Global Bonds Under Belagerung als Treasuries Selloff Spreads

(Bloomberg) – Die globalen Anleihenmärkte gerieten am Montag unter Druck, nachdem am Freitag Staatsanleihen aufgrund zunehmender Spekulationen über eine Zinserhöhung durch die Federal Reserve im März verkauft wurden.

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Deutschlands Zinssätze für 10-jährige Anleihen stiegen zum ersten Mal seit fast drei Jahren bis auf drei Basispunkte an den positiven Wert, während die Benchmark-Rendite Australiens um sieben Basispunkte auf 1.92 % kletterte. Die Futures auf Staatsanleihen gaben nach, nachdem die 10-Jahres-Renditen am Freitag ihren höchsten Schlusskurs seit Januar 2020 erreichten.

Die Renditen steigen, da die Anleger zunehmend befürchten, dass die erhöhte US-Inflation die Fed dazu veranlassen wird, ihre Geldpolitik schneller als erwartet zu straffen, wobei die Märkte nun etwas mehr als eine Zinserhöhung im März einpreisen. Jamie Dimon, Vorstandsvorsitzender von JPMorgan Chase & Co., sagte am Freitag, die Zentralbank könne die Zinsen bis zu sieben Mal anheben, während der milliardenschwere Investor Bill Ackman für eine stärker als erwartete Zinserhöhung um 50 Basispunkte im März plädierte.

Wetten auf eine schnellere Straffung der Geldpolitik beschränken sich nicht nur auf die Fed, nachdem die Geldmärkte bereits im September kurzzeitig eine Zinserhöhung der Europäischen Zentralbank um 10 Basispunkte eingepreist hatten, während bis November Zinserhöhungen der Bank of England um fast 100 Basispunkte erwartet werden.

Wenn globale Zentralbanker „die Politik zu schnell normalisieren, riskieren sie, eine Volatilitätswelle auszulösen, die zu einer Marktneubewertung in stark algorithmischen Märkten führen kann“, schrieb Jamieson Coote Bonds Pty in einer Notiz. „Zentralbanker können durch diese Maßnahmen durchaus die Inflation abtöten, aber sie können dabei auch die Wirtschaft in einer Welt, die sehr zinsempfindlich ist, abtöten.“

Hedgefonds verstärkten letzte Woche ihre Wetten, dass sich die Straffung der Fed-Politik beschleunigen würde. Nach den neuesten Daten der Commodity Futures Trading Commission stiegen ihre Netto-Short-Positionen bei Eurodollar-Futures auf den höchsten Stand seit Dezember 2018.

Die Geschichte geht weiter

Die Rendite 10-jähriger japanischer Staatsanleihen lag stabil bei 0.145 %, nachdem sie am Freitag auf bis zu 0.155 % gestiegen war. Händler warten diese Woche darauf, von der Bank of Japan zu hören, nachdem über eine Debatte über die künftige Politik berichtet wurde.

Im Gegensatz dazu legten chinesische Anleihen zu, nachdem die People's Bank of China zum ersten Mal seit fast zwei Jahren einen Leitzins gesenkt hatte, um eine Wirtschaft zu stützen, die angesichts wiederholter Virusausbrüche an Schwung verliert. Die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihen sank um ganze drei Basispunkte auf 2.77 %.

Aufgrund des Martin-Luther-King-Jr.-Tages werden am Montag weltweit keine Staatsanleihen am Kassamarkt gehandelt. Die Erwartungen für eine Zinserhöhung im März wirken sich stärker negativ auf kurzfristige Anleihen aus, da der Spread zwischen den Renditen zwei- und zehnjähriger Staatsanleihen am Freitag auf 10 Basispunkte schrumpfte, nur noch 81 Basispunkte von seinem engsten Stand seit Dezember 10.

„Marktteilnehmer befürchten, dass eine schnelle Normalisierung der Politik ein Overkill für die Wirtschaft sein wird“, schrieb Daisuke Karakama, Chefmarktökonom bei Mizuho Bank Ltd., in einer Forschungsnotiz.

(Fügt deutsche Renditen im zweiten Absatz und Zinspreise im vierten Absatz hinzu.)

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