Der Buchwert entspricht dem Liquidationswert eines Unternehmens und bietet oft eine Untergrenze für eine Aktie. Goldman bleibt hochprofitabel und sollte mehr wert sein als der Liquidationswert seiner Vermögenswerte, bei denen es sich größtenteils um liquide Wertpapiere handelt.
Goldman im Jahr 2020 unter Kursniveau im Bereich von 200 US-Dollar pro Aktie zu kaufen, war eine erfolgreiche Strategie, da sich die Aktie Ende 400 auf über 2021 US-Dollar mehr als verdoppelte, nachdem im Jahr 2021 ein Rekordgewinn von etwa 60 US-Dollar pro Aktie erzielt wurde. Das Unternehmen – und die Bankenbranche insgesamt – sind in einer besseren Verfassung als im Jahr 2020.
Der Rückgang von Goldman erfolgt inmitten eines starken Rückgangs der Bankaktien:
Wells Fargo
(WFC) fiel am Freitag ebenfalls unter den Buchwert
Citigroup
(C) bietet einen hohen Rabatt auf die Buchung. Der
Börsengehandelter Fonds der SPDR KBW Bank
(KBE) fiel am Freitag um 3.5 % auf 45.56 $.
Wells Fargo
,
dessen Aktien am Freitag um 6.1 % auf 40.08 $ pro Stück fielen, werden nun unter ihrem Buchwert des ersten Quartals von 42 $ pro Aktie gehandelt.
Citi
Group, deren Aktien um 4.5 % auf 47.71 US-Dollar fielen, wird für etwa die Hälfte ihres Buchwerts von 92 US-Dollar pro Aktie gehandelt – und deutlich unter ihrem materiellen Buchwert von 79 US-Dollar pro Aktie.
Berkshire Hathaway
(BRK/A, BRK/B) erwarb im ersten Quartal einen Anteil von 3 Milliarden US-Dollar an Citi, dessen Aktienrendite über 4 % liegt.
Die anderen Mitglieder der Big Six des US-Bankwesens –
JPMorgan Chase
(JPM),
Morgan Stanley
(MS) und
Bank of America
(BAC) – Handel über dem Buchwert.
Bank of America
,
deren Aktien fielen am Freitag um 3.9 % auf 33.17 $, wird jetzt mit nur 10 % Aufschlag auf den Buchwert gehandelt.
Mike Mayo, Bankenanalyst bei Wells Fargo, hat für die Bank of America ein „Outperform“-Rating, was eine seiner Top-Empfehlungen darstellt. „Überraschend ist, dass wir schätzen, dass BAC in einer Rezession immer noch einen ROTCE (Return on Tangible Equity) von über 10 % haben würde, was bedeutet, dass der Aktienkurs in einer Rezession heute nicht nur steigt, sondern auch mit einem Abschlag von 15 % bis 20 % gehandelt wird auf historische Niveaus“, schrieb Mayo am 1. Juni, als die Aktie der Bank bei 37 US-Dollar lag. Damals sah Mayo ein Aufwärtspotenzial von 40 %.
Barron hat in diesem Jahr sowohl JP Morgan als auch Goldman positiv bewertet und argumentiert, dass beide Aktien angesichts der soliden Gewinnaussichten günstig erschienen. Die sechs führenden Banken werden jetzt mit Goldman und Goldman nur für das Sieben- bis Zehnfache der prognostizierten Gewinne für 10 gehandelt
Citigroup
am Ende der Gruppe mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von sieben.
Anleger machen sich Sorgen über Rezessionsrisiken und Aktienrückkäufe dürften in diesem Jahr gedämpfter ausfallen. Aber ein wichtiger positiver Aspekt, der von den Anlegern offenbar ignoriert wird, ist, dass höhere kurzfristige Zinssätze in diesem Jahr die Gewinne der Banken deutlich steigern dürften.
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