(Bloomberg) – Goldman Sachs Group Inc. und BlackRock Inc. wenden sich für Aktien kurzfristig eher rückläufig und warnen, dass die Märkte das Risiko einer globalen Rezession noch nicht einpreisen müssen.
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Die Goldman-Strategen bezeichneten steigende Realrenditen als großen Gegenwind und reduzierten Aktien in der globalen Allokation der US-Investmentbank in den nächsten drei Monaten auf Untergewichtung, während sie Bargeld übergewichteten. BlackRock rät Anlegern, „die meisten Aktien zu meiden“, und fügt hinzu, dass es Aktien aus Industrieländern taktisch untergewichtet und kurzfristig Unternehmensanleihen bevorzugt.
„Die aktuellen Niveaus der Aktienbewertungen spiegeln die damit verbundenen Risiken möglicherweise nicht vollständig wider und müssen möglicherweise weiter sinken, um ein Markttief zu erreichen“, schrieben Goldman-Strategen, darunter Christian Mueller-Glissmann, am Montag in einer Mitteilung. Goldmans marktimplizierte Rezessionswahrscheinlichkeit ist nach dem jüngsten Ausverkauf von Anleihen auf über 40 % gestiegen, „was in der Vergangenheit auf ein erhöhtes Verlustrisiko bei Aktien hindeutet“, schrieben sie.
Ähnliche Bedenken werden von Morgan Stanley und JPMorgan Asset Management geäußert, nachdem Zentralbanker aus den USA in Europa ihre Entschlossenheit zur Bekämpfung der Inflation verkündeten und die globalen Aktien in den letzten Tagen in einen freien Fall schickten. Eine Erholung scheint kaum in Sicht zu sein, auch wenn die Mitglieder des MSCI World Index seit einem Höchststand Mitte September mehr als 8 Billionen Dollar an Wert verloren haben, während die US-Renditen und der Dollar stark anstiegen.
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„Wir sehen keine ‚weiche Landung'“, bei der die Inflation schnell zum Ziel zurückkehrt, ohne die Aktivität zu zerstören, schrieben die Strategen des BlackRock Investment Institute, darunter Jean Boivin und Wei Li, am Montag in einer Mitteilung. „Das bedeutet mehr Volatilität und Druck auf Risikoanlagen.“
TINA zu TARA
Da die Aktienmarktvolatilität weiter zunimmt, hält JPMorgan Asset auch im vierten Quartal an seiner Untergewichtung von Aktien fest. Das Unternehmen bevorzuge Investment-Grade-Anleihen „stark“ gegenüber Hochzinsanleihen, schrieb Sylvia Sheng, globale Multi-Asset-Strategin, am Dienstag und erwartete ein schleppendes Wachstum in den USA und eine Rezession in Europa in den nächsten 12 Monaten.
Ein globales Rezessionswahrscheinlichkeitsmodell von Ned Davis Research stieg kürzlich auf über 98 % und löste damit ein „schweres“ Rezessionssignal aus. Das einzige andere Mal, dass es so hoch war, war während früherer akuter Abschwünge, wie 2020 und 2008-2009, so das Unternehmen.
Die Tage des Mantras TINA – There Is No Alternative – für Aktien sind vorbei, schrieben die Goldman-Strategen. Während sinkende Renditen die Attraktivität von Aktien seit der globalen Finanzkrise aufpoliert hatten, „stehen Anleger jetzt vor TARA (There Are Reasonable Alternatives) mit Anleihen, die attraktiver erscheinen“, schrieben sie.
Goldmans rückläufige Einschätzung kommt, nachdem seine US-Strategen ihr Jahresendziel für den S&P 500 Index von 3,600 letzte Woche auf 4,300 gesenkt haben. In ähnlicher Weise haben europäische Strategen, darunter Sharon Bell, die Ziele für regionale Aktienindikatoren reduziert und ihre Prognose für das Wachstum des Gewinns pro Aktie für 2023 für den Stoxx Europe 600 Index auf -10 % von Null herabgestuft.
Sowohl der S&P 500 als auch der Stoxx Europe 600 beendeten die Sitzung am Montag auf dem niedrigsten Stand seit Dezember 2020.
„Dieser Bärenmarkt hat noch keinen Tiefpunkt erreicht“, schrieben Bell und ihre Kollegen am Montag in einer separaten Mitteilung über europäische Aktien.
(Aktualisierungen mit Ansichten von BlackRock, Strategen von JPMorgan und mehr Kontext.)
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-says-underweight-equities-031659271.html