(Bloomberg) – Der Sonntag bringt einen historischen Moment für Xi Jinpings politisches Vermächtnis, aber die Aussichten auf eine Trendwende an den Märkten sind weit weniger gespannt auf die Anleger: Noch nie haben chinesische Aktien im Vorfeld eines Kongresses der Kommunistischen Partei so schlecht abgeschnitten.
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Der Shanghai Composite Index verlor im vergangenen Monat mehr als 5 %, das war der schlechteste Wert vor dem Kongress seit der Einführung des Messgeräts im Jahr 1991. Der Yuan ist in diesem Jahr gegenüber dem Dollar um mehr als 10 % gefallen und steuert auf die schlechteste Jahresperformance seit 1994 zu. Chinas auf Dollar lautende Junk-Bonds sind inmitten der zunehmenden Folgen einer Immobilienkrise auf nahezu Rekordtiefs gefallen.
Eine Eskalation der chinesisch-amerikanischen Spannungen und Pekings wiederholtes Eintreten für seine überzeugte Covid-Zero-Politik haben ausländische Investoren dazu veranlasst, vor dem zweimal im Jahrzehnt stattfindenden Führungsgipfel zum Ausstieg zu eilen und in dieser Woche am meisten Onshore-Aktien im Wert von netto 875 Millionen US-Dollar abzustoßen seit Juli.
Während der Schwerpunkt in der Rede von Präsident Xi darauf liegen wird, ob sein Schwerpunkt in Richtung Wirtschaftswachstum durch Risikobegrenzung tendiert, halten die meisten Marktbeobachter eine klare Wende für unwahrscheinlich und erwarten, dass die Volatilität in den kommenden Monaten anhalten wird. Es besteht wenig Hoffnung, dass das Ereignis das Schicksal des Blue-Chip-Index CSI 300 ändern wird, der in diesem Jahr um 22 % gefallen ist und auf seinen ersten aufeinanderfolgenden Jahresverlust seit 2011 zusteuert.
„Ich glaube nicht, dass dies ein großes Ereignis sein wird, das die Marktwahrnehmung von China verändern wird“, sagte Tom Masi, ein in New York ansässiger Portfoliomanager bei GW&K Investment Management. „Wir erwarten eine Richtungsänderung, aber ich glaube nicht, dass dies alles in den nächsten Tagen klar sein wird, sondern sich in den nächsten vielleicht drei bis sechs Monaten entfalten wird.“
Die Umsätze am zweitgrößten Aktienmarkt der Welt sind vor dem Kongress auf den niedrigsten Stand in diesem Jahr gefallen, was darauf hindeutet, dass das Anlegervertrauen angesichts unsicherer Aussichten für die Wirtschaft und die Märkte weiterhin gering ist.
„Technische Erholung“
Dip-Käufer tauchten diese Woche auf, nachdem der CSI 300 auf den niedrigsten Stand seit April 2020 gesunken war. Die Anzeige stieg am Freitag um mehr als 2 %, als sich die asiatischen und US-amerikanischen Aktien erholten.
Das hat wenig dazu beigetragen, den Optimismus unter den langfristigen Anlegern anzuspornen, von denen sich viele dafür entscheiden, an der Seitenlinie zu bleiben.
„Während eine technische Erholung möglich ist, fehlen Treiber für eine nachhaltige Erholung, da die Aussicht auf eine wirtschaftliche Erholung noch gering ist“, sagte Xiadong Bao, Fondsmanager bei Edmond de Rothschild Asset Management, und fügte die Erholung am Freitag in China hinzu war eine technische nach einer ähnlichen Bewegung am US-Aktienmarkt.
Pekings unerbittliche Verfolgung seiner strikten Covid-Politik bleibt das größte Schreckgespenst für Investoren wie Bao. Steigende Infektionen und eine Reihe von Kommentaren in der Volkszeitung der Kommunistischen Partei, in denen die Strategie verteidigt wird, haben die schlimmsten Befürchtungen der Anleger verstärkt.
Während die Behörden Maßnahmen zur Unterstützung des Wachstums eingeführt haben, haben die Covid-Sperren den Konsum erstickt. Die Wirtschaft wird zum ersten Mal seit mehr als drei Jahrzehnten langsamer wachsen als der Rest der asiatischen Schwellenländer.
Laut Analysten von Nomura Holdings Inc. kann eine Änderung der Covid-Politik erst nach dem Nationalen Volkskongress im März nächsten Jahres erfolgen, wenn wichtige Regierungsposten besetzt und die politische Umbildung „vollständig abgeschlossen“ ist.
„China kann nur sehr wenig tun, um das Vertrauen ausländischer Investoren in die Wirtschaftsführung und das Erreichen eines besseren Wachstums nachhaltig zu stärken“, sagte Diana Choyleva, Chefökonomin bei Enodo Economics. „Peking muss mit stimulierenden politischen Maßnahmen über Bord gehen, um die Wahrnehmung zu ändern. Das ist unwahrscheinlich.“
„Kranker“ Markt
Selbst wenn die Pandemie schließlich nachlässt, befürchten die Anleger, dass Chinas hitzige Rivalität mit den USA in Bezug auf Technologie und geopolitische Ambitionen weiterhin Wolken über seine Vermögenswerte werfen wird.
Hao Hong, Partner und Chefökonom der Grow Investment Group, sagte, der Markt sei „krank“, was auf eine Reihe von Faktoren zurückzuführen sei, darunter das US-Verbot für den Export von Halbleitertechnologien, Pandemiebeschränkungen und das Auflösen der Immobilienblase.
Die Biden-Regierung hat weitreichende Beschränkungen erlassen, um Chinas Zugang zu US-Technologie einzuschränken, ein Schritt, der Xis Ziel, die Nation in der industriellen Lieferkette autark zu machen, abschrecken könnte. Eine Beschleunigung der Spannungen um Taiwan ist eine weitere Sorge.
„Das längerfristige Risiko ist eigentlich nicht Zero-Covid. Es wird mehr um die Spannungen zwischen den USA und China gehen“, sagte Nicholas Yeo, Head of China Equities bei abrdn plc, diese Woche im Bloomberg Television.
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/gloom-grips-china-investors-never-010000622.html