Ihrer Position beim Short-Strike. Wenn Sie in diesem Fall einen Put-Spread von 45 $/40 $ verwenden, beträgt der maximale Wert Ihres Spreads bei Ablauf 500 $ pro Stück – ein Dollar für jeden Cent, den die Aktie unter 45 $ fällt, bis sie 40 $ erreicht.
Kurz gesagt: Vertikale Spreads ermöglichen es Händlern, einen Teil des Risikos, das mit dem Halten von Optionen verbunden ist, durch Gewinne zu mindern, im Austausch dafür, dass sie einen Teil der potenziellen Belohnung verpassen.
Fazit Rückblick ist 20/20. Wir wissen, dass Goldman im letzten Quartal möglicherweise besser dran war, einen vertikalen Put-Spread anstelle eines Long-Put für seine rückläufige Intel-Prognose zu verwenden. Dieses Quartal könnte sich jedoch als anders erweisen. Die Gewinnschwelle für geldnahe Puts liegt knapp über einem Mehrjahrestief des Intel-Aktienkurses. Wenn Intel bei den Gewinnen unter diesen Punkt fällt, muss es möglicherweise in eine Phase der Preisfindung eintreten, um einen neuen Boden zu finden – was ein Teil dessen sein könnte, warum Goldman Sachs bei diesem Namen so rückläufig ist.
Denken Sie nur daran: Das Halten von Long-Optionen durch Gewinne und andere bekannte Katalysatoren kann mit einem hohen Risiko verbunden sein. Der Handel am tiefen Ende des Pools ist möglicherweise nichts für Sie. Sie sind jedoch Herr Ihrer eigenen Domain. Also, Sie sind der Richter.