Fünf Faktoren, die derzeit Direktgeschäfte für Family Offices erschweren

Family Offices entwickeln sich ständig weiter. Mit zunehmender Anzahl und Vermögenswerten entstehen Direktanlagemodelle, und die herkömmliche Portfolioarchitektur wird im Post-COVID-Umfeld mit Nachdruck überarbeitet.

Die jüngste Dentons Family Office-Umfrage zu Direktinvestitionen zeigt verschiedene Gründe auf, warum immer mehr Family Offices auf Direktinvestitionen setzen. Dazu gehören höhere Renditen durch Umgehung von Verwaltungsgebühren und Carried Interest von Fondsinvestitionen, Ausrichtung auf die Interessen der Familie, um mehr Einfluss auszuüben, und mehr Kontrolle und Transparenz innerhalb bestimmter Branchen und Unternehmenstypen.

Trotz dieser Vorteile sind Direktinvestitionen nicht ohne Herausforderungen. Diese Arten von Anlagen sind oft komplex, illiquide und riskant, und es gibt auch keine Garantie dafür, dass sie besser abschneiden als Fonds und Publikum. Darüber hinaus benötigen sie kompetente Investment-Management-Ressourcen, um den Erfolg sicherzustellen.

Nachfolgend sind die wichtigsten Faktoren aufgeführt, die Direktgeschäfte erschweren, wie von den Befragten der Umfrage aufgeführt. Diese Faktoren, zusammen mit Vertrauen und Zuversicht, einem oft weniger beachteten Faktor, erfordern eine sorgfältige Berücksichtigung bei der Formulierung von Direktanlagestrategien im Jahr 2023 und darüber hinaus.

Betriebsrisiko

Denton-Daten zufolge befürchten 45 % der Family Offices, bei Direktinvestitionen zu viele operative Risiken einzugehen. Angesichts der Natur des Betriebsrisikos und der Tatsache, dass selbst ein geringfügiges Versehen erhebliche Auswirkungen haben kann, ist dies eine berechtigte Sorge. Es gibt jedoch Möglichkeiten, die Betriebssicherheit zu maximieren und dieses Risiko zu reduzieren.

Viele Elemente spielen beim operationellen Risiko eine Rolle, was bei der Beurteilung von Direktinvestitionen sorgfältig berücksichtigt werden muss und während des gesamten Anlageprozesses laufend überwacht und bewertet werden muss. Daher ist es von entscheidender Bedeutung, dass jedes potenzielle Risikoelement, egal wie nuanciert, betrachtet und bewertet wird, anstatt sich nur auf einige wenige signifikante Risiken aus der betrieblichen Kategorie zu konzentrieren.

Es wird auch empfohlen, dass Family Offices, die an Direktinvestitionen beteiligt sind, einen dokumentierten betrieblichen Due-Diligence-Prozess formulieren und dass einheitliche Mindeststandards zur fortlaufenden Überprüfung festgelegt werden. Die anfängliche Formulierung solcher Verfahren kann Zeit in Anspruch nehmen und zunächst zusätzliche Herausforderungen mit sich bringen. Bei der Ermittlung objektiver Mindeststandards für verschiedene Gelegenheiten bietet ein strukturierter, klar definierter Prozess jedoch eine solide Grundlage für die Bewertung, die im Laufe der Zeit an bewährte Verfahren angepasst werden kann.

Family Offices, die nicht in der Lage sind, operationelle Risikobewertungen und Managementstrategien in ihrer Gesamtheit durchzuführen, können erwägen, in die interne Entwicklung dieses Fachwissens zu investieren, oder sich einen externen Rat zu holen, um langfristig erhebliche Summen einzusparen.

Zugriff auf hochwertigen Dealflow

XNUMX % der Umfrageteilnehmer von Denton gaben den Zugang zu qualitativ hochwertigem Dealflow als Herausforderung bei Direktinvestitionen an. Dies ist besonders relevant in einem zunehmend wettbewerbsintensiven Umfeld, in dem Family Offices Transaktionen mit höherem Wert und Volumen als je zuvor durchführen, wie die jüngsten Ergebnisse belegen Studie zu Deals von PWC Family Office.

Um Deals zu sichern, arbeiten einzelne Family Offices Berichten zufolge bei Deals mit anderen Family Offices und Gruppen zusammen. Der Ausbau dieser Partnerschaften wird von entscheidender Bedeutung sein, und Familien müssen über ihre unmittelbaren Netzwerke hinausblicken und Beziehungen darüber hinaus aufbauen.

Dennoch ist der Aufbau neuer Deal-Pipelines oft schwierig. Während Family Offices zunehmend nach neuen Möglichkeiten suchen, weil sie von Natur aus privat sind, kann es für Außenstehende schwierig sein, zu erkennen, welche Familien aktiv nach Anlagemöglichkeiten suchen. Dies führt zu einer Unterbrechung in der Dealflow-Pipeline. Daher ist es für Family Offices von entscheidender Bedeutung, eine Präsenz in interessanten Branchen aufzubauen. Dies kann durch den Beitritt zu relevanten Branchengremien und -verbänden, die Teilnahme an Konferenzen, Networking-Veranstaltungen und Schulungen erreicht werden, um Beziehungen aufzubauen und die Präsenz des Family Office zu erweitern.

Kontrolle über Exit-Optionen

Während Family Offices bekanntermaßen flexibel sind und geduldiges Kapital bieten, werden bei Direktinvestitionen nach wie vor Exit-Optionen erwogen. Tatsächlich nannten XNUMX Prozent der Befragten von Denton die Ausstiegsstrategien als Herausforderung.

Um Komplikationen zu minimieren, müssen Family Offices, die Direktinvestitionen tätigen, ihr Gesamtvermögen, ihre Liquidität und ihre strategischen Ziele über ihr gesamtes Portfolio hinweg verstehen. Diese Faktoren müssen zusammen mit dem Investitionszeitplan für die Familie, das Portfoliounternehmen und die Stakeholder klar definiert werden, um sicherzustellen, dass alle Parteien aufeinander abgestimmt sind.

Due-Diligence / Prospektprüfung

FINTRX-Daten zeigen, dass die meisten Family-Office-Investitionen während der frühen Finanzierungsrunde getätigt werden, wobei 29.5 % davon in der frühen Seed-Phase und in den Venture-Runden getätigt werden.

Due Diligence ist unbestreitbar ein notwendiger Schritt im Investmentprozess, dennoch nennen XNUMX Prozent der Umfrageteilnehmer von Denton sie als eine der größten Herausforderungen, denen sie sich gegenübersehen, wenn es um Direktinvestitionen geht, insbesondere aus rechtlicher Sicht. Wenn es um Startups geht, kann die Durchführung einer Due-Diligence-Prüfung, wie sie ein Family Office bei einem größeren Unternehmen durchführen würde, zu erheblichen Verzögerungen und möglicherweise verpassten Gelegenheiten führen.

Neue Unternehmen sind notorisch schwer zu bewerten, und ähnlich wie Family Offices ist jedes anders. Nach Wird sein, umfassende Due-Diligence-Bemühungen bei Startups, die endlose Stunden der Untersuchung aller Aspekte des Unternehmens erfordern und sich über Monate hinziehen, können wenig dazu beitragen, das Risiko der Geschäfte zu verringern.

In ähnlicher Weise müssen Family Offices, die an Direktinvestitionen beteiligt sind, erwägen, die Due-Diligence-Prüfung bei Startups neu zu bewerten und sie nicht denselben Ansätzen zu unterziehen, die bei der Bewertung reiferer Unternehmen angewendet werden. Die Schaffung neuer Prozesse, die sich auf die Identifizierung von Risiken, die Beschaffung ausreichender Informationen zur Entwicklung einer Anlagethese und das Wissen darüber, was für eine rentable Investition angenommen werden muss, drehen, kann dazu beitragen, die Due Diligence umfassender und dennoch schneller durchzuführen.

Vertrauen / Zuversicht

Ausländische Direktinvestitionen sind für die globale wirtschaftliche Entwicklung von entscheidender Bedeutung. Deutliche Rückgänge wurden festgestellt, da Steuerreformen, eine antiglobalistische Politik und zuletzt die COVID-19-Pandemie weltweit ihren Tribut forderten.

Das Anlegervertrauen ist in Industrie-, Schwellen- und Frontier-Ländern gesunken, wobei die beiden letzteren am stärksten betroffen sind. Bei den Anlegern ist jedoch eine Rückkehr zu den Fundamentaldaten zu verzeichnen größere, stabilere Märkte bevorzugen mit vorhersehbareren politischen und regulatorischen Strukturen.

Für Family Offices ist es heute mehr denn je entscheidend, strategische Foresight-Tools einzusetzen, um Planungsstrategien zu verbessern und potenzielle zukünftige exogene Schocks vorherzusagen. Infolgedessen werden Notfall- und Szenarioplanung, Simulationen und „War-Game“-Übungen zu einem wesentlichen Bestandteil von Direktinvestitionsprotokollen.

Die mit Direktinvestitionen verbundenen Herausforderungen sind unbestreitbar. Doch mit Werteausrichtung, proaktiver Strategie- und Prozessformulierung, Investition der erforderlichen Ressourcen in die Entwicklung von Fachwissen in diesem Bereich und ein wenig Kreativität können Family Offices auch in den kommenden Jahren von diesen Möglichkeiten profitieren.