Die US-Notenbank erwartet, dass sie die Zinsen in der kommenden Woche anheben wird

Die Anleger könnten die erste Zinserhöhung der US-Notenbank nach der Pandemie gelassen hinnehmen, während die Unsicherheit über die Ukraine-Krise weiterhin über den Märkten schwebt.

Die Fed hat deutlich gemacht, dass sie beabsichtigt, ihren Leitzins um einen Viertelprozentpunkt von Null anzuheben, und sie wird diesen Schritt voraussichtlich am Ende ihrer zweitägigen Sitzung am Mittwoch bekannt geben. Die Zentralbank sollte auch neue Prognosen für Zinssätze, Inflation und die Wirtschaft veröffentlichen.

In der kommenden Woche gibt es einige bemerkenswerte Wirtschaftsberichte, darunter der Erzeugerpreisindex am Dienstag, die Einzelhandelsumsätze am Mittwoch und die Verkäufe bestehender Eigenheime am Freitag.

„Die Einnahmen sind vorbei. Geldpolitik wird hier offensichtlich wichtig sein. Ich sehe nicht, dass die Fed nächste Woche jemanden überraschen wird“, sagte Steve Massocca, Managing Director bei Wedbush Securities. “Es wird ein Viertelpunkt sein und dann in den Hintergrund treten und beobachten, was in Europa passiert.”

Die Aktien fielen in der vergangenen Woche, wobei der Nasdaq Composite mit einem Rückgang von 3.5 % der schlechteste Performer war. Unterdessen verlor der Small-Cap-Russell 2000, der die drei großen Indizes übertraf, in dieser Woche 1 %.

Ein Anstieg der Ölpreise verschreckte die Anleger, wobei Rohöl zu Beginn der Woche auf 130 $ stieg, aber am Freitag wieder unter 110 $ gehandelt wurde.

Der S&P 500 verlor in dieser Woche etwa 2.9 %. Energieaktien waren mit einem Plus von fast 1.9 % die Top-Performer und der einzige positive große Sektor.

Fed voraus

Die Auswirkungen der russischen Sanktionen auf die Rohstoffmärkte und die Unklarheit über den Ausgang des Krieges in der Ukraine dürften die Volatilität an den Finanzmärkten hoch halten.

Die Erklärung der Zentralbank und die Kommentare des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell vom Mittwoch werden genau beobachtet, um Hinweise darauf zu geben, wie Zentralbankbeamte die Ukraine-Krise sehen und wie sehr sie ihre Aussichten und den Zinspfad beeinflussen könnte.

„Seine Führung wird sich wahrscheinlich nicht allzu sehr von dem unterscheiden, was er in der [Kongress-] Aussage zu sagen hatte. Grundsätzlich haben die Abwärtsrisiken für die Wachstumsaussichten zugenommen, die Aufwärtsrisiken für die Inflation sind gestiegen“, sagte Mark Cabana, Leiter der US Short Rate Strategy bei der Bank of America.

Da Russland ein riesiger Rohstoffproduzent ist, haben sein Angriff auf die Ukraine und die daraus resultierenden Sanktionen eine Rally an den Rohstoffmärkten ausgelöst, die die ohnehin schon brennende Inflation noch heißer gemacht hat. Der Verbraucherpreisindex für Februar stieg um 7.9 %, und Ökonomen sagten, steigende Benzinpreise könnten ihn im März auf über 9 % treiben.

Benzin an der Zapfsäule ist laut AAA in der vergangenen Woche um fast 50 Cent auf 4.33 $ pro Gallone bleifrei gestiegen.

Marktexperten sehen in der steigenden Inflation einen Katalysator, der die Fed auf Kurs halten wird, die Zinssätze anzuheben. Die Ungewissheit über die wirtschaftlichen Aussichten könnte jedoch auch bedeuten, dass die Zentralbank möglicherweise nicht so stark anhebt, wie die sieben Zinserhöhungen, die einige Ökonomen für dieses Jahr prognostizieren.

Cabana geht davon aus, dass Fed-Beamte fünf Zinserhöhungen für 2022 und weitere vier im nächsten Jahr prognostizieren werden. Die Fed rechnete zuvor mit drei Erhöhungen in beiden Jahren. Cabana sagte, die Fed könne ihre Prognose für 2024 auf nur eine Erhöhung gegenüber den beiden in ihrem letzten Ausblick reduzieren.

Alle Kommentare der Fed zu ihren Plänen für ihre Bilanz von fast 9 Billionen US-Dollar werden ebenfalls wichtig sein, da Beamte erklärt haben, dass sie in diesem Jahr beginnen möchten, sie zu reduzieren, nachdem sie mit der Zinserhöhung begonnen haben. Die Fed ersetzt fällig werdende Staatsanleihen und Hypotheken, sobald sie auslaufen, und sie könnte das in einem Prozess verlangsamen, den die Wall Street als „quantitative Straffung“ oder QT bezeichnet hat.

„Dass sie bereit sein werden, den QT-Schalter im Mai umzulegen, ist unser Basisszenario, aber wir erkennen an, dass die Gefahr besteht, dass dies später verzerrt wird“, sagte Cabana. Er sagte, wenn die Fed feststellt, dass sie nicht in der Lage ist, die Zinssätze so stark anzuheben, wie sie es sich erhofft hat, könnte sie die sofortige Schrumpfung der Bilanz verzögern, was die Politik lockerer machen würde.

Liquidität am Rentenmarkt

Die 10-jährige Treasury-Rendite erreichte am Freitag mit über 2 % ihren höchsten Stand, nachdem sie Anfang dieses Monats unter 1.7 % gefallen war, als Anleger Sicherheit in Anleihen suchten. Die Anleiherenditen bewegen sich gegenläufig zum Kurs.

„Es sind Inflation und Inflationserwartungen. Treasuries verhalten sich in diesem Umfeld etwas anders als eine Flucht in Qualitätsanlagen“, sagte Cabana. „Das ist eine andere Dynamik als wir beobachtet haben. Möglicherweise sehen Sie eine Flucht in Qualität in Treasuries, aber die Treasuries spiegeln höhere Inflationserwartungen wider.“

Cabana sagte, die Märkte zeigten Anzeichen von Besorgnis über die Unsicherheit in der Ukraine. Beispielsweise ist der Treasury-Markt weniger liquide.

„Wir haben gesehen, dass der Treasury-Markt volatiler geworden ist. Wir sehen, dass sich die Geld-Brief-Spannen ausgeweitet haben. Einige der eher traditionell weniger liquiden Teile des Marktes sind möglicherweise weniger liquide geworden, wie TIPS und 20-jährige. Wir sehen auch, dass sich die Markttiefe verringert“, sagte er. „Dies ist alles auf die erhöhte Unsicherheit und mangelnde Risikobereitschaft der Marktteilnehmer zurückzuführen, und ich denke, das sollte die Fed beunruhigen.“

Aber Cabana sagte, dass die Märkte keinen großen Stress zeigen.

„Wir sehen keine Anzeichen dafür, dass die Räder bei der Finanzierung abfallen oder dass die Kreditrisiken der Gegenparteien sehr hoch sind. Aber es gibt sehr viele Anzeichen dafür, dass nicht alles in Ordnung ist“, sagte er.

„Die andere Sache, die wir weiterhin locker beobachten, sind die Finanzierungsmärkte, und diese Finanzierungsmärkte zeigen eine echte Prämie für Dollar. Die Leute zahlen viel, um Dollar zu bekommen, wie sie es seit Covid nicht mehr getan haben“, sagte er.

Cabana sagte, der Markt suche nach der Zusicherung der Fed, dass sie den Konflikt in der Ukraine beobachte.

„Ich denke, es würde den Markt verärgern, wenn die Fed ein sehr hohes Maß an Vertrauen in die eine oder andere Richtung widerspiegeln würde“, sagte er. „Das scheint sehr unwahrscheinlich.“

Dollarstärke

Der Dollarindex stieg in dieser Woche um 0.6 % und stieg während des Angriffs Russlands auf die Ukraine. Der Index stellt den Wert des Dollars gegenüber einem Währungskorb dar und ist stark gegenüber dem Euro gewichtet.

Marc Chandler, Chief Market Strategist bei Bannockburn Global Forex, weist auch darauf hin, dass der Dollar-Finanzierungsmarkt unter Druck steht, aber nicht angespannt ist.

„Der Dollar steht heute gegenüber dem Yen auf einem Fünfjahreshoch. Das ist nicht das, was man in einer risikoscheuen Umgebung erwarten würde“, sagte er. „Das ist ein Beweis für die Stärke des Dollars.“

Chandler sagte, es sei möglich, dass der Dollar in der kommenden Woche schwächer wird, wenn er seinem üblichen Zinserhöhungs-Spielbuch folgt.

„Ich denke, es könnte ein Gerücht geben, das Gerücht kaufen, die Tatsache verkaufen“, sagte er. „Das ist typisch für den Dollar, der vor der Zinserhöhung steigt und danach abverkauft wird.“

Öl aufkochen

Der Ölpreis schwankte in der vergangenen Woche wild und erreichte ein seit 2008 nicht mehr gesehenes Hoch, da der Markt befürchtete, dass es aufgrund der Sanktionen gegen Russland nicht genügend Ölvorräte geben würde. Käufer haben Moskaus Öl aus Angst gemieden, mit Finanzsanktionen in Konflikt zu geraten, und die USA sagten, sie würden den Kauf von russischem Öl verbieten.

Die Rohöl-Futures von West Texas Intermediate stiegen zu Beginn der Woche auf 130.50 $ pro Barrel, pendelten sich aber am Freitag bei 109.33 $ ein.

„Ich denke, dass es etwas verfrüht war, dass der Markt ein Gebot von bis zu 130 US-Dollar erhielt“, sagte Helima Croft, Leiterin der globalen Rohstoffstrategie bei RBC, und bemerkte das US-Verbot für russisches Öl. Sie sagte, dass der Preisanstieg am Montag kam, als Marktteilnehmer spekulierten, dass es ein breiteres Embargo gegen russisches Öl geben würde, einschließlich Europa, seinem Hauptabnehmer.

„Im Moment ist der Markt in jeder Hinsicht zu extrem. 110€ finde ich gerechtfertigt. Über 100€ finde ich gerechtfertigt. Ich glaube nicht, dass wir auf eine Ausfahrt zusteuern, und ich denke, wir haben Platz, um höher zu gehen“, sagte sie.

Kalender für die kommende Woche

Montag

Verdienste: Vail Resorts, Coupa-Software

Dienstag

Das FOMC-Meeting beginnt

Verdienste: Volkswagen

8: 30 am PPI

8: 30 am Empire State Manufacturing

4: 00 pm TIC-Daten

Wednesday

Verdienste: Lands' End, Schuhkarneval, DouYu, Lennar, PagerDuty

8: 30 am Einzelhandel

8: 30 am Einfuhrpreise

8: 30 ist eine Umfrage der Unternehmensführung

10: 00 ist ein Geschäftsinventar

10: 00 und NAHB-Umfrage

2:00 Zinsentscheidung der US-Notenbank und Wirtschaftsprognosen

2:30 Briefing durch den Vorsitzenden der US-Notenbank, Jerome Powell

Donnerstag

Verdienste: FedEx, Accenture, Commercial Metals, Siegeljuweliere, Dollar General. Designermarken, Warby Parker

8: 30 am Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung

8: 30 am Gehäuse beginnt

8:30 Uhr Philadelphia Fed Herstellung

9: 15 ist eine industrielle Produktion

Freitag

10: 00 ist Bestehende Hausverkäufe

2: 00 pm Präsident der Chicago Fed Charles Evans