Gold ist um 15 % von seinem Rekordhoch gefallen, aber deshalb kann es immer noch der Schlüssel zu einem diversifizierten Portfolio sein

Obwohl der Goldpreis volatil war und in diesem Jahr von seinen Höchstständen zurückgegangen ist, „sind viele Anleger überrascht zu erfahren, dass Gold im Jahr 2022 als relativer Hafen gedient hat“, sagt Steven Schoenfeld, CEO des Indexanbieters MarketVector. Der Goldpreis ist in diesem Jahr am 3.8. August um 24 % gefallen, aber der S&P 500 Index
SPX,
-3.37%
hat mehr als 13% verloren.

Gold-Futures sahen ihren aktivsten Kontrakt
GC00,
+ 0.06%
bei 2,069.40 $ pro Unze einpendeln am 6. August 2020, der höchste seit Beginn der Aufzeichnungen. Sie fielen bis März dieses Jahres konstant unter die 2,000-Dollar-Marke, als sie einige Abrechnungen über diesem Niveau veröffentlichten. Am 24. August, Preise
GCZ22,
+ 0.06%
lag bei 1,761.50 $.

Der Goldpreis erlebte im Sommer 2020 und einen weiteren im frühen Winter 2022 zwei „mächtige Anstiege“ – entsprechend der Invasion Russlands in der Ukraine, sagt Schoenfeld. „Gold hat seitdem erheblich korrigiert“, stellt er fest und führt den Rückgang auf einen stetigen Anstieg der Zinssätze und die „lautstarke Artikulation“ der geldpolitischen Straffungspolitik der Federal Reserve zurück, die auch die Stärke des US-Dollars vorangetrieben hat.

Die Währung, gemessen am ICE-US-Dollar-Index
DXY,
+ 0.34%,
ist in diesem Jahr um über 13 % gestiegen. Am 20. August erreichte er ein mehr als 22-Jahres-Schlusshoch.

Die außergewöhnliche Stärke des Dollars gegenüber anderen Währungen erhöhte das Vertrauen der Anleger in die Hafenrolle der Währung „auf Kosten von Gold“, sagt George Milling-Stanley, Chefstratege für Gold bei State Street Global Advisors.

Trotzdem glaubt er, dass die Anleger „die möglichen negativen Auswirkungen höherer Zinsen“ auf den Goldpreis „übertreiben“. Er weist darauf hin, dass die Goldpreise während der letzten beiden Perioden anhaltender Straffung durch die Fed tatsächlich stark gestiegen sind, „um der gängigen Meinung zu widersprechen, dass höhere Zinsen Goldinvestitionen schaden, weil sie die Opportunitätskosten von Investitionen erhöhen“. Beispielsweise stieg Gold in den zwei Jahren von Juni 2004 bis Juli 2006, als die Fed die Zinsen 17 Mal erhöhte, um 42 %, sagt Milling-Stanley.

Während er einen weiteren Test der Unterstützung für Gold um die 1,700 $-Marke nicht ausschließt, weist er darauf hin, dass das Basisszenario von State Street für dieses Jahr Preise zwischen 1,800 $ und 2,000 $ vorsieht. „Aktuelle Unsicherheiten an der makroökonomischen und geopolitischen Front könnten die Preise vor Jahresende wieder in diese Handelsspanne führen“, sagt Milling-Stanley.

Die Zentralbanken haben derweil ihre Goldkäufe fortgesetzt. Das entspricht dem Trend nach der Finanzkrise 2008/09, sagt Steve Land, leitender Portfoliomanager des Franklin Gold and Precious Metals Fund
FKRCX,
-4.05%.

Globale Zentralbanken fügten 180 Tonnen hinzu offizielle Goldreserven im zweiten Quartal gegenüber dem ersten Quartal, laut World Gold Council.

„Die wachsende geopolitische Unsicherheit hat die Zentralbanken dazu veranlasst, mehr Gold und weniger Währungen oder Schulden anderer Länder zu halten“, sagt Land.

Dennoch seien die Goldmärkte „schwer vorherzusagen“, fügt er hinzu. Gold ist ein Finanzinstrument, das tendenziell von Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit oder Inflationsangst profitiert, und es ist ein „Luxusgut“, da der größte Teil der weltweiten Jahresproduktion an Gold als Schmuck verkauft wird, „das während wirtschaftlicher Abschwünge unter Druck geraten kann“.

„Auf dem Goldmarkt gibt es normalerweise eine Menge kompensierenden Druck, der ihm im Vergleich zu anderen Vermögenswerten einzigartige Preisbewegungen verleiht“, sagt er. Das macht es zu einer „überzeugenden Ergänzung eines diversifizierten Portfolios“.