Globale Märkte und Wirtschaft brechen zusammen – aber es ist nicht alles eine Katastrophe

Die Hauptaufgabe der Federal Reserve besteht darin, Vollbeschäftigung und Preisstabilität zu gewährleisten. Im Schatten einer beispiellosen Inflation muss der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, eine düstere Entscheidung treffen: die Wirtschaft in eine Rezession abgleiten lassen oder die Preiskontrolle wiederherstellen.

Auf ihrer letzten Sitzung am 15. Juni erhöhte die Federal Reserve die Zinssätze um 75 Basispunkte auf eine Spanne von 1.5 % bis 1.75 %, was die aggressivste Zinserhöhung seit 1994 darstellt. Das CME FedWatch Tool zeigt, dass Fed-Funds-Futures-Händler eine 98.1 %ige Chance sehen, dass die Zentralbank die Zinssätze auf ihrer Juli-Sitzung auf 2.25 % bis 2.50 % anheben wird. 

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Zielzinswahrscheinlichkeiten für die Fed-Sitzung am 27. Juli

Quelle: das CME FedWatch Tool 

Obwohl Powell kürzlich anerkannt Die Stabilisierung des Preisdrucks könne „einige Schmerzen“ erfordern – und möglicherweise eine höhere Arbeitslosigkeit – er schwieg jedoch über eine Rezession. 

Im Zeitraum von 2008 bis 2021 verzerrte die aggressive Geldpolitik der Fed die wirtschaftlichen Erwartungen hinsichtlich der Kosten und Verfügbarkeit finanzieller Ressourcen – eine Situation, in der Unternehmen und Einzelpersonen unverhältnismäßig größere Risiken eingehen, ihre Schuldenlast erhöhen und sich an riskanten Finanzprojekten und Spekulationsblasen beteiligen. 

Bei einer langwierigen und aggressiven Geldpolitik besteht die psychologische Verwundbarkeit im bedingten Glauben an eine unerschöpfliche Geldmenge und extrem weiche Finanzbedingungen. Unter diesen Bedingungen werden Anleger von der Illusion eines sicheren Anlageumfelds beeinflusst. Dies führt zu einem kritischen Überschuss an institutioneller Beteiligung am spekulativen Hype, was unweigerlich zu einer Abhängigkeit von künstlicher Liquidität führt und die Regulierungsbehörden in der Zwickmühle zurücklässt.

Billionen-Dollar-Blasen, gepaart mit der extremen Beteiligung von Unternehmen und Privatanlegern, legen den Regulierungsbehörden in Bezug auf die Geldpolitik Fesseln zugrunde. Daher sind Regulierungsbehörden direkt an der Entstehung dieser Blasen beteiligt, wenn sie verbal in den Markt eingreifen und Geld in ihn pumpen.

Neben dem spekulativen Hype erzeugen die extrem lockeren geldpolitischen Bedingungen eine kritische Masse an „schlechten“ notleidenden Schulden für Unternehmen, die nicht durch reale Cashflows gedeckt werden können. Diese 

Zombie-Unternehmen entleeren den Unternehmensboden und lenken die Ressourcen der Wirtschaft in ineffiziente, wirtschaftlich unrentable Projekte um.

Wenn die Geldpolitik verschärft wird, stören übermäßige billige Liquidität, blinder Glaube an eine glänzende Zukunft und verzerrte Erwartungen den Markt und verursachen hartnäckige Probleme und Widersprüche. Auch wenn makroökonomische Indikatoren ein gutes Bild zu zeichnen scheinen, sind sie in einer Welt, in der unbegrenzt Geld gedruckt wird, irreführend.

Der Status als Reservewährung ermöglicht es der Regulierungsbehörde, die Zinsen über einen langen Zeitraum niedrig zu halten und Insolvenzen durch den Kauf von Vermögenswerten zu retten. Zombie-Konzerne expandieren, weil unrentable Unternehmen nicht ausgebrannt werden. Aufgrund negativer wirtschaftlicher Erträge ist es notwendig, die Realzinsen auf absehbare Zeit negativ zu halten, wodurch der Reservestatus der Währung ausgehöhlt wird. Dadurch explodieren die Schuldenmärkte und Blasen, die sich bei realen Negativzinsen gebildet haben, platzen. Eine zombifizierte Wirtschaft verfügt nicht über die Ressourcen, um sich schnell wieder zu erholen und im globalen Wettbewerb zu bestehen.

Wir erleben derzeit den beginnenden Zusammenbruch der Schulden- und Aktienmärkte sowie den Verlust des Reservewährungsstatus. Die weltweiten Aktienmärkte erleben ihr schlechtestes Quartal seit Beginn der Aufzeichnungen.

Es ist jedoch wahrscheinlich, dass der Ausverkauf noch in den Kinderschuhen steckt. Die Aktienkurse erreichen ihren Tiefpunkt, wenn die Fed ihre Zinsen lockert. Seit dem Zweiten Weltkrieg ist der S&P 500 in Rezessionen um durchschnittlich 24 % gefallen. Dies lässt die aktuellen Aktienrückgänge – die ohne Rezession stattfinden – besonders stark erscheinen.

Quelle: Deutsche Bank 

Eine Rezession bietet einen Ausweg 

Es liegt auf der Hand, dass die einzige Möglichkeit, auf die Hyperkonzentration der Finanzmarktteilnehmer in spekulativer Aufregung und die Lawine zu mehrstufigen Margin-Positionen zu reagieren, darin besteht, eine Rezession zuzulassen, die einen unkontrollierten Zusammenbruch der Vermögenswerte auslöst. Das hat der große Inflationsbekämpfer – der frühere Vorsitzende der US-Notenbank Paul Volcker – vor vier Jahrzehnten getan. 

Die Federal Reserve kann ihre Ziele ohne einen Rückgang der Wirtschaft nicht erreichen. nach Ökonomen, darunter der ehemalige stellvertretende Vorsitzende der Fed, Alan Blinder.

Rezessionen bringen Schmerz, Angst und Unsicherheit mit sich, aber die Wirtschaftslandschaft ist voll davon. Sie könnten die Fehlallokation von Kapital beenden, bei der eine Handvoll Unternehmen ein Viertel des S&P 500 ausmachen, der 500 Unternehmen umfasst. Es kann auch dazu führen, dass der Markt von totem Holz – schwachen Unternehmen – befreit wird und stärkeren Unternehmen den Aufstieg ermöglicht. Letztlich würde dies zu einer stärkeren Wirtschaft führen. 

Warum ist das für Krypto relevant?

Es hat viel gegeben Diskussion dass Bitcoin und Aktienmärkte miteinander korrelieren. Der Kryptomarkt unterscheidet sich nicht von traditionellen Märkten – er ist nicht unabhängig, auch wenn wir es gerne hätten. Insbesondere die Beteiligung institutioneller Anleger an der oben beschriebenen Spekulationsart hat diese Abhängigkeit verschärft. 

Dies ist ein entscheidender Moment – ​​ob sich Bitcoin endlich von Aktien abkoppeln und als eigenständiger Vermögenswert mit eigenem Wertversprechen agieren wird – oder mit dem Aktienmarkt untergehen wird.

Quelle: CoinMetrics 

Die 60-Tage-Korrelation von Bitcoin mit dem S&P-Index erreichte am 0.74. Mai 25 ihr Allzeithoch von 2022, sank aber aktuell auf 0.64 – immer noch ein sehr hohes Niveau.

Allerdings ist die 20-Tage-Korrelation zwischen Bitcoin und dem Nasdaq 100 von etwa 0.88 Anfang Mai auf derzeit nur noch 0.30 gesunken.

Quelle: Bloomberg 

Dies ist ein positives Zeichen dafür, dass Bitcoin seine Unabhängigkeit wiedererlangen könnte, wenn man langfristig davon ausgeht, dass Blockchain einen wirtschaftlichen Wert hat.

Dennoch werden einige Schmerzen unvermeidlich sein, beispielsweise an der Börse. Der Kryptomarkt wird profitieren, wenn das Kartenhaus der riskanten, überhöhten Token zusammenbricht. Der Zusammenbruch des Terra-Stablecoins und des Luna-Tokens mahnt Anleger zur Vorsicht und trägt zur Weiterentwicklung der Digital-Asset-Technologie bei. Ihr Stablecoin wurde auf die falsche Art und Weise aufgebaut und der Markt konnte nicht reifen, bis er das wusste.

Fazit

Die Weltmärkte und die Weltwirtschaft durchleben zweifellos schwere Zeiten. Auch wenn eine Rezession wie eine düstere Katastrophe erscheinen mag, können wir sie, anstatt uns frustriert die Haare auszureißen, als notwendige Realität akzeptieren und verstehen, dass sie nicht unbedingt eine schlechte Sache ist – genau wie Medikamente, die zwar nicht angenehm, aber für die Gesundheit notwendig sind. Es wird die Wirtschaft heilen, künstliche Liquidität auslöschen, die Angemessenheit der Märkte, einschließlich des Kryptowährungsmarktes, wiederherstellen, sie in einen reifen und stärkeren Zustand versetzen und ein wirklich sicheres Investitionsumfeld schaffen, das keine Illusion ist.