Fed zum Aktienmarkt: Große Rallyes werden den schmerzhaften Inflationskampf nur verlängern

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Hier ist die Zeile: „Die Teilnehmer stellten fest, dass eine ungerechtfertigte Lockerung der Finanzbedingungen, da die Geldpolitik in hohem Maße über die Finanzmärkte funktionierte, die Bemühungen des Ausschusses zur Wiederherstellung der Preisstabilität erschweren würde, insbesondere wenn sie durch eine falsche Wahrnehmung der Reaktionsfunktion des Ausschusses durch die Öffentlichkeit verursacht würde. ”

In reinem Englisch? „Übersetzt aus dem Fedspeak mögen die FOMC-Mitglieder keine Börsenrallyes, da sie befürchten, dass dies zu potenziell inflationären Verbraucherausgaben führen könnte“, sagte Louis Navellier, Präsident und Gründer von Navellier & Associates, in einer Mitteilung vom Donnerstag.

Und was kann die Fed dagegen tun?

„Anders gesagt, wenn Aktien aufgrund schlechter Wirtschaftsnachrichten weiter steigen, muss die Fed auf eine noch höhere Endrate drängen und das Mandat inoffiziell um ‚schwächere Aktien‘ erweitern“, schrieben Ian Lyngen und Benjamin Jeffery, Zinsstrategen bei BMO Capital Markets, in einer Mitteilung vom Mittwoch.

„Das Protokoll enthüllte einen weiteren bewussten Versuch, den Markt von der Vorstellung abzubringen, dass der Put der Fed im Jahr 2023 ausgelöst wird“, schrieben sie.

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Die Anleger sprechen von einer fiktiven Fed-Put-Option, seit zumindest der Börsencrash im Oktober 1987 die von Alan Greenspan geführte Zentralbank dazu veranlasste, die Zinssätze zu senken. Eine tatsächliche Put-Option ist ein Finanzderivat, das dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung gibt, den zugrunde liegenden Vermögenswert zu einem festgelegten Preis, dem so genannten Ausübungspreis, zu verkaufen, der als Versicherungspolice gegen einen Marktrückgang dient.

„Eingebettet in diese Diskussion ist die Frage, wie viel Abwärtspotenzial bei US-Aktien der [Federal Open Market Committee] bereit ist, in seinem Bemühen zu überstehen, die Annahme der Terminpreisstabilität wiederherzustellen – das offizielle Kommuniqué vom [Mittwoch] senkte das Aktienniveau welche Investoren nach einem Fed-Pivot suchen werden“, schrieben die BMO-Strategen.

Das Protokoll machte deutlich, dass der „sprichwörtliche Fed-Put offiziell tot und vorbei ist“, sagte Kent Engelke, Chefwirtschaftsstratege bei Capitol Securities Management, in einer Donnerstagmitteilung.

Die Aktien hatten sich von den im Oktober festgelegten Tiefstständen von 2022 erholt, bevor sie auf die geldpolitische Sitzung der Fed vom 13. bis 14. Dezember zusteuerten, verloren jedoch bald an Bodenhaftung und verloren bis Ende des Monats an Boden, als die wichtigsten Indizes ihre schlechteste Jahresperformance seit 2008 verzeichneten. Die Aktien fielen am Donnerstag mit der Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-1.02%
endet mit einem Verlust von etwa 340 Punkten oder 1 %, während der S&P 500
SPX,
-1.16%
sank um 1.2% und der Nasdaq Composite
COMP,
-2.45%
sackte um 1.5% ab.

Die Renditen für kurzfristige Schuldtitel stiegen in Richtung 5 %, da sich die Anleger offenbar auf die früheren Signale der Fed zu besinnen schienen, dass der Fed-Funds-Zins in diesem Jahr wahrscheinlich seinen Höchststand über diesem Niveau erreichen würde. Das Protokoll zeigte, dass keine Fed-Beamten einen Rückgang der Zinsen im Jahr 2023 erwarteten, was die Kluft zwischen der Zentralbank und den Marktteilnehmern über die Wahrscheinlichkeit einer Abkehr von einer strafferen Geldpolitik im Laufe dieses Jahres unterstreicht.

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Das Protokoll zeigte, dass kein Vertreter der Fed erwartet hatte, dass der Leitzins im Jahr 2023 sinken würde, was im Widerspruch zu den Markterwartungen vor der Veröffentlichung von Zinssenkungen im Laufe des Jahres steht.

„Das Protokoll unterstreicht deutlich den Fokus der Fed auf die Inflation, aber auch ihren Unmut über die Lockerung der Finanzmarktbedingungen, die ihrer Meinung nach ihre Bemühungen um Preisstabilität behindert“, sagte Ryan Sweet, Chefökonom der USA bei Oxford Economics, in einer Mitteilung vom Mittwoch. „Wenn man die Teeblätter liest, betont das Protokoll, dass die Fed die Inflation reduzieren wird, auf die Gefahr hin, den Arbeitsmarkt und die Wirtschaft insgesamt zu schädigen.“

Ian Shepherdson, Chefökonom bei Pantheon Macroeconomics, sagte am Mittwoch, dass die Erwähnung der Finanzbedingungen vermitteln sollte, dass Anleger nicht erwarten sollten, dass die politischen Entscheidungsträger „ihre Inflationslinie weicher machen, bis es offensichtlich wird, dass eine ernsthafte Verschiebung der Daten im Gange ist .“

Diese Verschiebung der Daten blieb am Donnerstag schwer fassbar und erhielt nach einem stärker als erwarteten Anstieg einen Großteil der Schuld für die Aktienmarktschwäche ADP-Schätzung der Gehaltsabrechnungen des Privatsektors im Dezember und einem Rückgang der Erstanträge auf Arbeitslosengeld letzte Woche auf ein 3 1/2-Monatstief.