Nur noch zwei Wochen bis 2022 und die Börsenstimmung bleibt düster. Der jüngste Optimismus, der auf weitere Hinweise darauf hinweist, dass die US-Inflation weiter nachlässt, ist wieder verflogen.
Aktienanleger befürchten, dass Anzeichen einer wirtschaftlichen Kontraktion, wie die schwachen Einzelhandelszahlen vom Donnerstag, die US-Notenbank nicht davon abhalten werden, die Zinsen länger anzuheben. Die Zentralbank weigerte sich hartnäckig, das Punschglas nicht mehr zu spicken, und jetzt ist sie entschlossen, die Nachtschwärmer dafür bezahlen zu lassen, dass sie es getrunken haben.
Offensichtlich ist dieses Szenario nicht gut für das globale Wachstum und die Unternehmensgewinne. Und folglich sehen wir uns dem relativ seltenen Anblick von Analysten gegenüber – normalerweise eine positive Gruppe – die im Durchschnitt relativ wenig Gewinn für den S&P 500 prognostizieren SPX, -1.11% .
In einer Notiz, die vor dem beschleunigten Kursrutsch am Donnerstag veröffentlicht wurde, erörterte Nicholas Colas, Mitbegründer von DataTrek Research, jedoch, wie der S&P 500 im nächsten Jahr um etwa 20 % auf rund 4,800 steigen könnte, obwohl er betont: „Dies ist nicht unsere Ansicht der wahrscheinlichste Weg für US-Aktien, aber es ist eine nicht übereinstimmende Perspektive und daher eine Erkundung wert“.
Er beginnt mit der Mathematik. „Unter der Annahme eines 17- bis 18-fachen Vielfachen der erwarteten Gewinne müssten Anleger glauben, dass der S&P 500 im Jahr 267 282 bis 2024 US-Dollar pro Aktie verdienen kann, um den Index irgendwann im nächsten Jahr auf 4,800 zu bringen. Der Mittelwert dieser Schätzungen liegt bei 275 $/Aktie“, sagt Colas.
Der S&P 5000 verdient jetzt 223 US-Dollar pro Aktie, basierend auf den tatsächlichen Gewinnen von 2022 US-Dollar im dritten Quartal 55.65. Um also in zwei Jahren 275 US-Dollar zu erreichen, müssen die Einnahmen in diesem Zeitraum um 23 % steigen, obwohl es nicht jedes Jahr 11 % sein müssen, behauptet Colas. Das Gewinnwachstum könnte 5 2023 % betragen, vorausgesetzt, die Investoren Glauben 17 könnten es 2024 % sein.
„Denken Sie daran: Es sind nicht die Gewinne an sich, die die Aktienkurse antreiben, sondern das Vertrauen des Marktes in zukünftige Gewinne. Deshalb sind wir 2022 bei 4,800 gestartet. Die Märkte hatten ein hohes Maß an Vertrauen, dass der S&P 225/245 2022/2023 US-Dollar pro Aktie verdienen könnte (Schätzungen von Street im Januar 2022), und setzten ein 21-faches/20-faches Vielfaches auf diese Gewinne. Das war natürlich eine schlechte Entscheidung, aber es erklärt, wie stark Erwartungen im Prozess der Kapitalmarktpreisbildung sein können“, sagt Colas.
Der einfachste Weg, ein 4,800-Jahres-Kursziel von 1 für den S&P 500 zu rechtfertigen, ist die Annahme einer „Wachstumsrezession“ im Jahr 2023 und einer anschließenden Gewinnerholung im Jahr 2024, fügt Colas hinzu.
Und so könnte das funktionieren. Zunächst müssen wir davon ausgehen, dass ein S&P 500-Unternehmen im nächsten Jahr von einem Rückgang der US- und globalen Wirtschaft nicht überrascht wird und dass es daher in der Lage ist, die Kosten anzupassen, um die Rentabilität aufrechtzuerhalten oder vielleicht sogar leicht zu verbessern. Da ist das Gewinnwachstum von 5 % für 2023.
Dann, wenn die Rezession hilft, die Inflation insbesondere im Jahr 2023 zu senken, werden die Zentralbanken damit beginnen, die Zinssätze zu senken, was eine wirtschaftliche Expansion im Jahr 2024 antreibt. Zu diesem Zeitpunkt werden die jetzt viel schlankeren Unternehmen schnellere Gewinne verzeichnen, und der Markt wird dies antizipieren. Da ist das Gewinnwachstum von 17 % für 2024.
Colas hat einen Vorbehalt. „Interessanterweise ist es schwieriger, für den S&P 4,800 zu plädieren, wenn wir nächstes Jahr keine Rezession in den USA oder weltweit sehen. Wenn es uns zum Beispiel gelingt, im nächsten Jahr einen wirtschaftlichen Rückgang zu vermeiden, wird es wenig Impulse für Unternehmen geben, ihre Kostenstrukturen richtig zu dimensionieren. Dies wiederum wird die Gewinnhebelung im Jahr 2024 begrenzen. Wenn die Märkte im abgelaufenen Jahr keine anständige Geschichte über das Gewinnwachstum erzählen können, werden sie 2023 mit geringerer Wahrscheinlichkeit ein gesundes Vielfaches auf die zukünftigen Gewinne setzen.“
Zusammenfassend hängt ein solches Szenario davon ab, wie schlimm eine wirtschaftliche Kontraktion ist und wie Unternehmen damit umgehen, insbesondere wie sie Kosten effizient senken. „Obwohl wir nicht glauben, dass der S&P 500 im nächsten Jahr auf 4,800 Punkte steigen kann, ist es hilfreich, diesen extrem bullishen Fall zu verstehen, um wahrscheinlichere Szenarien zu behindern“, schließt Colas.
Märkte
S & P 500 Futures ES00, -1.41% gingen um 1.2 % zurück, da eine unruhige Woche auf dem Rückfuß endet. Benchmark-Renditen für 10-jährige Staatsanleihen TMUBMUSD10Y, 3.488% stieg um 5.1 Basispunkte auf 3.499 % und der Dollar-Index DXY, + 0.27% änderte sich kaum, da die Händler weiterhin die wahrscheinliche Entwicklung der Geldpolitik der Zentralbank bewerteten. US-Rohöl-Futures CL.1, -2.12% fiel um 2.7 % und Gold GC00, + 0.85% war leicht gestiegen.
Als ob die Märkte nicht stressig genug gewesen wären! Der Freitag bringt uns „Vierfache Verhexung“, wenn vier Arten von aktiengebundenen Derivaten auslaufen. Goldman Sachs hat berechnet, dass Optionskontrakte, die an Aktien, Aktienindex-Futures und börsengehandelte Fonds im Wert von 4 Billionen US-Dollar gebunden sind, kurz vor dem Abschluss stehen.
Maxar Technologies-Aktien MAXR, + 124.81% mehr als verdoppelt, nachdem der Konzern für Geoinformationen und Luft- und Raumfahrt einer Übernahme von 6.4 Milliarden US-Dollar durch Advent International zugestimmt hatte.
Zu den am Freitag fälligen Wirtschaftsdaten gehören die S&P US-PMIs für das verarbeitende Gewerbe und den Dienstleistungssektor für Dezember, die beide um 9:45 Uhr EST veröffentlicht werden.
Adobe-Aktien ADBE, + 2.99% sind um etwa 5 % in der Premarket-Aktion gestiegen, nachdem der Softwaregigant ausgeliefert wurde gut erhaltene Einnahmen nach der Schlussglocke am Donnerstag.
Aktien von Guardant Health GH, -27.14% brechen um mehr als 30 % ein und die Aktien des Konkurrenten Exact Sciences EXAS, + 16.39% springt um mehr als 20 %, nachdem ersteres gesagt hat Ergebnisse einer Studie Die Verwendung seines Bluttests zum Screening auf Darmkrebs schien den Stuhlproben-Screening-Test von Exact Sciences nicht zu übertreffen.
Aktienbullen, die von der miserablen Performance des Marktes in diesem Jahr verärgert sind, sollten sich vielleicht die folgende Grafik ansehen. Hatten sie wirklich erwartet, dass Aktien, die in den meisten historischen Vergleichen bereits hoch bewertet waren, gut abschneiden würden, als die Geldkosten innerhalb eines Jahres noch stärker in die Höhe schossen als in den späten 1970er Jahren? Und das nach einer langen Zeit, in der es alles andere als kostenlos war!
Quelle@ S&P Dow Jones Indizes
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An der Wall Street aufgegeben? So könnten Aktien im nächsten Jahr um 20 % steigen, sagt ein erfahrener Analyst
Nur noch zwei Wochen bis 2022 und die Börsenstimmung bleibt düster. Der jüngste Optimismus, der auf weitere Hinweise darauf hinweist, dass die US-Inflation weiter nachlässt, ist wieder verflogen.
Aktienanleger befürchten, dass Anzeichen einer wirtschaftlichen Kontraktion, wie die schwachen Einzelhandelszahlen vom Donnerstag, die US-Notenbank nicht davon abhalten werden, die Zinsen länger anzuheben. Die Zentralbank weigerte sich hartnäckig, das Punschglas nicht mehr zu spicken, und jetzt ist sie entschlossen, die Nachtschwärmer dafür bezahlen zu lassen, dass sie es getrunken haben.
Offensichtlich ist dieses Szenario nicht gut für das globale Wachstum und die Unternehmensgewinne. Und folglich sehen wir uns dem relativ seltenen Anblick von Analysten gegenüber – normalerweise eine positive Gruppe – die im Durchschnitt relativ wenig Gewinn für den S&P 500 prognostizieren
-1.11%
SPX,
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In einer Notiz, die vor dem beschleunigten Kursrutsch am Donnerstag veröffentlicht wurde, erörterte Nicholas Colas, Mitbegründer von DataTrek Research, jedoch, wie der S&P 500 im nächsten Jahr um etwa 20 % auf rund 4,800 steigen könnte, obwohl er betont: „Dies ist nicht unsere Ansicht der wahrscheinlichste Weg für US-Aktien, aber es ist eine nicht übereinstimmende Perspektive und daher eine Erkundung wert“.
Er beginnt mit der Mathematik. „Unter der Annahme eines 17- bis 18-fachen Vielfachen der erwarteten Gewinne müssten Anleger glauben, dass der S&P 500 im Jahr 267 282 bis 2024 US-Dollar pro Aktie verdienen kann, um den Index irgendwann im nächsten Jahr auf 4,800 zu bringen. Der Mittelwert dieser Schätzungen liegt bei 275 $/Aktie“, sagt Colas.
Der S&P 5000 verdient jetzt 223 US-Dollar pro Aktie, basierend auf den tatsächlichen Gewinnen von 2022 US-Dollar im dritten Quartal 55.65. Um also in zwei Jahren 275 US-Dollar zu erreichen, müssen die Einnahmen in diesem Zeitraum um 23 % steigen, obwohl es nicht jedes Jahr 11 % sein müssen, behauptet Colas. Das Gewinnwachstum könnte 5 2023 % betragen, vorausgesetzt, die Investoren Glauben 17 könnten es 2024 % sein.
„Denken Sie daran: Es sind nicht die Gewinne an sich, die die Aktienkurse antreiben, sondern das Vertrauen des Marktes in zukünftige Gewinne. Deshalb sind wir 2022 bei 4,800 gestartet. Die Märkte hatten ein hohes Maß an Vertrauen, dass der S&P 225/245 2022/2023 US-Dollar pro Aktie verdienen könnte (Schätzungen von Street im Januar 2022), und setzten ein 21-faches/20-faches Vielfaches auf diese Gewinne. Das war natürlich eine schlechte Entscheidung, aber es erklärt, wie stark Erwartungen im Prozess der Kapitalmarktpreisbildung sein können“, sagt Colas.
Der einfachste Weg, ein 4,800-Jahres-Kursziel von 1 für den S&P 500 zu rechtfertigen, ist die Annahme einer „Wachstumsrezession“ im Jahr 2023 und einer anschließenden Gewinnerholung im Jahr 2024, fügt Colas hinzu.
Und so könnte das funktionieren. Zunächst müssen wir davon ausgehen, dass ein S&P 500-Unternehmen im nächsten Jahr von einem Rückgang der US- und globalen Wirtschaft nicht überrascht wird und dass es daher in der Lage ist, die Kosten anzupassen, um die Rentabilität aufrechtzuerhalten oder vielleicht sogar leicht zu verbessern. Da ist das Gewinnwachstum von 5 % für 2023.
Dann, wenn die Rezession hilft, die Inflation insbesondere im Jahr 2023 zu senken, werden die Zentralbanken damit beginnen, die Zinssätze zu senken, was eine wirtschaftliche Expansion im Jahr 2024 antreibt. Zu diesem Zeitpunkt werden die jetzt viel schlankeren Unternehmen schnellere Gewinne verzeichnen, und der Markt wird dies antizipieren. Da ist das Gewinnwachstum von 17 % für 2024.
Colas hat einen Vorbehalt. „Interessanterweise ist es schwieriger, für den S&P 4,800 zu plädieren, wenn wir nächstes Jahr keine Rezession in den USA oder weltweit sehen. Wenn es uns zum Beispiel gelingt, im nächsten Jahr einen wirtschaftlichen Rückgang zu vermeiden, wird es wenig Impulse für Unternehmen geben, ihre Kostenstrukturen richtig zu dimensionieren. Dies wiederum wird die Gewinnhebelung im Jahr 2024 begrenzen. Wenn die Märkte im abgelaufenen Jahr keine anständige Geschichte über das Gewinnwachstum erzählen können, werden sie 2023 mit geringerer Wahrscheinlichkeit ein gesundes Vielfaches auf die zukünftigen Gewinne setzen.“
Zusammenfassend hängt ein solches Szenario davon ab, wie schlimm eine wirtschaftliche Kontraktion ist und wie Unternehmen damit umgehen, insbesondere wie sie Kosten effizient senken. „Obwohl wir nicht glauben, dass der S&P 500 im nächsten Jahr auf 4,800 Punkte steigen kann, ist es hilfreich, diesen extrem bullishen Fall zu verstehen, um wahrscheinlichere Szenarien zu behindern“, schließt Colas.
Märkte
S & P 500 Futures
-1.41%
3.488%
+ 0.27%
-2.12%
+ 0.85%
ES00,
gingen um 1.2 % zurück, da eine unruhige Woche auf dem Rückfuß endet. Benchmark-Renditen für 10-jährige Staatsanleihen
TMUBMUSD10Y,
stieg um 5.1 Basispunkte auf 3.499 % und der Dollar-Index
DXY,
änderte sich kaum, da die Händler weiterhin die wahrscheinliche Entwicklung der Geldpolitik der Zentralbank bewerteten. US-Rohöl-Futures
CL.1,
fiel um 2.7 % und Gold
GC00,
war leicht gestiegen.
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Das Summen
Als ob die Märkte nicht stressig genug gewesen wären! Der Freitag bringt uns „Vierfache Verhexung“, wenn vier Arten von aktiengebundenen Derivaten auslaufen. Goldman Sachs hat berechnet, dass Optionskontrakte, die an Aktien, Aktienindex-Futures und börsengehandelte Fonds im Wert von 4 Billionen US-Dollar gebunden sind, kurz vor dem Abschluss stehen.
Maxar Technologies-Aktien
+ 124.81%
MAXR,
mehr als verdoppelt, nachdem der Konzern für Geoinformationen und Luft- und Raumfahrt einer Übernahme von 6.4 Milliarden US-Dollar durch Advent International zugestimmt hatte.
Zu den am Freitag fälligen Wirtschaftsdaten gehören die S&P US-PMIs für das verarbeitende Gewerbe und den Dienstleistungssektor für Dezember, die beide um 9:45 Uhr EST veröffentlicht werden.
Adobe-Aktien
+ 2.99%
ADBE,
sind um etwa 5 % in der Premarket-Aktion gestiegen, nachdem der Softwaregigant ausgeliefert wurde gut erhaltene Einnahmen nach der Schlussglocke am Donnerstag.
Aktien von Guardant Health
-27.14%
+ 16.39%
GH,
brechen um mehr als 30 % ein und die Aktien des Konkurrenten Exact Sciences
EXAS,
springt um mehr als 20 %, nachdem ersteres gesagt hat Ergebnisse einer Studie Die Verwendung seines Bluttests zum Screening auf Darmkrebs schien den Stuhlproben-Screening-Test von Exact Sciences nicht zu übertreffen.
Die Anleiherenditen der Eurozone stiegen für einen zweiten Tag mit der italienischen 10-jährigen
4.305%
TMBMKIT-10Y,
nach oben um 24 Basispunkte auf 4.397 % Die Europäische Zentralbank hat zugesagt, die Zinsen zu erhöhen auf einem höheren Niveau als vom Markt erwartet.
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Die Grafik
Aktienbullen, die von der miserablen Performance des Marktes in diesem Jahr verärgert sind, sollten sich vielleicht die folgende Grafik ansehen. Hatten sie wirklich erwartet, dass Aktien, die in den meisten historischen Vergleichen bereits hoch bewertet waren, gut abschneiden würden, als die Geldkosten innerhalb eines Jahres noch stärker in die Höhe schossen als in den späten 1970er Jahren? Und das nach einer langen Zeit, in der es alles andere als kostenlos war!
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Quelle: https://www.marketwatch.com/story/given-up-on-wall-street-heres-how-stocks-could-rally-20-next-year-says-veteran-analyst-11671191138?siteid= yhoof2&yptr=yahoo