Goldman erwartet nun vier Fed-Höhungen und sieht einen schnelleren Abfluss im Jahr 2022

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Laut Goldman Sachs Group Inc. wird die Federal Reserve die Zinsen in diesem Jahr voraussichtlich viermal anheben und ihren Bilanzabwicklungsprozess spätestens im Juli beginnen.

Rasante Fortschritte auf dem US-Arbeitsmarkt und restriktive Signale im Protokoll des Offenmarktausschusses der US-Notenbank vom 14. bis 15. Dezember deuten auf eine schnellere Normalisierung hin, sagte Jan Hatzius von Goldman in einer Forschungsnotiz.

„Wir ziehen daher unsere Stichwahlprognose von Dezember auf Juli vor, wobei die Risiken noch früher liegen“, sagte Hatzius. „Da die Inflation zu diesem Zeitpunkt wahrscheinlich immer noch weit über dem Zielwert liegt, glauben wir nicht mehr, dass der Beginn der Abwicklung eine vierteljährliche Zinserhöhung ersetzen wird. Wir sehen weiterhin Erhöhungen im März, Juni und September und haben nun eine Erhöhung im Dezember hinzugefügt.“

In ihrem Sitzungsprotokoll vom Dezember signalisierten die Fed-Beamten, dass sie sich darauf vorbereiten, schneller zu handeln als beim letzten Mal, als sie die Geldpolitik strafften, um eine Überhitzung der US-Wirtschaft angesichts hoher Inflation und nahezu Vollbeschäftigung zu verhindern. Diese Bedingungen – zusammen mit einer größeren Bilanz, die längerfristige Kreditkosten senkt – „könnten ein möglicherweise schnelleres Tempo der Normalisierung der Leitzinsen rechtfertigen“, heißt es im Protokoll.

Beamte hielten den Zeitpunkt der Reduzierung der Bilanzsumme von 8.8 Billionen US-Dollar außerdem für wahrscheinlicher, dass er „näher an dem Zeitpunkt der Anhebung des Leitzinses liegt als nach den bisherigen Erfahrungen des Ausschusses“, heißt es im Protokoll.

Die US-Arbeitslosenquote fiel letzten Monat unter 4 % und die Löhne stiegen sprunghaft an, was ein weiterer Beweis für die angespannte Situation auf dem Arbeitsmarkt ist.

Goldmans Prognose für den Endfondssatz liegt unverändert bei 2.5 % bis 2.75 %.

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„Selbst mit vier Erhöhungen liegt unser Pfad für den Leitzins nur geringfügig über den Marktpreisen für 2022, aber der Abstand vergrößert sich in den Folgejahren erheblich“, schrieb Hatzius.

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