Die Finanzmärkte ignorieren Elefanten im Raum: 223,000 Stellenzuwächse im Dezember

Aktien und Anleihen erholten sich als Reaktion auf die Beschäftigungsdaten vom Freitag, die ein bescheidenes Lohnwachstum für Dezember zeigten, während die Anleger einen stärker als erwarteten Anstieg der Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft um 223,000 hinter sich sahen.

Die Preisaktion vom Freitag war das jüngste Beispiel dafür, wie bereitwillig Händler und Anleger an Anzeichen einer nachlassenden Inflation und an Hoffnungen auf eine weniger aggressive Politik der US-Notenbank geklammert haben. US-Aktien veranstalteten ihre erste große Rallye im Jahr 2023 nach der im Dezember Bericht über nicht landwirtschaftliche Gehaltsabrechnungen zeigte nur einen bescheidenen Zuwachs von 0.3 % im Stundenlohn. Fed-Fonds-Futures-Händler erhöhten die Wahrscheinlichkeit von Fed-Zinssenkungen gegen Ende dieses Jahres, und die Renditen von Staatsanleihen stürzten ab, angeführt von einem Rückgang des 24-Jahres-Satzes um 3 Basispunkte
TMUBMUSD03Y,
3.993%.

Die jüngsten Daten ließen vermuten, dass eine sanfte Landung bevorsteht, wobei langsamere Lohnerhöhungen der US-Wirtschaft möglicherweise helfen könnten eine Rezession abwenden. Die Kehrseite dieser Debatte, so Analysten, ist, dass Händler und Investoren den robusten 223,000 Stellenzuwächsen im Dezember, die die Erwartungen der Ökonomen von 200,000 übertrafen, und einer Arbeitslosenquote, die auf 3.5 % gesunken ist, nicht genug Aufmerksamkeit schenken 3.6 % trotz der anhaltenden Zinserhöhungen der Fed im Jahr 2022.

„Während die Anleger zu dem Schluss gekommen zu sein scheinen, dass die heutigen Daten für eine sanfte Landung sprechen, bleiben wir der Ansicht, dass der US-Wirtschaft ein paar harte Quartale bevorstehen“, sagte Oliver Allen, Senior Markets Economist bei Capital Economics.

Die anhaltende Stärke des Beschäftigungswachstums und der Rückgang der Arbeitslosenquote „stützen wohl das Argument der Fed, dass sie noch eine Weile nicht umschwenken sollte“, und „in Anbetracht dessen erwarten wir, dass der US-Aktienmarkt kämpfen wird, auch wenn er langfristig anhält Die Renditen von Staatsanleihen fallen etwas weiter zurück“, schrieb Allen am Freitag in einer Notiz.

Unterdessen sagten die Ökonomen von BNP Paribas, dass „die politischen Entscheidungsträger zunehmend frustriert zu sein scheinen, weil die Marktpreise im Widerspruch zu den Signalen der Fed stehen, sowohl in Bezug auf den Endgeldsatz als auch auf den Zeitpunkt der ersten Zinssenkung. Dies könnte ihre Voreingenommenheit in Richtung einer energischeren Reaktion beim nächsten Treffen lenken.“

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Und die Strategen von TD Securities sagten, dass sie davon ausgehen, dass die Fed ihr wichtigstes Leitzinsziel im Mai auf 5.5 % anheben wird, selbst nachdem das Unternehmen die tatsächliche Beschäftigungszahl im Dezember mit einer Prognose deutlich verfehlt hatte für einen Zuwachs von 350,000 Arbeitsplätzen.

Am Freitag schlossen alle drei großen Aktienindizes mit Dow Industrials deutlich höher
DJIA,
+ 2.13%
700 Punkte springen. Die Renditen von Staatsanleihen waren während eines Großteils der New Yorker Sitzung niedriger, mit dem 10-Jahres-Benchmarksatz
TMUBMUSD10Y,
3.562%
unter 3.6 % fallen.