Fed warnt im Stabilitätsbericht vor sich verschlechternder Marktliquidität

(Bloomberg) – Die Federal Reserve warnte in einem am Montag veröffentlichten Halbjahresbericht vor einer Verschlechterung der Liquiditätsbedingungen an wichtigen Finanzmärkten angesichts steigender Risiken durch den Krieg in der Ukraine, einer Straffung der Geldpolitik und einer hohen Inflation.

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„Einigen Maßstäben zufolge ist die Marktliquidität seit Ende 2021 auf den Märkten für kürzlich ausgegebene US-Staatsanleihen und Aktienindex-Futures zurückgegangen“, sagte die US-Notenbank in ihrem Finanzstabilitätsbericht.

„Während die jüngste Verschlechterung der Liquidität nicht so extrem war wie in einigen vergangenen Episoden, scheint das Risiko einer plötzlichen erheblichen Verschlechterung höher als normal zu sein“, heißt es in dem Bericht. „Darüber hinaus war die Liquidität auf den Öl-Futures-Märkten seit der russischen Invasion in der Ukraine zeitweise etwas angespannt, während die Märkte für einige andere betroffene Rohstoffe erheblichen Störungen ausgesetzt waren.“

In einer Erklärung zur Veröffentlichung des Berichts sagte Fed-Gouverneurin Lael Brainard, der Krieg habe „große Preisbewegungen und Nachschussforderungen auf dem Rohstoffmarkt ausgelöst und einen potenziellen Kanal aufgezeigt, über den große Finanzinstitute einer Ansteckungsgefahr ausgesetzt sein könnten.“

„Aus Sicht der Finanzstabilität sind diese Clearing-Mitglieder einem Risiko ausgesetzt, wenn Kunden mit ungewöhnlich hohen Margenforderungen konfrontiert werden, da die meisten Teilnehmer über eine große Bank oder einen Broker-Dealer, der Mitglied des jeweiligen Clearinghauses ist, Zugang zu den Rohstoff-Terminmärkten haben“, sagte Brainard . „Die Federal Reserve arbeitet mit nationalen und internationalen Regulierungsbehörden zusammen, um die Risiken der Rohstoffmarktteilnehmer und ihre Verbindungen zum Kernfinanzsystem besser zu verstehen.“

Die Geschichte geht weiter

Der S&P 500-Index für US-Aktien fiel am Montag auf den niedrigsten Stand seit mehr als einem Jahr und liegt nun fast 17 % unter dem Rekordhoch vom 3. Januar. Der Rückgang der Vermögenspreise fiel mit einer Bewegung in Richtung einer drastischen Straffung der Geldpolitik zusammen Zentralbanken auf der ganzen Welt, darunter auch die Fed, sollen dem anhaltenden Inflationsdruck begegnen.

„Eine erhöhte Inflation und steigende Zinsen in den Vereinigten Staaten könnten sich negativ auf die inländische Wirtschaftstätigkeit, die Vermögenspreise, die Kreditqualität und die Finanzbedingungen im Allgemeinen auswirken“, heißt es in dem Bericht. Sie verwies auch auf die US-Immobilienpreise, die angesichts der hohen Bewertungen „besonders empfindlich auf Schocks reagieren könnten“.

Letzte Woche genehmigte die Fed eine Erhöhung ihres Leitzinses um einen halben Prozentpunkt, was die größte Einzelerhöhung seit dem Jahr 2000 darstellte, und ihr Vorsitzender Jerome Powell erklärte Reportern anschließend, dass sie auf dem richtigen Weg sei, die Maßnahme mit weiteren Erhöhungen um einen halben Prozentpunkt fortzusetzen jede seiner nächsten beiden Grundsatzsitzungen im Juni und Juli.

In dem Bericht bekräftigte die Fed auch ihre Besorgnis über die finanziellen Risiken, die von Stablecoins ausgehen, einer schnell wachsenden Art von Kryptowährung, die darauf ausgelegt ist, einen stabilen Wert im Verhältnis zu einer harten Währung wie dem US-Dollar aufrechtzuerhalten. Die Münzen seien „anfällig für Runs“ und es gebe einen Mangel an Transparenz hinsichtlich der Vermögenswerte, die zur Absicherung der Token verwendet werden, hieß es.

„Darüber hinaus kann der zunehmende Einsatz von Stablecoins zur Erfüllung der Margin-Anforderungen für den Hebelhandel in anderen Kryptowährungen die Volatilität der Nachfrage nach Stablecoins verstärken und die Rücknahmerisiken erhöhen“, heißt es in dem Bericht.

(Aktualisierungen mit Aussage von Fed-Gouverneurin Lael Brainard im vierten Absatz.)

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