Machen Sie sich bereit für eine bullische Geschichte, die sich mit diesen Aktien wiederholen wird, sagen die BofA-Analysten

„Inflation und Stagnation waren im Jahr 2022 ‚unerwartet… daher ein Zusammenbruch der Vermögensbewertungen um 35 Billionen Dollar; aber die relativen Renditen im Jahr 2022 haben die Vermögensrenditen von 1973/74 sehr stark widergespiegelt, und die 70er bleiben unser Analogon zur Vermögensallokation für die 2020er“, sagte ein Team unter der Leitung von Michael Hartnett in der Flow Show Note der Bank am Freitag.

Zu diesen bevorzugten Vermögenswerten gehören Long-Positionen in Rohstoffen, Volatilität, Wert, Ressourcen, Schwellenmärkten und Small-Caps sowie Short-Positionen in Aktien, Anleihen, Wachstum und Technologie.

Hartnett und das Team konzentrierten sich auf kleinere Unternehmen und sagten, dass die Stagflation bis Ende der 1970er Jahre anhielt, der Inflationsschock jedoch 1973/74 endete, als die Anlageklasse „in einen der großen Bullenmärkte aller Zeiten eintrat“. Und sie sehen, dass Small Caps in den „kommenden Jahren der Stagflation“ weiterhin eine Outperformance erzielen werden.

Der Small-Cap-Aktienmarktindex Russell 2000
FURCHE,
+ 1.13%
ist in diesem Jahr bisher um 20 % gefallen, gegenüber einem Rückgang von 11 % beim Dow Industrial
DJIA,
+ 1.26%
und 21 % bzw. 33 % fallen für den S&P 500
SPX,
+ 1.36%
und Nasdaq Composite-Indizes
COMP,
+ 1.28%.

Die BofA nannte mehrere Gründe, warum Anleger mit einer Outperformance von Small Caps rechnen sollten:

• Small Caps leiden weniger unter Inflation, da sie „Preisnehmer, nicht Preismacher“ sind

• Lokalisierung und steuerliche Anreize begünstigen häufig kleinere Unternehmen

• Gewinne kleinerer Unternehmen sind weniger wahrscheinlich eine Finanzierungsquelle für Regierungen

• Die Outperformance von Small Caps beginnt typischerweise in einer Rezession

• US-Small-Caps korrelieren oft stärker mit der Führung im nächsten Bullenmarkt

Und während die Fed diese Woche die Märkte enttäuschte, als der Vorsitzende Jerome Powell ein klares Signal gab, dass die Zentralbank nicht bereit ist, ihre Haltung zu höheren Zinssätzen aufzuweichen, sagt die BofA, dass sie diesen Drehpunkt nicht aufgeben sollten.

Nachdem die Zinssätze 1973/74 inmitten von Inflations- und Ölschocks angezogen worden waren, senkte die Zentralbank erstmals im Juli 1975, als das Wachstum negativ wurde, bemerkt Hartnett. Im Dezember dieses Jahres setzte eine anhaltende Wende ein, und vor allem stieg die Arbeitslosenquote im selben Monat von 5.6 % auf 6.6 %.

In den „folgenden 12 Monaten stieg der S&P 500 um 31 %; Die Lektion ist der Katalysator für den Verlust von Arbeitsplätzen für das Jahr 2023“, sagten Hartnett und das Team.

Die Daten vom Freitag zeigten, dass die USA im Oktober stärker als erwartet 261,000 Arbeitsplätze geschaffen haben, sich aber gegenüber den 315,000 Stellenzuwächsen im Vormonat verlangsamt haben. Die Arbeitslosenquote stieg auf 3.7 %.

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