(Bloomberg) – Die Bank of Japan schickte Schockwellen durch die Märkte, nachdem sie ihre Zinskurvenkontrollpolitik unerwartet revidiert hatte, was signalisierte, dass die letzte Zurückhaltung der entwickelten Welt gegenüber Tiefstzinsen auf eine geldpolitische Normalisierung zusteuert.
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Sowohl japanische Staatsanleihen als auch Treasuries brachen ein, während der Yen kräftig zulegte, nachdem die BOJ die Obergrenze für Benchmark-Renditen von 0.5 % auf etwa 0.25 % angehoben hatte. Japans Aktien und US-Aktien-Futures brachen ein. Jeder einzelne von Bloomberg befragte Ökonom hatte erwartet, dass die BOJ ihre Politik unverändert beibehält.
Die Reaktion am Dienstag könnte nur der Beginn der Folgen sein. Japan ist der größte Gläubiger der Welt, und die sich verschärfenden Finanzierungsbedingungen könnten zu einer Welle von Kapitalrückflüssen in die Heimat führen und die Kreditkosten weltweit in die Höhe treiben. Laut UBS Group AG wird erwartet, dass Anleger Anleihen in den USA, Australien und Frankreich verlassen werden, wobei Aktien aus Industrieländern wahrscheinlich ebenfalls schwächeln werden.
„Dies musste mit der steigenden Inflation in Japan passieren, es ist einfach früher passiert, als viele dachten“, sagte Amir Anvarzadeh, Analyst bei Asymmetric Advisors, der die japanischen Märkte seit drei Jahrzehnten genau verfolgt. „Es könnte Geld zurück nach Japan fließen lassen – es wird japanische Investoren dazu zwingen, die Absicherung ihres Dollar-Engagements zu erhöhen, was wiederum den Yen stärkt und zu einer sich selbst erfüllenden Prophezeiung für eine stärkere Yen-Stärke wird.“
Japans Benchmark-10-Jahres-Rendite stieg um bis zu 21 Basispunkte auf 0.460 %, bevor die Bewegung der außerplanmäßigen Anleihenkäufe der BOJ zurückging. Die Börse stoppte kurzzeitig den Handel mit Anleihen-Futures, als eine Rutsche auf eine Stromkreisunterbrecherschwelle traf.
Der Yen stieg um fast 3 % auf 133.11 pro Dollar, während der Nikkei 225 Stock Average um bis zu 3 % einbrach.
Einige Analysten sagten jedoch, die Marktreaktion sei fehl am Platz. Laut Daisuke Karakama, Chefmarktökonom der Mizuho Bank, wird Kuroda wahrscheinlich später am Dienstag in einem Briefing klarstellen, dass der Schritt darauf abzielt, die Funktionsweise des Anleihemarktes zu verbessern, anstatt die Geldpolitik zu straffen.
„Die Devisenmärkte scheinen es als Dreh- und Angelpunkt der BOJ nehmen zu wollen, was ich nicht glaube“, sagte Karakama.
Kuroda schockiert, indem er die Ertragsobergrenze von BOJ optimiert und den Yen-Sprung zündet
Die geldpolitische Anpassung erfolgt, da ein Anstieg der japanischen Kerninflation auf ein Vier-Jahrzehnt-Hoch die Argumente für eine Reduzierung der Stimulierungsmaßnahmen der Zentralbank untermauerte. Spekulationen über eine Verschiebung hatten die Märkte am Montag erschüttert, nachdem Kyodo News berichtet hatte, dass Premierminister Fumio Kishida plane, eine jahrzehntealte Vereinbarung mit der BOJ über das Inflationsziel von 2 % zu revidieren.
„Die Aktion der BOJ ist eindeutig negativ für globale Anleihen“, schrieben die Strategen von TD Securities, darunter Mitul Kotecha, in einer Research Note. „Wenn der heutige Schritt der erste Schritt zum Ende des YCC war, was darauf hindeutet, dass der Yen von hier aus erheblich an Wert gewinnen könnte, könnten japanische Anleger damit beginnen, einen Teil ihrer nicht abgesicherten weltweiten Anleihebestände zu verkaufen. Dies wird für das lange Ende der US-amerikanischen und europäischen Anleihekurven rückläufiger sein.“
–Mit Unterstützung von Marcus Wong, Matthew Burgess, Masahiro Hidaka und Ronojoy Mazumdar.
(Updates im gesamten)
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/yen-jumps-dollar-sinks-boj-031549675.html