Federal Reserve erwartet Zinsspitze von 4.6 %; Dow-Jones-Folien

Die Federal Reserve erhöhte am Mittwoch ihren Leitzins um 75 Basispunkte und kündigte an, dass noch viel mehr kommen wird. Die vierteljährlichen Prognosen der politischen Entscheidungsträger zeigen, dass der Leitzins im nächsten Jahr sogar 4.6 % erreichen wird. Der Dow Jones Industrial Average blieb volatil und schwankte nach der Grundsatzerklärung der Fed-Sitzung nach unten, dann nach oben und dann wieder nach unten.

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Die dritte Erhöhung um 75 Basispunkte in Folge durch die Fed erhöhte ihren Leitzins, den Tagesgeldsatz zwischen Banken, auf eine Spanne von 3 % bis 3.25 %.

Zinserhöhungsausblick der US-Notenbank

Die politischen Entscheidungsträger der Federal Reserve gehen nun davon aus, dass der Leitzins der US-Notenbank bis Ende 4.4 auf 2022 % steigen wird, wie aus neuen vierteljährlichen Prognosen hervorgeht, die zusammen mit der Grundsatzerklärung veröffentlicht werden. Dies impliziert insgesamt 5 weitere Zinserhöhungen um viertel Punkte bei den Sitzungen im November und Dezember.

Diese Prognose stellt jedoch die mittlere Prognose aller 19 politischen Entscheidungsträger der Fed dar. Fed-Chef Jerome Powell bemerkte, dass es keinen breiten Konsens gebe, da eine Reihe von politischen Entscheidungsträgern die Wahrscheinlichkeit eines etwas geringeren Anstiegs um einen Prozentpunkt bis zum Jahresende sehen. Also bleibt gespannt.

Die Fed-Prognosen zeigen, dass der Leitzins im Jahr 4.6 mit 2023 % seinen Höchststand erreichen wird, wobei 12 von 19 politischen Entscheidungsträgern mindestens so hohe Zinsen prognostizieren.

Prognosen zeigen, dass der Leitzins der Fed bis Ende 3.9 auf 2024 % sinken wird.

Die Prognosen bis 2023 stimmen weitgehend mit den Erwartungen der Finanzmärkte überein, sind aber etwas restriktiver. Vor der Grundsatzerklärung der Fed haben die Märkte laut CME Group eine Wahrscheinlichkeit von 62 % eingepreist, dass die Fed bis Ende des Jahres auf 4.25 % bis 4.5 % steigen wird FedWatch-Seite.

Die Märkte sehen überdurchschnittliche Chancen, dass die Fed im Jahr 2023 ein weiteres Mal auf eine Bandbreite von 4.5 % bis 4.75 % anheben wird, wobei die Zielbandbreite bis zum Jahresende auf 4 % bis 4.25 sinken wird.

Die Fed hat auch eine Zinsprognose für 2025 eingeführt. Während der Leitzins voraussichtlich auf 2.9 % sinken wird, ist dies immer noch ein etwas restriktives Terrain.

Die Fed-Prognosen implizieren, dass Zinssenkungen auf den Tisch kommen werden, sobald die von der Fed favorisierte Kennzahl der Kerninflation auf etwa 3 % fällt. Powell sagte auch, dass die Federal Funds Rate real positiv werden würde, dh höher als die Inflationsrate.

Fed-Chef Powell spricht über US-Rezession

„Niemand weiß, ob dieser Prozess zu einer Rezession führen wird“, sagte Powell auf seiner Pressekonferenz nach dem Treffen. Er fügte jedoch hinzu, dass „die Chancen auf eine sanfte Landung verringert werden“, wenn die Politik über einen längeren Zeitraum strenger gehalten werden müsse.

Er sprach auch von einer „schwierigen Korrektur“, die notwendig sei, um den Wohnungsmarkt wieder ins Gleichgewicht zu bringen.

Powell sagte jedoch: „Die historische Aufzeichnung warnt davor, die Politik vorzeitig zu lockern.“

Mit anderen Worten, die Fed lässt sich von den Erfahrungen der 1970er Jahre leiten, als die politischen Entscheidungsträger die Zinsen wiederholt senkten, als die Arbeitslosigkeit stieg, nur um zu sehen, wie die Inflation wieder aufflammte. Selbst wenn die Arbeitslosenquote steigt und die Wirtschaft vor einer Rezession steht, wird die Fed nicht kürzen, bis die Inflation auf überzeugende Weise wieder auf 2 % zurückgeht.

Das spiegelt die Botschaft von Powells Rede in Jackson Hole wider, die den Dow Jones wachrüttelte.

Die neuen Prognosen zeigen, dass sich das BIP-Wachstum viel stärker verlangsamt, auf 0.2 % in diesem Jahr und 1.2 % im nächsten. Fed-Vertreter erwarten nun, dass die Arbeitslosenquote 4.4 auf 2023 % steigen und dort bis 2024 bleiben wird. Im Vergleich dazu lag die Arbeitslosenquote im August bei 3.7 % und im Juli bei 3.5 %. Jedes Mal, wenn die Arbeitslosenquote um mehr als einen halben Prozentpunkt gestiegen ist, ist die US-Wirtschaft in eine Rezession gerutscht.

Jackson Hole Redux

Powells Rede vom 26. August leitete eine Marktneubewertung der Fed-Politikaussichten ein und machte den zurückhaltenden Eindruck zunichte, den er mit seiner Rede machte Pressekonferenz am 27. Juli das hatte dem Dow Jones geholfen, seine Verluste um mehr als die Hälfte zu reduzieren und im Laufe des Sommers um 14 % zuzulegen.

"Meine Hauptbotschaft hat sich seit Jackson Hole überhaupt nicht geändert“, sagte Powell. Das war ein Signal an die Finanzmärkte, das Glas nicht halbvoll zu sehen.

Der heiße CPI-Wert im August sorgte für einen weiteren großen Schock. Während die Gesamtinflationsrate auf 8.3 % zurückging, stiegen die Preise für Kerndienstleistungen wie Miete, Gesundheitsfürsorge und Transport im Monatsvergleich um 0.6 % und im Vergleich zum Vorjahr um 6.1 %, das schnellste Tempo seit Februar 1991. Die Botschaft: Weit -Ein zu starker Arbeitsmarkt hält die Inflation immer noch viel zu hoch.

Dow Jones, Reaktion auf die Rendite von Staatsanleihen

Nach dem Ende der Fed-Sitzung kehrte der Dow Jones bescheidene Gewinne um und erholte sich dann, als Powell sprach. Aber die restriktive Botschaft der Fed drang ein, als Powell die Bühne verließ. Am späten Nachmittag Börsenaktion, der Dow Jones fiel um 1.7 %. Der S&P 500 verlor ebenfalls 1.7 %, während der Nasdaq um 1.8 % nachgab.

Während der Sitzung am Dienstag ist der Dow Jones Industrial Average um 16.6 % von seinem Höchststand gefallen und liegt damit nur noch 2.7 % über dem 52-Wochen-Schlusstief vom Juni. Der S&P 500 lag 19.6 % unter seinem Allzeit-Schlusshoch vom 3. Januar, aber immer noch 5.2 % über seinem Schlusstief vom 16. Juni. Der Nasdaq-Composite ist von seinem Rekord-Schlusshoch um 29.85 % gefallen, bleibt aber 7.3 % unter seinem Juni-Tief.

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Die 10-jährige Treasury-Rendite, die am Dienstag auf einem 11-Jahres-Hoch von 3.57 % schloss, ging nach der Fed-Sitzung auf 3.51 % zurück. Aber die 2-jährige Treasury-Rendite, die am Mittwoch zum ersten Mal seit 4 2007 % erreichte, stieg um 7 Basispunkte auf 4.03 %.

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