Free Cashflow-Rendite bis 3

Dieser Bericht ist eine gekürzte Version von All Cap Index & Sectors: Free Cash Flow Yield Through 3/11/22, einem meiner vierteljährlichen Berichte über grundlegende Markt- und Sektortrends.

Kernpunkte:

• Acht NC 2000-Sektoren [1] verzeichneten vom 3 bis zum 31 einen Anstieg der nachlaufenden FCF-Rendite.[21]^,[3]
• Mit einer FCF-Rendite von 5.9 % erhalten Anleger am 3 im Grundstoffsektor mehr FCF für ihren Investitionsdollar als in jedem anderen Sektor. Der Immobiliensektor weist mit -11 % derzeit die niedrigste nachlaufende FCF-Rendite aller NC-22-Sektoren auf.

NC 2000 Trailing FCF-Rendite steigt vom 3 bis zum 31

Die nachlaufende FCF-Rendite für den NC 2000 stieg von 0.9 % am 3 auf 31 % am 21. Acht NC-1.6-Sektoren verzeichneten vom 3 bis zum 11 einen Anstieg der nachlaufenden FCF-Rendite.

Mit einer FCF-Rendite von 5.9 % erhalten Anleger im Grundstoffsektor mehr FCF für ihren Investitionsdollar als in jedem anderen Sektor. Die Sektoren Grundstoffe, Finanzen, Gesundheitswesen, Industrie, Telekommunikationsdienste, Versorger, Energie und nichtzyklische Konsumgüter verzeichneten jeweils einen Anstieg der nachlaufenden FCF-Rendite vom 3 bis zum 31.

Im Folgenden hebe ich den Finanzsektor hervor, der hinter der FCF-Rendite zurückbleibt.

Beispielsektoranalyse: Finanzwesen

Abbildung 1 zeigt, dass die nachlaufende FCF-Rendite für den Finanzsektor von 1.2 % am 3 auf 31 % am 21 gestiegen ist. Der FCF des Finanzsektors stieg von 4.0 Milliarden US-Dollar im Jahr 3 auf 11 Milliarden US-Dollar im Jahr 22, während der Unternehmenswert von 75.7 Billionen US-Dollar am 2020 auf 251.9 Billionen US-Dollar am 2021 stieg.

Abbildung 1: Finanzwerte hinter der FCF-Rendite zurück: Dezember 1998 – 3

Für den Messzeitraum vom 11. März 2022 werden Preisdaten zu diesem Datum verwendet und die Finanzdaten der 2021-Ks von 10 einbezogen, da dies das früheste Datum ist, für das alle 2021-Ks von 10 für die NC 2000-Bestandteile verfügbar waren.

Abbildung 2 vergleicht die Trends des FCF und des Unternehmenswerts für den Finanzsektor seit 1998. Ich summiere die einzelnen NC 2000/Sektor-Konstituentenwerte für den freien Cashflow und den Unternehmenswert. Ich bezeichne diesen Ansatz als „Aggregate“-Methodik und er entspricht der Methodik von S&P Global (SPGI) für diese Berechnungen.

Abbildung 2: Finanzkennzahlen, FCF und Unternehmenswert: Dezember 1998 – 3

Für den Messzeitraum vom 11. März 2022 werden Preisdaten zu diesem Datum verwendet und die Finanzdaten der 2021-Ks von 10 einbezogen, da dies das früheste Datum ist, für das alle 2021-Ks von 10 für die NC 2000-Bestandteile verfügbar waren.

Die Aggregatmethode bietet einen einfachen Überblick über den gesamten NC 2000 / Sektor, unabhängig von der Marktkapitalisierung oder der Indexgewichtung, und entspricht der Berechnung der Metriken für den S & P 500 durch S & P Global (SPGI).

Für zusätzliche Perspektiven vergleiche ich die Aggregate-Methode für den freien Cashflow mit zwei anderen marktgewichteten Methoden. Jede Methode hat ihre Vor- und Nachteile, die im Anhang detailliert beschrieben werden.

Abbildung 3 vergleicht diese drei Methoden zur Berechnung der nachlaufenden FCF-Renditen des Finanzsektors.

Abbildung 3: Finanzwerte, die hinter den FCF-Renditemethoden zurückbleiben, im Vergleich: Dezember 1998 – 3

Für den Messzeitraum vom 11. März 2022 werden Preisdaten zu diesem Datum verwendet und die Finanzdaten der 2021-Ks von 10 einbezogen, da dies das früheste Datum ist, für das alle 2021-Ks von 10 für die NC 2000-Bestandteile verfügbar waren.

Offenlegung: David Trainer, Kyle Guske II und Matt Shuler erhalten keine Entschädigung für das Schreiben über einen bestimmten Bestand, Stil oder ein bestimmtes Thema.

Anhang: Analyse der nachlaufenden FCF-Rendite mit verschiedenen Gewichtungsmethoden

Ich leite die oben genannten Kennzahlen ab, indem ich die einzelnen NC 2000-/Sektor-Konstituentenwerte für den freien Cashflow und den Unternehmenswert summiere, um die nachlaufende FCF-Rendite zu berechnen. Ich nenne diesen Ansatz die „Aggregate“-Methodik.

Die Aggregatmethode bietet einen einfachen Überblick über den gesamten NC 2000 / Sektor, unabhängig von der Marktkapitalisierung oder der Indexgewichtung, und entspricht der Berechnung der Metriken für den S & P 500 durch S & P Global (SPGI).

Für eine zusätzliche Perspektive vergleiche ich die Aggregatmethode für den freien Cashflow mit zwei anderen marktgewichteten Methoden. Diese marktgewichteten Methoden bieten einen höheren Mehrwert für Kennzahlen, die keine Marktwerte enthalten, z. B. ROIC und seine Treiber, aber ich beziehe sie hier dennoch zum Vergleich ein:

Marktgewichtete Kennzahlen – berechnet durch Marktkapitalisierungsgewichtung der nachlaufenden FCF-Rendite für die einzelnen Unternehmen im Verhältnis zu ihrem Sektor oder dem gesamten NC 2000 in jedem Zeitraum. Einzelheiten:

1. Das Unternehmensgewicht entspricht der Marktkapitalisierung des Unternehmens geteilt durch die Marktkapitalisierung des NC 2000 / seines Sektors
2. Ich multipliziere die nachlaufende FCF-Rendite jedes Unternehmens mit seinem Gewicht
3. Die nachlaufende FCF-Rendite von NC 2000/Sektor entspricht der Summe der gewichteten nachlaufenden FCF-Renditen für alle Unternehmen in NC 2000/Sektor

Marktgewichtete Treiber – berechnet durch Marktkapitalisierungsgewichtung des FCF und des Unternehmenswerts für die einzelnen Unternehmen in jedem Sektor in jedem Zeitraum. Einzelheiten:

1. Das Unternehmensgewicht entspricht der Marktkapitalisierung des Unternehmens geteilt durch die Marktkapitalisierung des NC 2000 / seines Sektors
2. Ich multipliziere den freien Cashflow und den Unternehmenswert jedes Unternehmens mit seinem Gewicht
3. Ich summiere den gewichteten FCF und den gewichteten Unternehmenswert für jedes Unternehmen in der NC 2000 / jeden Sektor, um den gewichteten FCF und den gewichteten Unternehmenswert jedes Sektors zu bestimmen
4. Die nachlaufende FCF-Rendite von NC 2000/Sektor entspricht dem gewichteten FCF von NC 2000/Sektor dividiert durch den gewichteten Unternehmenswert von NC 2000/Sektor

Jede Methode hat ihre Vor- und Nachteile, wie unten beschrieben:

Aggregatmethode

Vorteile:

• Ein unkomplizierter Blick auf die gesamte NC 2000/Branche, unabhängig von Unternehmensgröße oder Gewichtung
• Entspricht der Berechnung der Metriken für den S & P 500 durch S & P Global.

Nachteile:

• Anfällig für Auswirkungen von Unternehmen, die in die Unternehmensgruppe eintreten oder diese verlassen, was sich unangemessen auf die Gesamtwerte auswirken kann. Auch anfällig für Ausreißer in einem bestimmten Zeitraum.

Marktgewichtete Kennzahlen Methode

Vorteile:

• Berücksichtigt die Marktkapitalisierung eines Unternehmens im Verhältnis zum NC 2000 / Sektor und gewichtet seine Kennzahlen entsprechend.

Nachteile:

• Anfällig für Ausreißerergebnisse eines einzelnen Unternehmens, die sich überproportional auf die gesamte nachlaufende FCF-Rendite auswirken.

Marktgewichtete Fahrermethode

Vorteile:

• Berücksichtigt die Marktkapitalisierung eines Unternehmens im Verhältnis zum NC 2000 / Sektor und gewichtet den freien Cashflow und den Unternehmenswert entsprechend.
• Mildert den unverhältnismäßigen Einfluss von Ausreißerergebnissen eines Unternehmens auf die Gesamtergebnisse.

Nachteile:

• Volatiler, da große Veränderungen des FCF und des Unternehmenswerts für stark gewichtete Unternehmen im Vordergrund stehen.

[1] Der NC 2000, der All-Cap-Index meines Unternehmens, besteht aus den 2000 US-Unternehmen mit der größten Marktkapitalisierung in der Abdeckung meines Unternehmens. Die Bestandteile werden vierteljährlich aktualisiert (31. März, 30. Juni, 30. September und 31. Dezember). Ich schließe Unternehmen aus, die nach IFRS berichten, und nicht-US-amerikanische ADR-Unternehmen.

[2] Ich berechne diese Metriken basierend auf S & P Global(SPGI)-Methodik, die die einzelnen NC 2000-Bestandswerte für den freien Cashflow und den Unternehmenswert summiert, bevor sie zur Berechnung der Kennzahlen verwendet werden. Ich nenne dies die „Aggregate“-Methodik.

[3] Meine Recherchen basieren auf den neuesten geprüften Finanzdaten, die in den meisten Fällen die 2021-K für 10 sind. Stand der Preisdaten ist der 3.