GE HealthCare ist das Unternehmen und hat am Donnerstag Analysten und Investoren in New York City empfangen, um die Geschäftsgrundlagen und die Trennung zu besprechen
General Electric
(Ticker: GE). Das Unternehmen erwartet für 2.7 einen Betriebsgewinn von rund 2022 Milliarden US-Dollar, was einem Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen oder Ebitda von etwa 3.3 Milliarden US-Dollar entspricht.
Das Unternehmen wird am 3. Januar unabhängig von GE mit etwa 1.8 Milliarden US-Dollar in bar und 10.2 Milliarden US-Dollar an langfristigen Schulden beginnen. Mit einer Nettoverschuldung von etwa 8.4 Milliarden US-Dollar wird das Verhältnis von Schulden zu Ebitda von GE HealthCare etwa das 2.5-fache betragen. Debt to Ebitda ist ein gängiges Maß für die Bilanzstärke, und dieses Verhältnis ist solide genug, um dem Unternehmen ein Investment-Grade-Rating zu verleihen.
Barron verdübelt der Wert des gesamten Healthcare-Geschäfts von GE im August bei 55 Milliarden US-Dollar. Das basierte auf vergleichbaren Unternehmen, wie z
Siemens Healthineers
(SHL.Germany) und Schätzungen der Wall Street für GE HealthCare, die zwischen 43 und 65 Milliarden US-Dollar lagen. Mit einer Nettoverschuldung von 8.4 Milliarden US-Dollar sollte die Börsenkapitalisierung von GE HealthCare etwa 47 Milliarden US-Dollar betragen.
GE-Aktionäre erhalten für jeden eine Aktie von GE HealthCare drei Aktien von GE gehalten. Damit verbleiben bei GE HealthCare etwa 364 Millionen ausstehende Aktien, sodass der Aktienkurs bei etwa 128 US-Dollar liegen sollte.
Dieser Preis ist natürlich nur ein Richtwert.
Siemens Healthineers
Aktien sind seit dem Spätsommer in etwa unverändert, so dass der Vergleich noch hilft. Dieses Unternehmen handelt mit etwa dem 16.3-Fachen des geschätzten Ebitda für 2022. Bei 128 US-Dollar pro Aktie würde GE HealthCare mit dem etwa 16.7-Fachen des geschätzten Ebitda für 2022 gehandelt.
Es ist eine kleine Prämie, aber GE HealthCare plant, die Gewinnmargen um einige Prozentpunkte zu erhöhen und das Umsatzwachstum durch gezielte Akquisitionen zu steigern. Niemand kann wirklich wissen, wie viel Kredit das Unternehmen für die Umsetzung seines Plans erhalten wird.
CEO Peter Arduini zeigt sich zuversichtlich, dass sein neues Unternehmen aufgrund der Mitarbeiter von GE HealthCare erfolgreich sein wird. Etwa 40 % der Manager im Unternehmen sind neu, seit er Anfang 2022 das Amt des CEO von GE HealthCare übernommen hat.
„Ich habe die Karten neu gemischt, [wir] haben eine beträchtliche Anzahl von Produktmanagement- und Vertriebsleitern aufgerüstet“, erzählt Arduini Barron. „Ich möchte das Gefühl eines unternehmerischeren Unternehmens haben, von dem Sie … aus Eigentümersicht profitieren können.“
Arduini möchte den Besitz von GE HealthCare-Aktien von Hunderten von Managern, die jetzt GE-Aktien halten, auf Tausende erweitern, die Aktien des neuen Unternehmens halten. Arduini sagt auch, dass es einfacher ist, bei GE HealthCare als eigenständige Einheit zu rekrutieren. Es gibt den Mitarbeitern das Gefühl, dass sie für die Ergebnisse wichtiger sind als damals, als GE HealthCare eine Abteilung innerhalb von GE war.
Das ist ein gutes Zeichen für potenzielle Investoren von GE HealthCare. Es sind immer das Management und die Menschen, die Shareholder Value schaffen.
Die GE-Aktie stieg am Montagmittag um 0.4 % auf 81.81 $. Das
S & P 500
und
Dow Jones Industrial Average
stiegen um 0.5% bzw. 0.8%.
Nachdem die Trennung von GE HealthCare im nächsten Monat abgeschlossen ist, beginnt die Aktie „GEHC“ am 4. Januar mit dem Handel an der Nasdaq-Börse.