Fünf Kopfschmerzen warten auf Italiens nächsten Premierminister

(Bloomberg) – Italiens Giorgia Meloni soll Ministerpräsidentin werden, nachdem ihre rechtsgerichtete Koalition die Wahlen am Sonntag gewonnen hat, aber sie wird wenig Zeit haben, den Prosecco zu knallen.

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Sie erwartet eine Eintrübung der Wirtschaftsaussichten, hohe Schulden und steigende Energiepreise nach der russischen Invasion in der Ukraine. Der Schlag auf Italiens Finanzen und die Aussicht auf weitere Zinserhöhungen durch die Europäische Zentralbank haben die Rendite auf Italiens 10-jährige Anleihen auf über 4.5 % getrieben, verglichen mit weniger als 1 % im Dezember.

Hier ist ein Überblick über die größten Herausforderungen, denen Meloni gegenübersteht:

Haushaltsgesetz

Ein Haushaltsentwurf, der kurz nach den Wahlen vorgelegt und bis zum Jahresende genehmigt werden soll, wird wahrscheinlich nur eine gekürzte Version sein, die sich auf düstere Wirtschaftsprognosen konzentriert. Das bedeutet weniger fiskalischen Spielraum für Eingriffe zur Stützung der Wirtschaft.

Meloni hat geschworen, die öffentlichen Finanzen unter Kontrolle zu halten und den Italienern zu helfen, die Krise zu überstehen. Da sich das Wachstum verlangsamt und die Zinssätze steigen, wird es für Meloni immer schwieriger, den Balanceakt aufrechtzuerhalten, ohne das Defizit des Landes auszuweiten, ein Schritt, der den Märkten möglicherweise nicht willkommen ist. Ihr wichtigster Verbündeter Matteo Salvini von der Liga fordert einen staatlichen Zuschuss in Höhe von 30 Milliarden Euro, um die Energiekosten für Unternehmen im Vorfeld des Winters zu begrenzen.

Energiekrise

Italien hat bisher 66 Milliarden Euro ausgegeben, um seine Bürger vor Strompreiserhöhungen zu schützen, und es werden noch mehr benötigt. Allein die Verlängerung der Steuererleichterungen für Unternehmen mit hohem Energieverbrauch bis Dezember würde fast 5 Milliarden Euro kosten, sagen mit der Materie vertraute Personen. Das Land steht vor der Aussicht, doppelt so viel für Energieimporte zahlen zu müssen wie noch vor einem Jahr, was bei Tausenden kleiner und mittlerer Unternehmen Sorgen um die Zukunft auslöst.

Die Geschichte geht weiter

Meloni befürwortet eine EU-weite Gaspreisobergrenze. Aber sie ist bereit, Italiens Energiemarkt neu zu strukturieren, sobald sie an der Macht ist, ohne auf europäische Konkurrenten warten zu müssen. Die Entkopplung des Preises für Strom aus erneuerbaren Quellen von dem für Gas würde bis März 3 bis 4 Milliarden Euro kosten, sagte sie, und es würde keine Erhöhung der hohen Schulden Italiens erfordern.

Berg Paschi

Nur wenige Wochen nach der Abstimmung wird das italienische Finanzministerium im Rahmen einer geplanten Kapitalerhöhung von 1.6 Milliarden Euro weitere 2.5 Milliarden Euro an frischen Mitteln in die verstaatlichte Banca Monte dei Paschi di Siena SpA stecken. Dies ist der jüngste in einer langen Reihe von Versuchen, den angeschlagenen Kreditgeber zu erneuern, der 2009 erstmals gerettet wurde und seitdem rund 18 Milliarden Euro an Steuerzahlern und Investorengeldern verbrannt hat.

Maurizio Leo, ein führender Wirtschaftsberater von Meloni, forderte am 11. September eine Verzögerung der Kapitalerhöhung der Bank und argumentierte, dass der Plan warten sollte, bis eine neue Regierung im Amt ist. Ein paar Tage später sagte er, wenn die Bank jetzt Geld aufbringen könnte, wäre dies willkommen.

Selbst wenn der Cash-Call erfolgreich ist, muss der Staat den Kreditgeber verlassen, nachdem die Gespräche mit der UniCredit SpA im vergangenen Jahr gescheitert waren. Matteo Salvini von der Liga, Teil von Melonis Koalition, sagte, die Bank könne auf eigenständiger Basis gedeihen, indem sie sich mit ihren kleineren italienischen Konkurrenten zusammenschließt. Melonis Partei Brothers of Italy mag eine andere Ansicht haben, wie die Aufsichtsbehörden.

ITA

Die scheidende Regierung von Ministerpräsident Mario Draghi nahm Ende August exklusive Gespräche mit einer Gruppe unter Führung des Certares-Investmentfonds auf, darunter Air France-KLM und Delta Air Lines Inc., um die aus der Krise hervorgegangene Fluggesellschaft Alitalia zu verkaufen.

Meloni lehnte den Plan ab und sagte, dass es falsch sei, ITA an ausländische Fonds zu übergeben, nachdem er Milliarden für die Fluggesellschaft ausgegeben habe. Der Widerstand der Wahlsieger könnte den Deal zunichte machen, da es kein festes Datum für den Abschluss der exklusiven Gespräche gibt. Die nächste Regierung könnte sich einer anderen Investorengruppe anschließen oder sogar die Privatisierung der Fluggesellschaft ganz blockieren.

Telecom Italien

Telecom Italia versucht derzeit, einen Turnaround-Plan zu beschleunigen, der dazu führen wird, die Kontrolle über sein Netzwerk abzugeben. Im Juli forderte der Vorstand des Unternehmens den Vorstandsvorsitzenden Pietro Labriola auf, die Kontrolle über das Netz aufzugeben und die Bruttoverschuldung von über 30 Milliarden Euro abzubauen, indem der Telefonanbieter in mehrere Einheiten aufgeteilt und neue Partner gefunden werden.

Labriolas Versuch, das Festnetz des Unternehmens an eine von Cassa Depositi e Prestiti, KKR & CO. und Macquarie Group Ltd geführte Gruppe zu verkaufen, wurde von Melonis Partei in Frage gestellt. Mit Meloni an der Spitze könnten sich Pläne schnell ändern.

Melonis Partei wirbt für einen Plan, Telecom Italia privat zu machen und die Vermögenswerte der Telefongesellschaft zu verkaufen, um den Schuldenberg um mehr als die Hälfte zu reduzieren, sagten mit der Angelegenheit vertraute Personen. Meloni würde ein Übernahmeangebot durch den staatlichen Kreditgeber Cassa Depositi fördern und dann etwa 30 Millionen Mobil- und Festnetzkunden von Telecom Italia für etwa 13 Milliarden Euro an Konkurrenten verkaufen, so die Leute.

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