Die US-Notenbank deutet auf eine Zinserhöhung im März hin

Angesichts der turbulenten Finanzmärkte und der rasanten Inflation deutete die Federal Reserve am Mittwoch an, dass sie die Zinsen bald zum ersten Mal seit mehr als drei Jahren anheben könnte.

Wenig überraschend sagte die politische Entscheidungsgruppe der Fed, dass eine Erhöhung ihres Referenzzinssatzes für kurzfristige Kredite um einen Viertelprozentpunkt wahrscheinlich bevorstehe. Es wäre die erste Erhöhung seit Dezember 2018.

Eine anschließende Erklärung des Vorsitzenden Jerome Powell deutete an, dass die Fed einen aggressiven Kurs einschlagen könnte.

„Ich denke, es gibt noch viel Spielraum für Zinserhöhungen, ohne den Arbeitsmarkt zu gefährden“, sagte Powell auf seiner Pressekonferenz nach der Sitzung. Die Aussage kam mit einem starken Anstieg der Aktien. Der Dow Jones Industrial Average drehte kurz nach Powells Ankündigung ins Minus.

Die Stellungnahme des Ausschusses erfolgte als Reaktion darauf, dass die Inflation den höchsten Stand seit fast 40 Jahren erreicht hat. Obwohl der Trend zu einer weniger akkommodierenden Politik in den letzten Wochen deutlich zum Ausdruck kam, waren die Märkte in den letzten Tagen bemerkenswert unruhig, da die Anleger befürchteten, dass die Fed ihre Geldpolitik noch stärker als erwartet verschärfen könnte.

In der Erklärung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank nach der Sitzung wurde kein konkreter Zeitpunkt für den Zeitpunkt der Erhöhung angegeben, es gibt jedoch Anzeichen dafür, dass dies bereits bei der Sitzung im März der Fall sein könnte. Die Erklärung wurde ohne Widerspruch angenommen.

„Bei einer Inflation von deutlich über 2 Prozent und einem starken Arbeitsmarkt geht der Ausschuss davon aus, dass dies bald der Fall sein wird
„Es ist angemessen, den Zielbereich für den Federal Funds Rate anzuheben“, heißt es in der Erklärung. Die Fed trifft sich nicht im Februar.

Darüber hinaus stellte der Ausschuss fest, dass die monatlichen Anleihekäufe der Zentralbank im Februar nur 30 Milliarden US-Dollar betragen werden, was darauf hindeutet, dass das Programm ebenfalls im März enden könnte, wenn gleichzeitig die Zinsen steigen. Powell sagte später, dass die Wertpapierkäufe tatsächlich wahrscheinlich im März enden würden.

Am Mittwoch gab es keine konkreten Anzeichen dafür, wann die Fed damit beginnen könnte, ihre Anleihenbestände zu reduzieren, die ihre Bilanz auf fast 9 Billionen US-Dollar aufgebläht haben.

Der Ausschuss veröffentlichte jedoch eine Erklärung, in der er „Grundsätze zur Reduzierung der Bilanzsumme“ darlegte. Der Erklärung geht die Aussage voraus, dass die Fed sich auf eine „erhebliche Reduzierung“ der Vermögenswerte vorbereitet.

In diesem Grundsatzpapier heißt es, dass der Leitzins „das wichtigste Mittel zur Anpassung des geldpolitischen Kurses“ sei. Der Ausschuss wies außerdem darauf hin, dass die Bilanzreduzierung nach Beginn der Zinserhöhungen erfolgen und „auf vorhersehbare Weise“ erfolgen würde, indem angepasst würde, wie viel der Erlöse der Bank aus ihren Anleihebeständen reinvestiert würden und wie viel abfließen dürfe.

„Der Ausschuss ist bereit, alle Details seines Ansatzes zur Reduzierung des Bilanzumfangs angesichts der wirtschaftlichen und finanziellen Entwicklungen anzupassen“, heißt es in dem Dokument.

„Die Ankündigung der Fed, dass es ‚bald angebracht‘ sein wird, die Zinssätze anzuheben, ist ein klares Zeichen dafür, dass eine Zinserhöhung im März bevorsteht“, bemerkte Michael Pearce, leitender US-Ökonom bei Capital Economics. „Die Pläne der Fed, mit dem Abbau ihrer Bilanz zu beginnen, sobald die Zinsen steigen, deuten darauf hin, dass eine entsprechende Ankündigung auch schon bei der nächsten Sitzung erfolgen könnte, die etwas restriktiver ausfallen würde, als wir erwartet hatten.“

Die Märkte warteten gespannt auf die Entscheidung der Fed. Aktien trugen anschließend zu den Gewinnen bei, während die Renditen von Staatsanleihen größtenteils höher waren, wenn auch nur geringfügig.

Die Anleger hatten damit gerechnet, dass die Fed die erste von mehreren Zinserhöhungen durchführen würde, und rechnen tatsächlich mit einem aggressiveren Zeitplan für dieses Jahr, als die FOMC-Beamten in ihrem Dezember-Ausblick angedeutet hatten. Damals rechnete das Komitee mit drei Schritten um 25 Basispunkte in diesem Jahr, während der Markt laut dem FedWatch-Tool der CME, das die Wahrscheinlichkeiten über den Fed-Funds-Futures-Markt berechnet, vier Erhöhungen einpreist.

Händler gehen davon aus, dass der Leitzins bis Ende des Jahres etwa 1 % betragen wird, ausgehend von dem Bereich nahe Null, in dem er derzeit verankert ist.

Fed-Beamte haben in letzter Zeit ihre Besorgnis über die anhaltende Inflation zum Ausdruck gebracht, nachdem sie monatelang darauf bestanden hatten, dass die Preiserhöhungen „vorübergehend“ seien. Die Verbraucherpreise sind im Vergleich zum Vorjahr um 7 % gestiegen, das stärkste Zwölfmonatswachstum seit dem Sommer 12.

Die anhaltende Inflation hat die Beamten dazu veranlasst, eine Strategie zu überdenken, die zu der einfachsten Geldpolitik in der Geschichte der Fed geführt hat. Die Zentralbank senkte ihren Leitzins in den frühen Tagen der Covid-Pandemie auf ein Ziel von 0 % bis 0.25 % und kaufte jeden Monat Staatsanleihen und hypothekenbesicherte Wertpapiere im Wert von mehreren Milliarden US-Dollar.

Dieses Programm, manchmal auch quantitative Lockerung genannt, hat die Bilanzsumme der Fed auf fast 9 Billionen US-Dollar erhöht. Marktteilnehmer gehen davon aus, dass die Fed einige Monate warten und dann damit beginnen wird, jeden Monat einen Teil der Erlöse aus ihren Anleihebeständen abfließen zu lassen, während sie den Rest reinvestiert. Aus heutiger Sicht reinvestiert die Fed alle diese Erlöse.

Die Märkte warteten auf Powells Pressekonferenz nach der Sitzung, um weitere Hinweise darauf zu erhalten, wann der Abbau der Anleihebestände beginnen könnte. Goldman Sachs sagte vor ein paar Tagen, dass man erwarte, dass die Bilanzreduzierung im Juni mit einem Tempo von 100 Milliarden US-Dollar pro Monat beginnen werde, etwa doppelt so schnell wie bei der vorherigen Stichwahl vor einigen Jahren.