GE ist keine verlorene Sache, da das Healthcare-Spin-off dem S&P 500 beitreten wird

Am Mittwochabend wurde bekannt, dass GE Healthcare in den S&P 500 aufgenommen wird, wenn es von General Electric abgespalten wird (GE) und beginnt den Handel an der Nasdaq unter dem Symbol GEHC. Dies geschieht am kommenden Mittwoch, den 4. Januar 2023.

In einer Kettenreaktion von Ereignissen wird GEHC den Vornado Realty Trust (VNO) bis hinunter zum S&P MidCap 400. VNO wird dann RXO, Inc (RXO) bis hinunter zum S&P SmallCap 600. Schließlich The Joint (JYNT) wird den S&P 600 verlassen, ohne einen Platz zu finden.

Hintergrund

Die größere Nachricht, dass der Industriekonzern General Electric letztendlich in drei separate, unabhängige, börsennotierte Unternehmen zerfallen würde, war im November 2021 bekannt geworden. Erst am Mittwoch, dem 30. November 2022, würde der Vorstand von GE die Trennung von GE Healthcare genehmigen.

GE-Aktionäre erhalten eine Aktie von GE Healthcare für jeweils drei gehaltene GE-Aktien. GE hat derzeit etwa 1.1 Mrd. Aktien im Umlauf. Damit dürfte die Aktienanzahl von GEHC am kommenden Mittwoch bei etwa 367 Millionen liegen.

Nach der Ausgliederung des Gesundheitssegments erwartet GE, voraussichtlich Anfang 2024 ein weiteres neues Unternehmen zu gründen, das GE Power, GE Renewable Energy und GE Digital unter dem Namen GE Verona vereint. Was zu diesem Zeitpunkt übrig bleibt, wird die Marke GE behalten und sich auf die Luftfahrt konzentrieren.

Etwas mehr als eine Woche später veranstaltete die Healthcare-Sparte von GE einen Pre-Split Investor Day. GE Healthcare erwartet ein organisches Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Bereich, eine bereinigte EBIT-Marge im hohen Zehnerbereich bis 20 % und eine Free Cashflow Conversion von über 85 %. Das Unternehmen wird sich auf Screening, Diagnostik, Therapie und Überwachung konzentrieren. Das Geschäft wird aus vier Segmenten bestehen: Imaging, Ultrasound, Patient Care Solutions und Pharmaceutical Diagnostics. GE Healthcare wird von CEO Peter Arduini geführt. Larry Culp bleibt CEO und Vorsitzender von GE.

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Zuerst das Spinoff der nächsten Woche…

Das GE Healthcare Segment verzeichnete im Jahresvergleich ein Auftragswachstum von 2 % im Wert von 14.582 Mrd. USD und erzielte einen Umsatz von 13.494 Mrd. USD (+3 %). Der Segmentgewinn belief sich auf 1.901 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 2.203 Milliarden US-Dollar im Vorjahr, verglichen mit einer Segmentgewinnmarge von 14.1 %, die von 16.8 % zurückgegangen war.

Nun zu den Segmenten, die GE Verona umfassen werden …

Das GE Power Segment hatte im Jahresvergleich ein Wachstum von 2 % bei Aufträgen im Wert von 12.384 Mrd. USD verzeichnet und einen Umsatz von 11.233 Mrd. USD (-8 %) erzielt. Der Segmentgewinn belief sich auf 524 Millionen US-Dollar, verglichen mit 416 Milliarden US-Dollar im Vorjahr, verglichen mit einer Segmentgewinnmarge von 4.7 %, die von 3.4 % gestiegen war.

Das GE Renewable Energy Segment hatte im Jahresvergleich einen Rückgang der Bestellungen im Wert von 28 Mrd. USD um 9.628 % verzeichnet und einen Umsatz von 9.564 Mrd. USD (-17 %) erzielt. Der Segmentgewinn/-verlust belief sich auf -1.786 Mrd. USD, verglichen mit -484 Mio. USD im Vorjahr, verglichen mit einer Segmentgewinnmarge von -18.7 %, die von -4.2 % zurückging.

Schau dir das an…

Das GE Luft- und Raumfahrt Segment verzeichnete im Jahresvergleich ein Wachstum von 20 % bei Aufträgen im Wert von 21.425 Mrd. USD und erzielte einen Umsatz von 18.434 Mrd. USD (+21 %). Der Segmentgewinn belief sich auf 3.341 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 1.164 Milliarden US-Dollar im Vorjahr, verglichen mit einer Segmentgewinnmarge von 18.1 %, die von 10.9 % gestiegen war.

Ich sehe das oben nicht einmal als eine Art Wettbewerb. Das Healthcare-Geschäft ist ein langsames Wachstum mit sinkenden Margen. Die Geschäfte von „Verona“ scheinen sich in einem ernsthaften Niedergang zu befinden. Aerospace oder Aviation ist das Kronjuwel der Firma. Hier ist das Wachstum. Hier ist die Marge.

Wissen Sie was?

GE wird voraussichtlich Ende Januar berichten. Ich würde gerne sehen, was diese Segmente für das Gesamtjahr geleistet haben. Denke ich, dass die Anleger vor der Aufteilung nächste Woche loslaufen und sich etwas GE schnappen müssen? Nein, das tue ich nicht. Ich denke, ich kann abwarten und sehen, wie es gehandelt wird. Was von GE für wirklich das ganze Jahr 2023 übrig bleibt, Sie haben den Motor der Firma, die Luftfahrt, aber beladen mit den Teilen der Firma, die die alte Firma nicht mehr für wert hält, weitergeführt zu werden.

Ich denke, dass die Legacy-Firma wahrscheinlich eine großartige Firma sein wird, die viele Investitionen anzieht. Sie können vielleicht bei GE Healthcare sein. Erwarten Sie kein Feuerwerk, aber die Zugehörigkeit zum S&P 50 zieht ab einem bestimmten Niveau von Nachverfolgungsinvestitionen an. Allerdings bin ich mir nicht sicher, ob es sich lohnt, GE Aviation ein Jahr vor dem zweiten Split zu besitzen, um die Segmente Strom und erneuerbare Energien zu besitzen.

GE ist keine verlorene Sache. Nicht im geringsten. Ich denke nur, dass Investoren geduldig sein können.