Die Stranded-Customer-Fonds von FTX ziehen die Aufmerksamkeit von Anlegern in Not geratener Vermögenswerte auf sich

Kreditinvestmentfirmen versuchen, Forderungen von bankrotten Kunden der Krypto-Börse FTX zu kaufen, die sonst jahrelang darauf warten könnten, dass Insolvenzgerichte über Auszahlungen entscheiden.

Laut einer mit den Gesprächen vertrauten Person gehören Apollo Global Management und Attestor zu den bekannteren Investoren, die Gespräche über den Kauf von Claims geführt haben. Die Nischen-Investmentfirma 507 Capital hat bereits mehrere Forderungen von Hedgefonds gekauft, die einen schnellen Ausstieg aus FTX wollten, auch wenn dies bedeutete, dass sie zu weniger verkauft wurden, als sie durch das Insolvenzverfahren erhalten hätten. 

FTX, einst eine der größten Krypto-Börsen der Welt, beantragte im vergangenen Monat Insolvenzschutz, wodurch rund 1 Million Gläubiger insgesamt Milliarden von Dollar schuldeten. Allein die Top 50 Gläubiger sind geschuldet 3.1 Milliarden US-Dollar laut Gerichtsakten. Während viele auf die Ergebnisse eines wahrscheinlich jahrelangen Insolvenzverfahrens warten, wenden sich andere für schnelle Verkäufe an Makler und Käufer von notleidenden Schulden.

Geld zu sammeln bedeutet jetzt, massive Verluste auf ihre Positionen zu nehmen, indem sie für nur Cent auf den Dollar an Käufer verkauft werden, die die Geduld haben, zu versuchen, mehr aus dem Insolvenzverfahren herauszuholen.

„Jeder möchte sich die Behauptungen ansehen, aber niemand weiß, was sie tun“, sagte 507 Capital-Gründer Thomas Braziel. „Ein Typ fragte mich, was ein Stablecoin ist. Ich sagte: „Alter, Sie müssen vor unserem Anruf Nachforschungen anstellen“, sagte Braziel und bezog sich auf einen Investor, der Interesse am Kauf von FTX-Claims bekundet hatte. Sprecher von Apollo und Attestor lehnten eine Stellungnahme ab.

Braziel hat Erfahrung im Handel mit solch kniffligen Krypto-Positionen, da er Ansprüche gegen die in Tokio ansässige Krypto-Börse Mt. Gox und andere zusammengebrochene Digital-Asset-Firmen gekauft hat. Das Aufkaufen von Geldforderungen erfordert allerdings Geduld: Es hat acht Jahre gedauert klären das rechtliche Durcheinander nach dem Hack von Mt. Gox im Jahr 2014. 

Hedgefonds-Kunden

Mit seinen vermeintlich tiefen Liquiditätspools war FTX bei institutionellen Anlegern wie Krypto-Hedgefonds beliebt. Nickel Digital Asset Management hat etwa 12 Millionen Dollar an der Börse, Chief Investment Officer Michael Hall sagte eine Konferenz im letzten Monat. Ikigai Asset Management, ein in Puerto Rico ansässiges Krypto-Asset-Management-Startup, hielt eine „große Mehrheit“ seines Vermögens an FTX, Chief Investment Officer Travis Kling schrieb in einem Thread auf Twitter. Galois Hauptstadt war ein anderer Hedgefonds feststellte, dass ein Großteil seiner Vermögensbasis feststeckte.

Fondsmanager wollen meistens einen Ausstieg, damit sie weitermachen können und sich nicht mit dem Gerichtsverfahren befassen müssen, sagte Braziel. Einige FTX-Kunden sagten Braziel auch, dass sie einen Verkauf ihrer Forderungen bis zum Jahresende abschließen wollten, damit sie die Verluste steuerlich abschreiben könnten.

Braziel sagte, er habe 5 bis 6 Cent auf den Dollar für FTX-Forderungen mit einem Nennwert von 2 Millionen, 3 Millionen und 8 Millionen Dollar bezahlt. Er befindet sich auch in Gesprächen über eine Forderung von etwa 100 Millionen US-Dollar von einem in Singapur ansässigen Fondsmanager und hat mit einem deutschen Fonds gesprochen, der 23 Millionen US-Dollar bei FTX hält. Fonds, die ihre Forderungen zum Verkauf anboten, verlangten normalerweise näher an 10 Cent pro Dollar, sagte er.

Mehr Kunst als Wissenschaft

Die Bewertung des zukünftigen Werts einer Insolvenzforderung kann mehr Kunst als Wissenschaft sein. Berechnungen auf der Rückseite des Umschlags können einen Eindruck von verfügbaren Vermögenswerten und Verbindlichkeiten vermitteln, aber die großen Renditen werden in den rechtlichen Argumenten erzielt, sagte Braziel.

Unter seinen rechtlichen Strategien geht Braziel die Wette ein, dass US-Gerichte anerkennen werden, dass Kundenvermögen nach englischem Treuhandrecht treuhänderisch gehalten wurden. Treuhandvermögen habe Vorrang vor anderen Antragstellern, was bedeutet, dass Kunden zuerst ausgezahlt werden sollten, sagte er. 

Nicht alle von Maklern erhobenen Forderungen beziehen sich auf Kundenvermögen. Ein Dokument, das die Runde macht, ist ein Arbeitsvertrag mit weiteren neun Jahren Gehaltsgarantie. Der redigierte FTX US-Vertrag, der im August 2021 unterzeichnet wurde, verbirgt den Namen des Mitarbeiters und die Berufsbezeichnung und zeigt nur die Ränder einer Unterschrift. Das Jahresgehalt beträgt 525,000 USD mit einer garantierten jährlichen Mindestgehaltserhöhung von 15 % plus einem frei wählbaren Bonus. Der Vertrag hat eine Laufzeit von 10 Jahren mit einer Klausel, dass dem Mitarbeiter im Falle einer Kündigung aus irgendeinem Grund alle ausstehenden Gehälter einschließlich jährlicher Gehaltserhöhungen gezahlt würden.

Eine Person, die den Kauf einer Forderung aus dem Vertrag ablehnte, sagte, kein US-Gericht würde eine solche Klausel durchsetzen, und das ausstehende Gehalt, das geschuldet wird, habe bei einer Insolvenzforderung wenig Wert.

Haftungsausschluss: Ab 2021 nahm Michael McCaffrey, der ehemalige CEO und Mehrheitseigentümer von The Block, eine Reihe von Darlehen vom Gründer und ehemaligen FTX- und Alameda-CEO Sam Bankman-Fried auf. McCaffrey trat im Dezember 2022 aus dem Unternehmen aus, nachdem er diese Transaktionen nicht offengelegt hatte. 

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