Free Cashflow-Rendite verzeichnet im 2Q22 einen vierteljährlichen Rückgang

Der freie Cashflow (FCF) des S&P 500 bleibt auf einer nachlaufenden Basis auf einem gesunden, überdurchschnittlichen Niveau, aber ein Rückgang der FCF-Rendite ist angesichts der sich abschwächenden Wirtschaft, mit der die Unternehmen konfrontiert sind, alarmierend. Ich berechne diese Metriken basierend auf S & P Global(SPGI)-Methodik, die die einzelnen S&P 500-Konstituentenwerte für Marktkapitalisierung und wirtschaftlichen Buchwert summiert, bevor sie zur Berechnung der Kennzahlen verwendet werden. Ich nenne dies die „Aggregate“-Methodik.

Dieser Bericht ist eine gekürzte Version von S&P 500 & Sectors: Free Cash Flow Yield Posts Quarterly Decline in 2Q22, einer meiner vierteljährlichen Serien zu fundamentalen Markt- und Sektortrends. Meine Recherchen basieren auf den neuesten geprüften Finanzdaten, die für die meisten Unternehmen die 1Q22 10-Q sind. Preisdaten sind vom 5.

Nachlaufende FCF-Rendite fällt in 2Q22

Die nachlaufende FCF-Rendite für den S&P 500 fiel von 2.25 % am 6 auf 30 % am 22.

Nur vier Sektoren des S&P 500 verzeichneten einen Anstieg der nachlaufenden FCF-Rendite vom 6 bis zum 30.

Wichtige Details zu ausgewählten S&P 500-Sektoren

Mit einer FCF-Rendite von 11.2 % erhalten Anleger im Telekommunikationsdienstleistungssektor mehr FCF für ihren Investitionsdollar als in jedem anderen Sektor (Stand: 8). Auf der anderen Seite weist der Immobiliensektor mit -12 % derzeit die niedrigste nachlaufende FCF-Rendite aller S&P 22-Sektoren auf.

Die Sektoren Telekommunikationsdienste, Energie, Immobilien und Gesundheitswesen verzeichneten jeweils einen Anstieg der nachlaufenden FCF-Rendite vom 6 bis zum 30.

Im Folgenden möchte ich den Sektor Telekommunikationsdienstleistungen hervorheben, der im Jahresvergleich die größte Verbesserung der FCF-Rendite verzeichnete.

Beispielsektoranalyse: Telekommunikationsdienste

Abbildung 1 zeigt, dass die nachlaufende FCF-Rendite für den Telekommunikationsdienstleistungssektor von -0.9 % am 9 auf 30 % am 21 gestiegen ist. Der FCF des Telekommunikationsdienstleistungssektors stieg von -11.2 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal 8 auf 12 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal 22, während der Unternehmenswert von 14.0 Billionen US-Dollar am 2 auf 21 Billionen US-Dollar am 147.7 sank.

Abbildung 1: Telekommunikationsdienste hinter der FCF-Rendite zurück: Dezember 2004 – 8

Der Messzeitraum 12. August 2022 verwendet Kursdaten ab diesem Datum und beinhaltet die Finanzdaten von 2Q22 10Qs, da dies das früheste Datum ist, für das alle 2Q22-10Qs für die S&P 500-Bestandteile verfügbar waren.

Abbildung 2 vergleicht die Trends des FCF und des Unternehmenswerts für den Telekommunikationsdienstleistungssektor seit 2004. Ich summiere die einzelnen Werte des S&P 500/Sektors für den freien Cashflow und den Unternehmenswert. Ich bezeichne diesen Ansatz als „Aggregate“-Methodik und er entspricht der Methodik von S&P Global (SPGI) für diese Berechnungen.

Abbildung 2: FCF und Unternehmenswert für Telekommunikationsdienste: Dezember 2004 – 8

Der Messzeitraum 12. August 2022 verwendet Kursdaten ab diesem Datum und beinhaltet die Finanzdaten von 2Q22 10Qs, da dies das früheste Datum ist, für das alle 2Q22-10Qs für die S&P 500-Bestandteile verfügbar waren.

Die Aggregate-Methodik bietet einen direkten Überblick über den gesamten S&P 500/Sektor, unabhängig von Marktkapitalisierung oder Indexgewichtung, und entspricht der Art und Weise, wie S&P Global (SPGI) Kennzahlen für den S&P 500 berechnet.

Für eine zusätzliche Perspektive vergleiche ich die Aggregate-Methode für den freien Cashflow mit zwei anderen marktgewichteten Methoden: marktgewichteten Kennzahlen und marktgewichteten Treibern. Jede Methode hat ihre Vor- und Nachteile, die im Anhang detailliert beschrieben werden.

Abbildung 3 vergleicht diese drei Methoden zur Berechnung der nachlaufenden FCF-Renditen des Telekommunikationsdienstleistungssektors.

Abbildung 3: Telekommunikationsdienste liegen hinter den FCF-Renditemethoden im Vergleich: Dezember 2004 – 8

Der Messzeitraum 12. August 2022 verwendet Kursdaten ab diesem Datum und beinhaltet die Finanzdaten von 2Q22 10Qs, da dies das früheste Datum ist, für das alle 2Q22-10Qs für die S&P 500-Bestandteile verfügbar waren.

Offenlegung: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler und Brian Pellegrini erhalten keine Vergütung, um über bestimmte Aktien, Stile oder Themen zu schreiben.

Anhang: Analyse der nachlaufenden FCF-Rendite mit verschiedenen Gewichtungsmethoden

Ich leite die oben genannten Kennzahlen ab, indem ich die einzelnen Werte des S&P 500/Sektors für den freien Cashflow und den Unternehmenswert summiere, um die nachlaufende FCF-Rendite zu berechnen. Ich nenne diesen Ansatz die „Aggregate“-Methodik.

Die Aggregate-Methodik bietet einen direkten Überblick über den gesamten S&P 500/Sektor, unabhängig von Marktkapitalisierung oder Indexgewichtung, und entspricht der Art und Weise, wie S&P Global (SPGI) Kennzahlen für den S&P 500 berechnet.

Für eine zusätzliche Perspektive vergleiche ich die Aggregatmethode für den freien Cashflow mit zwei anderen marktgewichteten Methoden. Diese marktgewichteten Methoden bieten einen höheren Mehrwert für Kennzahlen, die keine Marktwerte enthalten, z. B. ROIC und seine Treiber, aber ich beziehe sie hier dennoch zum Vergleich ein:

Marktgewichtete Kennzahlen – berechnet durch Marktkapitalisierungsgewichtung der nachlaufenden FCF-Rendite für die einzelnen Unternehmen im Verhältnis zu ihrem Sektor oder dem gesamten S&P 500 in jedem Zeitraum. Einzelheiten:

1. Die Unternehmensgewichtung entspricht der Marktkapitalisierung des Unternehmens dividiert durch die Marktkapitalisierung des S&P 500 bzw. seines Sektors
2. Ich multipliziere die nachlaufende FCF-Rendite jedes Unternehmens mit seinem Gewicht
3. Die nachlaufende FCF-Rendite des S&P 500/Sektors entspricht der Summe der gewichteten nachlaufenden FCF-Renditen für alle Unternehmen im S&P 500/Sektor

Marktgewichtete Treiber – berechnet durch Marktkapitalisierungsgewichtung des FCF und des Unternehmenswerts für die einzelnen Unternehmen in jedem Sektor in jedem Zeitraum. Einzelheiten:

1. Die Unternehmensgewichtung entspricht der Marktkapitalisierung des Unternehmens dividiert durch die Marktkapitalisierung des S&P 500 bzw. seines Sektors
2. Ich multipliziere den freien Cashflow und den Unternehmenswert jedes Unternehmens mit seinem Gewicht
3. Ich summiere den gewichteten FCF und den gewichteten Unternehmenswert für jedes Unternehmen im S&P 500/jeden Sektor, um den gewichteten FCF und den gewichteten Unternehmenswert jedes Sektors zu ermitteln
4. Die nachlaufende FCF-Rendite des S&P 500/Sektors entspricht dem gewichteten S&P 500/Sektor-FCF dividiert durch den gewichteten S&P 500/Sektor-Unternehmenswert

Jede Methode hat ihre Vor- und Nachteile, wie unten beschrieben:

Aggregatmethode

Vorteile:

• Ein einfacher Blick auf den gesamten S&P 500/Sektor, unabhängig von Unternehmensgröße oder Gewichtung.
• Entspricht der Berechnung der Metriken für den S & P 500 durch S & P Global.

Nachteile:

• Anfällig für Auswirkungen von Unternehmen, die in die Unternehmensgruppe eintreten oder diese verlassen, was sich unangemessen auf die Gesamtwerte auswirken kann. Auch anfällig für Ausreißer in einem bestimmten Zeitraum.

Marktgewichtete Kennzahlen Methode

Vorteile:

• Berücksichtigt die Marktkapitalisierung eines Unternehmens im Verhältnis zum S & P 500 / Sektor und gewichtet seine Kennzahlen entsprechend.

Nachteile:

• Anfällig für Ausreißerergebnisse, die sich überproportional auf die gesamte nachlaufende FCF-Rendite auswirken.

Marktgewichtete Fahrermethode

Vorteile:

• Berücksichtigt die Marktkapitalisierung eines Unternehmens im Verhältnis zum S&P 500/Sektor und gewichtet seinen freien Cashflow und Unternehmenswert entsprechend.
• Mildert den unverhältnismäßigen Einfluss von Ausreißerergebnissen eines Unternehmens auf die Gesamtergebnisse.

Nachteile:

• Volatiler, da große Veränderungen des FCF und des Unternehmenswerts für stark gewichtete Unternehmen im Vordergrund stehen.