Die Inflation zu beheben ist einfach, aber niemand spricht darüber

In unserem neuen Buch Inflationsprachen wir über das Beispiel von Heinrich VIII. von England, der 1544 die „Große Erniedrigung” des seit langem zuverlässigen britischen Silberpfennigs. Der Silbergehalt der Münze wurde von 92.5 % auf lediglich 25 % reduziert. Oder es kostete etwa das 3.7-fache mehr Pennys, um eine Unze Silber zu kaufen. Wenig überraschend stiegen die Preise in Großbritannien bald um etwa das Dreifache.

Henry hat die Münzentwertung nicht erfunden. Die Griechen taten es im fünften Jahrhundert v. Chr. Die Römer entwerteten den Denar so sehr, dass der Weizenpreis über einen Zeitraum von Jahrzehnten schließlich um das Zweimillionenfache stieg. Heutzutage tun Zentralbanken dasselbe, aber nur virtuell. Der Wert des US-Dollars, im Vergleich zu seinen alten 35 $/oz. Benchmark während der Goldstandard-Ära von Bretton Woods, ist um etwa 50:1 zurückgegangen. Heute braucht man etwa fünfzig Mal so viel Dollar, um eine Unze Gold zu kaufen.

Der jüngste Rückgang des Dollars gegenüber Gold fand 2019-2020 statt, als der Wert des Dollars als Reaktion auf die extrem aggressive Ausweitung der Basisgeldmenge durch die Federal Reserve von etwa 1200 $/oz fiel. auf etwa 1800 $. Dieser ungefähr 50-prozentige Anstieg des „Goldpreises“ würde einen ungefähr 50-prozentigen Anstieg des Preises von allem anderen implizieren, „alle anderen gleich“, wenn sich die Märkte an den scheinbar neuen niedrigeren Wert des Dollars anpassen. Dieser Anstieg der allgemeinen Preise um 50 % geschieht nicht auf einmal. Es dauert einige Jahre, bis es langsam durch das Preissystem gespült wird. Dieser Prozess wurde als „Cost-Push“, „Wage-Pull“ oder „Lohn-Preis-Spirale“ bezeichnet. Das erleben wir heute.

In InflationWir haben auch das Beispiel Mexiko erwähnt. In den frühen 1990er Jahren brauchte man etwa drei mexikanische Pesos, um einen Dollar zu kaufen. Heute sind es etwa 20. In dieser Zeit ist der Preis für ein 5-Dollar-Bier in Cancun von etwa 15 Pesos auf etwa 100 Pesos gestiegen. Der Grund dafür ist jedem klar.

Wenn Sie diese monetäre Inflation stoppen wollen, müssen Sie nur verhindern, dass die Währung weiter fällt. Dies ist im Fall von Hyperinflationssituationen, wie Argentinien im Jahr 1991 oder Bulgarien im Jahr 1997, sehr offensichtlich. Argentinien hat ein Currency Board eingeführt, das auf dem Dollar basiert und den Wert des Peso an den Dollar festlegt. Bulgarien tat dasselbe und fixierte sich an der D-Mark und dann am Euro. In beiden Fällen endete die „Inflation“ – sogar eine Hyperinflation – innerhalb weniger Tage. Dasselbe haben wir in den frühen 1980er Jahren bei Paul Volcker erlebt. Volcker stabilisierte den Dollar gegenüber Gold und Rohstoffen. Die „Inflation“ der 1970er Jahre endete.

Dies ist ein sehr einfaches Modell. Der Wert einer Währung sinkt. Dadurch wird ein Marktanpassungsprozess in Gang gesetzt, da sich die Preise nach und nach an den neuen Wert der Währung anpassen. Wenn du hör einfach auf damit, dann kommt der „inflationäre“ Prozess zum Stillstand, obwohl sich die Preise noch einige Jahre danach nach oben anpassen können.

Aus diesem Grund war Stable Value ein wichtiges Prinzip in der gesamten US-Geschichte. Fast zwei Jahrhunderte lang, bis 1971, erreichten wir einen stabilen Wert, indem wir den Wert des Dollars an Gold knüpften. Es war die gleiche Grundidee, die Argentinien 1991 dazu veranlasste, den Wert des Peso an den Dollar zu binden. Und es funktionierte großartig: Während dieser Zeit, solange wir uns an dieses Prinzip hielten (was nicht immer der Fall war), haben wir es nie getan hatte ein Inflationsproblem. Außerdem wurden wir das reichste Land in der Geschichte der Welt.

Wenn Sie also heute keine Inflation mehr haben wollen, dann müssen Sie nur verhindern, dass der Wert des Dollars fällt. Dies könnte auf ungeschickte, ad-hoc, aber dennoch effektive Weise geschehen, wie es Volcker und Greenspan in den 1980er und 1990er Jahren taten. Oder es könnte institutionalisiert und formalisiert werden, wie es die USA 1789 taten, indem sie die Gold- (und Silber-) Verbindung des Dollars direkt in die Verfassung schrieben (es ist drin). Artikel I Abschnitt 10) oder wie Bulgarien es 1997 getan hat, in diesem Fall die Verwendung der Deutschen Mark als Wertmaßstab anstelle von Gold.

Dies ist kein sehr hartes Konzept.

Aber beachten Sie, dass Sie heute nie davon hören. In den letzten sechs Monaten hatten wir in allen Medien eine Flut von Kommentaren zum Thema „Inflation“. Wir hatten die übliche Expertenparade. Hat einer von ihnen erwähnt, dass der Wert des Dollars in den Jahren 2019-2020 infolge des aggressiven Expansionismus der Zentralbanken gefallen ist und somit (in Kombination mit den realen nichtmonetären Faktoren vom Typ „Lieferkette“) das heutige Inflationsproblem verursacht hat? Es wurde viel von „Geldmenge“ und Zitaten von Milton Friedman gesprochen, aber nichts über den Wert der Währung, der das Wichtigste ist und immer war.

Außerdem hört man nie von der offensichtlichen Lösung, die für Elizabeth I (Henrys Tochter und diejenige, die als Königin von England den Auftrag bekam, Henrys Chaos aufzuräumen), die USA im Jahr 1789 (nach einem schrecklichen Fiat-Geld) funktionierte Hyperinflation in den 1780er Jahren), oder Argentinien oder Bulgarien. Stabilisieren Sie einfach den Wert der Währung.

Denn wenn man anfangen würde, darüber zu reden, würde man schnell zu dem Schluss kommen, dass es das Beste wäre, den Wert des Dollars wieder an Gold zu koppeln, wie wir es fast zwei Jahrhunderte lang bis 1971 getan haben. Dadurch wurden wir zum reichsten Land in der Weltgeschichte.