Für Investoren schlagen die EU-Baltika Europa. Aber Geopolitik nicht zu ihren Gunsten

Die drei baltischen Staaten Estland, Litauen und Lettland sind seit 18 Jahren Teil der Europäischen Union. Und in den letzten sechs Jahren ging es den Anlegern dort besser als im langsamen, krisengeschüttelten Europa.

Seitdem schlägt der OMX Baltic 10 Index FTSE Europe. Das ist es immer noch, selbst in einem schlechten Jahr wie diesem, wenn man das laufende Jahr betrachtet. Es beweist, dass Schwellenländer die Entwicklungsländer immer noch schlagen können.

Diese Siegesserie geht zu Ende.

Geopolitik und ein hochrangiger Korruptionsfall bei einem bekannten lettischen Unternehmen drohen den Glanz dessen zu trüben, was seit Jahren das bestgehütete Geheimnis von Euroland-Investoren ist.

Säbelrasseln, definitiv Gegenwind

Es gibt zu viel Säbelrasseln. Die baltischen Staaten, die nach jahrzehntelanger Sowjetherrschaft keineswegs ein Fan Moskaus sind, drängen auf eine Niederlage Russlands in der Ukraine.

Krišjānis Kariņš aus Lettland und Ingrida Šimonytė aus Litauen sagten dem FTs Global Boardroom-Konferenz am 8. Juni dass es schwieriger werde, Europa bei den Sanktionen aufgrund der Inflation geeint zu halten. Sie fügten jedoch hinzu, dass die EU weiterhin Druck auf Russland ausüben müsse, sonst riskiere sie, dass Russland sein Augenmerk auf andere Länder richtet. „Unser Ziel muss sein, dass Putin den Krieg verliert“, sagte Kariņš.

Um nicht übertroffen zu werden, befahl der litauische Führer am 21. Juni einen Transitstrecke gesperrt zwischen Kaliningrad, einem kleinen russischen Territorium an der litauischen Westgrenze, und Weißrussland. Während zwei Länder davor warnen, dass Russland gegenüber anderen schwachen, ehemaligen Sowjetstaaten aggressiv werden könnte, scheinen Lettland und Litauen kein Problem damit zu haben, in ein Wespennest zu stechen.

Eine Woche nach der Blockade drohten Russland und Weißrussland Litauen mit militärischen Maßnahmen, falls sie die Transitroute weiterhin blockierten, so die Kyiv Post berichtet am 27. Juni. Seitdem sagen sie das fast alle zwei Wochen.

„Jede Rede von einer Blockade Kaliningrads ist eine Lüge. „Litauen hält sich an die Sanktionen, die die EU gegen Russland wegen seiner Aggression und seines Krieges gegen die Ukraine verhängt hat“, sagte Simonyte.

Gegen diese Transitroute gibt es Sanktionen, egal was Simonyte sagt.

Der Baltic 10-Markt ist seit Simonytes Kommentar vom 1.58. Juni zu den Sanktionen auf den Transitrouten um etwa 21 % gesunken. FTSE Europe ist seitdem um 0.98 % gestiegen. Der Markt ist besorgt.

Großes Geschäft, große Sorgen

Angesichts des Kriegs gegen das Gehirn ist es jetzt nicht an der Zeit, dass Wirtschaftsgeschichten aus Schwellenländern die Menschen abschrecken.

Anfang des Jahres sprach das Wirtschaftsgericht Lettlands alle Angeklagten im sogenannten „Digitalgate“ Strafverfahren – ein Korruptionskampf, der seit Mitte der 2000er Jahre andauert.

Mit dem Fall vertraute Anwälte sagten, dass die Regierung immer noch beschlagnahmte Gelder in Millionenhöhe besitze.

John Sandweg, Partner bei Nixon Peabody in Washington und ehemaliger General Counsel im Department of Homeland Security und ehemaliger amtierender Direktor von ICE in der Obama-Regierung, sagte, dass es „kein faires Gleichgewicht zwischen allgemeinen Interessen und dem Grundrecht der Anleger auf ihr Eigentum herstellt.“ .“ Der Fall Digitalgate ist ihm nicht bekannt. Aber auch Personen, deren Vermögenswerte im Rahmen wirtschaftsstrafrechtlicher Ermittlungen eingefroren wurden, erhielten diese nie zurück, oder sie wurden, wenn sie einen Fall gewannen, zur Wiederaufnahme an ein neues Gericht zurückgegeben.

Die Bekämpfung der Korruption ist seit jeher einer der Hauptgründe für den Beitritt zur Europäischen Union. Es wird wahrscheinlich eine der größten Blockaden für den Beitritt der Ukraine sein.

In Bezug auf die lettischen Gerichte stellte Olav Gutting, Mitglied des Finanzausschusses des Bundestags in Deutschland, fest, dass „das Justiz- und Gerichtssystem Lettlands dringend Reformen erfordert.“ Das wiederholte Versäumnis der lettischen Gerichte, lokale Oligarchen und korrupte hochrangige Beamte strafrechtlich zu verfolgen, und sich stattdessen für die Verfolgung ausländischer Direktinvestitionsführer entschieden hat, schadet dem Ruf Lettlands.“

Gutting sagte, dass örtliche Staatsanwälte und Richter zu „aggressiv bei der Beschlagnahme von Vermögenswerten vorgingen“ und dass sie „die Grundlagen des staatsanwaltlichen Ermessensspielraums, der Fairness und der Achtung des Strafverfahrens und der Beweisregeln“ pauschal missachtet hätten.

Viele Fälle, in denen im Laufe der Jahre in Lettland Privateigentum illegal beschlagnahmt wurde, werden bald vor europäischen und britischen Gerichten verhandelt. Dies könnte dem Image Lettlands schaden – einem Land, das zu den drei baltischen Schwestern gehört, die seitdem das europäische Festland überflügelt haben.

„Die russische Bedrohung macht es noch wichtiger, dass Europa zusammenhält“, sagte Gutting. „Wir dürfen keine Risse im europäischen Haus zulassen, wenn es um Fragen der Rechtsstaatlichkeit geht“, sagte er.

In einem Brief vom 23. Juni an Didier Reynders, EU-Kommissar für Justiz, schrieb Marion Walsmann, Mitglied des Europäischen Parlaments in Deutschland und stellvertretende Vorsitzende des Rechtsausschusses, dass Lettland in einigen seiner jüngsten Fälle einen „gefährlichen Präzedenzfall“ schaffe Wirtschaftsstrafsachen, bei denen – nachdem vor einem höheren Gericht kein Fehlverhalten nachgewiesen wurde – einem niedrigeren Gericht die Befugnis übertragen wurde, die Entscheidung aufzuheben und von vorne zu beginnen.

„Die lettischen Behörden stehen in eklatantem Widerspruch zum europäischen Primär- und Sekundärrecht, einschließlich der Rechtsstaatlichkeit, dem Recht auf ein faires Verfahren, der Unschuldsvermutung und dem Recht, wegen einer Straftat, für die sie bereits freigesprochen oder bestraft wurde, nicht erneut angeklagt zu werden.“ Walsmann schrieb.

Als die baltischen Staaten 2004 der EU beitraten, dauerte es einige Zeit, bis die Märkte reiften. Es würde Zeit brauchen, sich von den staatlich kontrollierten Methoden der alten Sowjetunion zu lösen.

Die Umstellung der Währungen auf den Euro war mit wachsenden Schmerzen verbunden. Staatlich kontrollierte Unternehmen wurden privatisiert; Teile verkauft. Neue Mini-Imperien wurden errichtet. Unter der Europäischen Union war es von entscheidender Bedeutung, sicherzustellen, dass diese Überreste des alten Sowjetsystems nicht intakt blieben.

Dies ist ein Generationenproblem, und das Baltikum hat, wie ein Großteil des alten kommunistischen Europas, immer noch mit Wachstumsschwierigkeiten zu kämpfen.

„Ich begrüße das Engagement Lettlands im Kampf gegen die Geldwäsche, aber die Realität ist, dass die lettischen Gerichte es versäumen, die Regierung zur Rechenschaft zu ziehen und die Beschlagnahmung von Geldern auf der Grundlage kaum oder gar keiner Beweise für Fehlverhalten zulassen“, sagt Sandweg. „Die Gerichte haben der Regierung erlaubt, den gleichen Fall einfach erneut einzureichen und noch einmal in den Apfel zu beißen.“

Er sagte, dass sie in einem Fall, an dem Nixon Peabody beteiligt war, vor einem Gericht die Rechtmäßigkeit der beschlagnahmten Gelder nachgewiesen und gewonnen hätten. Die Regierung legte gegen das Urteil Berufung ein. „Wir haben uns erneut durchgesetzt, als das Berufungsgericht das Urteil des erstinstanzlichen Gerichts bestätigte. Anstatt das Urteil zu akzeptieren, hat die Regierung den Fall einfach bei einem anderen Gericht erneut eingereicht“, sagt er.

Seltsame Wendungen in der Rechtsstaatlichkeit verunsicherten Anleger in Schwellenländern. Krieg trägt nur dazu bei. In den letzten vier Wochen ist das Baltikum unter die Aktienmärkte Westeuropas abgerutscht. Wenn das Säbelrasseln anhält und es zu einer regelrechten Schießerei kommt, wird es für die drei baltischen Staaten sehr schnell gehen.

Innerhalb Europas sind dies jedoch die Wachstumsgeschichten. Lettland wuchs 3.6% im ersten Quartal 2022; Litauen wuchs 1%. Estland ist in der schlechtesten Verfassung und liegt nahezu auf Null 0.1% Wachstum im ersten. Im Vergleich dazu schrumpfte das BIP Frankreichs 0.2% im ersten Viertel. Italien und Deutschland wuchsen im gleichen Maße wie Estland.

Am 28. Juni erklärte die Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung, Estland habe die durch die Pandemie verursachten wirtschaftlichen Schocks gut bewältigt und erwarte ein anhaltendes Wirtschaftswachstum. Die wirtschaftlichen Risiken sind hauptsächlich geopolitischer Natur – insbesondere das Risiko Russlands und die Auswirkungen des Ukraine-Krieges auf die Inflation.

In Litauen, dem größten der baltischen Staaten, wurde Berichten zufolge in Lettland der CEO von Civinity, einem der größten Facility-Management- und Engineering-Konzerne im Baltikum, angeklagt angebliche Geldwäsche früher in diesem Monat.

Und in Lettland nach Angaben des WirtschaftsministeriumsDie Preise für Strom, Erdgas, Wärmekraft und Öl dürften in diesem Jahr um 39 % steigen, wobei die Benzinpreise aufgrund der europäischen Politik, russisches Öl und Gas zu sanktionieren, voraussichtlich um 40 % steigen werden.

Dies ist ein weiterer Gegenwind, den der Markt offenbar nicht eingepreist hat. Im bisherigen Jahresverlauf befindet sich der OMX Baltic 10 im Gegensatz zum FTSE Europe noch nicht einmal in einem Bärenmarkt. Es ist jetzt nur noch eine Frage der Zeit.