(Bloomberg) – Fidelity Investments schloss sich einer wachsenden Liste von Vermögensverwaltern an, die vor potenziellen Verlusten im Zusammenhang mit einigen der größten Unternehmen Chinas warnen, darunter Alibaba Group Holding Ltd. und JD.com Inc.
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Der in Boston ansässige Vermögensverwalter hat diesen Monat die Prospekte für den Strategic Advisers Fidelity Emerging Markets Fund und vier börsengehandelte Fonds aktualisiert, um einen Risikofaktor für Unternehmen hinzuzufügen, die als Variable Interest Entities, auch bekannt als VIEs, strukturiert sind.
Mindestens 10 weitere Fondsgesellschaften, darunter JP Morgan International Equity Funds, Invesco Ltd. und Charles Schwab Corp., haben ähnliche Maßnahmen ergriffen, seit Gary Gensler, Vorsitzender der US-Börsenaufsichtsbehörde, im Juli die potenziellen Fallstricke einer Anlage in China aufgezeigt hat VIEs.
Fraglich ist, ob die chinesische Regierung eines Tages die Verwendung von VIEs für ungültig erklären würde, eine Struktur, die in den letzten zwei Jahrzehnten von Hunderten von Unternehmen auf dem Festland verwendet wurde, um Beschränkungen für ausländisches Eigentum an Technologieunternehmen zu umgehen. Während die chinesische Wertpapieraufsichtsbehörde Ende Dezember Regeln herausgegeben hat, die einen Fahrplan für zukünftige Aktienverkäufe im Ausland vorgeben, bleibt noch eine gewisse Unsicherheit in Bezug auf diejenigen – wie Alibaba und JD.com – die bereits in den USA an die Börse gegangen sind. Beide Unternehmen sind in New York notiert .
Die neuen Regeln sollten „diese Unklarheit beseitigen“, sagte Ian Liao, Partner bei YK Law in Los Angeles, der Mandanten bei grenzüberschreitenden Transaktionen mit China berät. „Ich weiß nicht, ob es uns schon bis zum Ziel bringt.“
Bisher haben chinesische Unternehmen die lokalen Verbote umgangen, indem sie Unternehmen an Offshore-Standorten wie den Kaimaninseln gegründet haben, die dann ihre Aktien im Ausland notieren. Viele Experten haben gesagt, dass ausländische Investoren gefährdet sind, weil ihre Eigentums- und wirtschaftlichen Rechte auf vertraglichen Vereinbarungen zwischen den VIEs und ihren Betriebsgesellschaften beruhen, die gegen chinesisches Recht verstoßen und sich daher als nicht durchsetzbar erweisen könnten.
Chinesische Unternehmen, die in den USA an die Börse gehen, diskutieren diese rechtlichen Risiken normalerweise in den Offenlegungsdokumenten für ihre Aktienverkäufe, sagte Liao. Die meisten Investmentfonds begannen damit erst, nachdem Gensler in der Juli-Erklärung sagte, er befürchte, „durchschnittliche Anleger könnten nicht erkennen, dass sie Anteile an einer Briefkastenfirma halten“ und nicht an einem tatsächlichen Unternehmen in China.
Die jüngste Warnung kam von Fidelity in Einreichungen in diesem Monat unter der Überschrift „Besondere Überlegungen zu China“. Fidelity fügte dem Prospekt für den Schwellenmarktfonds und die ETFs eine Formulierung hinzu und verwies auf das Risiko, dass die vertraglichen Vereinbarungen von VIE nach chinesischem Recht möglicherweise nicht durchsetzbar sind.
„Wenn diese Risiken eintreten“, sagte Fidelity in der Einreichung, „könnte der Wert von Investitionen in VIEs nachteilig beeinflusst werden und ein Fonds könnte ohne Rückgriffsmöglichkeiten erhebliche Verluste erleiden.“
Die Schritte kommen auch, weil die chinesischen Behörden hart gegen den Technologiesektor des Landes vorgehen, insbesondere gegen Unternehmen, die im Ausland notiert sind.
Tage nach dem 4.4-Milliarden-Dollar-Börsengang des Fahrdienstvermittlers Didi Global Inc. schockierte China die Investoren im Juli mit der Ankündigung, das Unternehmen zu untersuchen, und ordnete an, dass seine Dienste aus den chinesischen App-Stores genommen werden, wodurch die Aktien des Unternehmens geschrumpft sind. Didi sagte Anfang dieses Monats, dass es seine American Depositary Shares von der New Yorker Börse entfernen und eine Notierung in Hongkong anstreben werde.
Die verschärfte Prüfung durch die chinesischen Aufsichtsbehörden wurde von ihren US-Kollegen wiederholt. Die SEC kündigte letzten Monat ihren endgültigen Plan für die Einführung eines neuen Gesetzes an, das ausländische Unternehmen dazu verpflichtet, ihre Bücher einer US-Prüfung zu öffnen oder zu riskieren, innerhalb von drei Jahren von der New Yorker Börse und Nasdaq geworfen zu werden. China und Hongkong sind die einzigen beiden Gerichtsbarkeiten, die sich weigern, die Inspektionen zuzulassen, obwohl Washington sie seit 2002 verlangt.
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/fidelity-joins-invesco-schwab-adding-212356773.html