General Motors war eine holprige Fahrt, könnte aber mit der „Kreuzfahrt“ beginnen

General Motors (GM) meldete am Mittwoch ein solides Quartal und bestätigte die Prognose für Cashflow und Gewinn von 6.50 bis 7.50 US-Dollar pro Aktie. Analysten beurteilten das Quartal überwiegend optimistisch, wobei die Bank of America (BAC) bekräftigte ein 95-Dollar-Ziel und Citigroup (C) und erhöhte sein Ziel auf 98 US-Dollar. Diese Ziele scheinen in naher Zukunft unerreichbar zu sein, dennoch spiegeln sie die überzeugende Bewertung von GM wider. Obwohl das Geschäft und die Aussichten gut sind, ist die Aktie im Jahresverlauf um rund 30 % gefallen. Dies stellt eine ausgezeichnete Kaufgelegenheit dar, da Aktien unter 40 US-Dollar gehandelt werden, während der Markt mit allem beschäftigt ist, was schief gehen könnte.

GM war meine Top-Wahl für 2022; Bisher hat sich die Aktie eher schlecht entwickelt. Ich rechnete mit einem herausfordernden Jahr für Wachstums- und spekulative Technologieaktien aufgrund der Überbewertung und einer Wiederaufnahme des Risikos. Dennoch war ich generell optimistisch in Bezug auf Value-Aktien mit niedrigem Multiplikatorniveau wie GM, deren Kurs-Gewinn-Verhältnis bei 8 lag. Während der gesamte Markt eine mehrfache Komprimierung erlebt hat, habe ich nicht damit gerechnet, dass eine Aktie mit einem KGV von 8 auf 5 sinkt. Konjunktursorgen und steigende Zinssätze sorgen dafür, dass sich der Markt über konjunktursensible Unternehmen wie GM Sorgen macht. Das ist in Ordnung, aber diese Bedenken sind in der aktuellen Bewertung gut verankert.

GM hat kürzlich seinen Anteil an Cruise auf rund 80 % erhöht. Das Unternehmen für autonome Antriebe kann eine bedeutende disruptive Kraft im Mitfahrgeschäft sein und GM dabei helfen, Chancen zu monetarisieren, wenn es in seinen Fahrzeugen aktiviert wird. Derzeit beantragt Cruise in San Francisco die Erlaubnis, für autonome Fahrten für seine Flotte von Chevy Bolts Gebühren zu erheben. Cruise ist der Konkurrenz weit voraus, wenn es darum geht, autonome Fahrten innerhalb eines geofenced-Bereichs anzubieten, der 70 % von San Francisco auf dem Weg zur gesamten Stadt umfasst. Erwarten Sie eine systematische Einführung in weitere Städte mit einem speziell gebauten autonomen Elektrofahrzeug namens „Origin“, ohne Lenkrad und mit Schiebetüren, das im Jahr 2023 auf den Markt kommen wird. Ich kann kaum einen Wert erkennen, der Cruise zugeschrieben wird Anteil an der Marktkapitalisierung von GM in Höhe von 55 Milliarden US-Dollar. Dies ist ein Aktienmarkt, der von Angst, Skepsis und Kapitalerhaltung angetrieben wird. Investoren wollen den aktuellen Cashflow und keine Geschichten über fliegende oder selbstfahrende Autos. Darin liegt eine Chance.

GM steht an der Spitze einer stetigen Einführung von Elektrofahrzeugmodellen. Der Chevy Bolt ist nach einer sechsmonatigen Pause zur Behebung eines Batterieproduktionsproblems wieder in Produktion. Für dieses Jahr sind 50,000 Einheiten geplant. Die Kritiken für den neu erschienenen Hummer waren hervorragend, das erste Elektrofahrzeug, das auf der Ultium-Fahrzeugplattform von GM gebaut wurde und eine flexible Batterietechnologie nutzt, die in mehreren Fahrzeugdesigns eingesetzt werden kann. Das vielfältige Angebot an Elektrofahrzeugen von GM wird dem Unternehmen viele neue Kunden bringen und zum Wachstum beitragen. Ich weiß, die Blase auf dem Markt für Elektrofahrzeuge ist geplatzt und auch hier möchte der Markt nur etwas über den aktuellen Cashflow wissen, während der Hochlauf von Elektrofahrzeugen noch im Gange ist.

Die unzureichende Versorgung mit Chips hat die Produktion verlangsamt und zu einem Mangel an Lagerbeständen geführt, was die Fahrzeugpreise in die Höhe getrieben hat. Der Markt ist skeptisch, dass GM weiterhin hohe Preise an die Verbraucher weitergeben kann. Es besteht eine beträchtliche Unsicherheit hinsichtlich der Chipversorgung, der Autopreise und der wirtschaftlichen Bedingungen. Im Moment kommt GM trotz einer langen Liste von Bedenken gut zurecht. Da die Aktien zu weniger als dem 0.5-fachen des Umsatzes gehandelt werden, verfügt GM über Spielraum für betriebliche Effizienzsteigerungen, um weiterhin die Margen zu unterstützen und gleichzeitig in Wachstumsinitiativen zu investieren.

Mary Barra, CEO von GM, hat GM über Jahre hinweg zu einer konstanten und soliden Leistung geführt und dabei Ziele und Zeitrahmen eingehalten. Sie prognostiziert bis Ende 2025 eine inländische Verkaufsrate von einer Million Elektrofahrzeugen und eine Verdoppelung der Einnahmen bis 2030, ein Großteil davon durch margenstärkere Software und autonome Fahrzeuge.

Der Begriff „Peak Auto“ ist seit einem Jahrzehnt in aller Munde der Wall Street. Die gute Nachricht in Bezug auf die Sorgen über die nächste Rezession, Zinssätze, Benzinpreise, Rohstoffkosten und „Peak Automotive“ ist, dass sie GM-Aktien zu einem bemerkenswert günstigen Investitionspreis gehalten haben. Aber die gleiche Herabwürdigung bestehender Bedenken führt oft zu einer frustrierenden Investition. Irgendwann werden sich die erheblichen Fortschritte, die GM bei Elektrofahrzeugen und autonomem Fahren macht, in höheren Gewinnen und einem Aktienkurs widerspiegeln, der näher an den Zielen der optimistischen Analysten liegt. Mea culpa für die „Top-Idee“, die in einem schwierigen Markt bisher hinterherhinkt, aber ich fahre immer noch mit GM.