Fünf überverkaufte Small-Cap-Aktien und eine Mid-Cap-Aktie für Bärenmarkt-Schnäppchenjäger

Der S&P 500 erreicht im Zuge des diesjährigen brutalen Ausverkaufs neue Tiefststände im Jahr 2022, bevor am Mittwoch die Sitzung des Offenmarktausschusses der Federal Reserve stattfindet, bei der erwartet wird, dass der geldpolitische Ausschuss der Federal Reserve die kurzfristigen Zinsen aggressiv anhebt, um die Inflation einzudämmen. Der Large-Cap-Index ist gegenüber seinem Höchststand am ersten Handelstag des Jahres um 22 % gefallen und stürzte allein in der vergangenen Woche um 10 % ab, da die jüngsten Inflationsdaten eine Beschleunigung des Preisanstiegs zeigten. Für Small Caps war das Stolpern des Marktes in den Bärenmarkt außergewöhnlich schwerwiegend, da der Russell 2000 Index gegenüber seinem Höchststand im letzten Herbst um 30 % und zurück auf das Niveau vor der Pandemie fiel.

Es könnte kurzfristig viel Volatilität bevorstehen, da die Fed ihren Zinssenkungszyklus beschleunigt – JPMorgan und Goldman Sachs erwarten beide diese Woche eine Anhebung um 75 Basispunkte, obwohl Fed-Vorsitzender Jerome Powell diese Möglichkeit bei seiner letzten Sitzung vor einem Monat zurückgewiesen hat . Die Inflationsrate von 8.6 % der letzten Woche ließ die Zentralbanker aufhorchen. Aber da das Aktienblutbad bereits in vollem Gange ist, lecken sich Investoren und Vermögensverwalter bei einigen Bewertungen die Zähne aus, wenn sie trockenes Pulver einsetzen können.

„Das Risiko am Aktienmarkt ist heute viel geringer als vor sechs Monaten, nur aufgrund der Korrektur, die wir gesehen haben. Während wir hier sprechen, werden viele der Exzesse ausgespült“, sagt Nicholas Galluccio, Co-Portfoliomanager des 57 Millionen Dollar teuren Teton Westwood SmallCap Equity-Fonds. „Wir denken, dass es ein perfektes Setup für ein möglicherweise starkes Jahr 2023 ist.“

Der Fonds von Galluccio hat den Markt übertroffen und in diesem Jahr bisher 13 % nach einem Gewinn von 30 % im Jahr 2021 verloren, um ein 5-Sterne-Rating von Morningstar zu erhalten. Er war dieses Jahr in der Offensive und hat seine Positionen in mehreren Small Caps, die zu niedrigen Bewertungen gehandelt werden, aufgestockt, darunter Carmel, Indiana KAR Auktionsdienste, das Großhandelsmärkte für Gebrauchtwagen aufbaut und im Jahr 2.3 einen Umsatz von 2021 Milliarden US-Dollar erwirtschaftete.

Der Gebrauchtwagenhändler Carvana kaufte im Februar sein physisches Auktionssegment für 2.2 Milliarden US-Dollar, mehr als die damalige Marktkapitalisierung des Unternehmens, obwohl der Erlös zur Tilgung von Schulden verwendet wurde. Die Übernahme führte zu einem 38-prozentigen Anstieg der KAR-Aktie an einem Tag, aber sie hat den größten Teil dieser Gewinne in der jüngsten Korrektur wieder abgegeben. Der Deal war nicht so gut für Carvana, das in diesem Jahr 91 % seines Wertes verloren hat.

„Wir hatten großes Glück, dass Carvana unseres Erachtens 2 Milliarden US-Dollar zu viel für ihr physisches Auktionsgeschäft bezahlt hat, was eine enorme Summe ist“, sagt Galluccio. „Jetzt sind sie rein digital mit einer praktisch schuldenfreien Bilanz.“

Eine weitere Wahl von Galluccio ist in Texas ansässig Flowserve (FLS), das Durchflussregelgeräte wie Pumpen und Ventile herstellt. Viele seiner Kunden sind petrochemische Raffinerien sowie Explorations- und Produktionsunternehmen in der Energiebranche. Die meisten energiegebundenen Unternehmen hatten ein starkes Jahr mit steigenden Rohölpreisen, obwohl Flowserve mit einem Rückgang von 5 % hinterher hinkte. Die Buchungen stiegen im ersten Quartal um 15 % auf 1.1 Milliarden US-Dollar, und Galluccio geht davon aus, dass sich seine Margen verbessern werden, wenn es seinen Auftragsbestand aufbaut.

Value-Investoren suchen auch nach überverkauften Bereichen des Marktes nach Aktien, die zu winzigen Multiples gehandelt werden und jetzt attraktive Dividendenrenditen bieten. John Buckingham, Portfoliomanager und Herausgeber des Newsletters The Prudent Speculator, mag die Whirlpool Corp. (WHR), ein jahrhundertealter Hersteller von Haushaltsgeräten mit Hauptsitz in Benton Charter, Michigan. Da die Hausverkäufe zurückgehen, ist Whirlpool einer erwarteten Rezession ausgesetzt, aber die Aktie ist in diesem Jahr um 34 % gefallen und wird mit dem Sechsfachen des Gewinns gehandelt, mit einer Dividendenrendite von über 4 % und einem Appetit auf den Rückkauf von Aktien. Mit einer Marktkapitalisierung von 8.7 Milliarden US-Dollar ist dieser Mid-Cap zwar kein Small Cap, aber seit langem ein Favorit von Value-Investoren.

„Geringere Hausverkäufe sind sicherlich ein Gegenwind, aber der Markt hat bereits etwas viel Schlimmeres eingepreist, als wir glauben, dass es letztendlich passieren wird“, sagt Buckingham. „Wenn wir eine zitatlose ‚milde Rezession' haben, denke ich, dass viele der Unternehmen bereits einen Preis für eine haben schwer Rezession."

Ein weiteres Verbraucherunternehmen, das Buckingham aus seinem Portfolio hervorhebt: Fußschließfach (FL). Der Schuheinzelhändler ist in diesem Jahr um 36 % zurückgegangen, einschließlich eines Rückgangs von 30 % an einem Tag am 25. Februar, als er seine Einnahmen von seinem größten Lieferanten Nike bekannt gabNKE
würde in diesem Jahr zurückgehen, da der Bekleidungsriese zunehmend direkt an Kunden verkauft. Jetzt wird Foot Locker zu einem winzigen 3.5-Fachen des nachlaufenden Gewinns gehandelt, mit einer Dividendenrendite von 5.7 %, um Einkommensinvestoren anzuziehen.

Während diese Value-Spiele billig sind, argumentiert Jim Oberweis, Chief Investment Officer des Small-Cap-Wachstumsunternehmens Oberweis Asset Management, dass die Bewertungen von Wachstumsaktien noch attraktiver sind, nachdem sie den bisher schlimmsten Ausverkauf verkraftet haben. Der Wachstumsindex Russell 2000 ist in diesem Jahr um 31 % gefallen, und der Small-Cap-Opportunity-Fonds von Oberweis ist um 22 % gefallen. Ein Outperformer ist seine Spitzenposition, Lantheus Holdings (LNTH), die sich in diesem Jahr bereits mehr als verdoppelt hat.

Lantheus stellt Nuklearbildgebungsprodukte her, die in Patienten injiziert werden können und Körperteile während medizinischer Scans zum Leuchten bringen, um bei der Diagnose von Krankheiten zu helfen. Es erhielt letztes Jahr die FDA-Zulassung für ein Produkt namens Pylarify, das Prostatakrebs erkennen kann, und der Umsatz stieg im vierten Quartal um 38 %. Das in Massachusetts ansässige Unternehmen wird mit etwa dem 20-Fachen der erwarteten Gewinne für 2022 gehandelt.

„Es ist sehr schwer, ein Unternehmen zu finden, das das 20-fache des Gewinns mit solchen Wachstumszahlen und Gräben in Bezug auf Patente und vertretbare Marktpositionen aufweist, die für Wettbewerber sehr schwer anzugreifen sind“, sagt Oberweis.

Oberweis rühmt sich, dass Lantheus keine Korrelation zum breiteren wirtschaftlichen Umfeld und zu Rezessionsängsten habe. Einige seiner anderen Top-Positionen haben zwar ein gewisses Inflationsrisiko, wurden jedoch in diesem Jahr bereits stark abgezinst und werden zu Multiples gehandelt, die eher für Value-Namen typisch sind. Axcelis Technologies (ACLS), das Komponenten an Chiphersteller wie Intel verkauftINTC
und TSMC zur Herstellung von Halbleitern, steigerte seinen Umsatz im Jahr 40 um 2021 % und im ersten Quartal 53 um weitere 2022 %, ist aber in diesem Jahr um 25 % zurückgegangen und wird mit dem 15-fachen des nachlaufenden Gewinns gehandelt.

„Kleine Wachstumsaktien, die in die Knie gezwungen wurden, haben meines Erachtens viel bessere Aussichten, in einem inflationären Umfeld gut abzuschneiden, weil viel mehr innovative Unternehmen über Preissetzungsmacht verfügen, die Fähigkeit haben, Preise schnell anzuheben und die Kunden dazu zu bringen, sie tatsächlich zu bezahlen“, sagt Oberweis . „Ich weiß nicht, ob es dieses Jahr oder nächstes Jahr sein wird, aber ich denke, dass Leute, die jetzt kaufen, aufgrund der niedrigen Bewertungen wahrscheinlich erhebliche positive Renditen erzielen werden.“