Die Fed geht von erhöhten Vermögenspreisen aus und rechnet mit weiteren Zinserhöhungen

Das Protokoll der Mai-Sitzung der Federal Reserve verdeutlicht die große Besorgnis über die US-Inflation und das starke Engagement, diese einzudämmen. Das Protokoll spiegelt die Entscheidungen wider, die Anfang Mai getroffen wurden. Das Protokoll wurde drei Wochen nach der Sitzung veröffentlicht. Obwohl der Aktienmarkt seit der Veröffentlichung des Protokolls weiter ausverkauft ist und der S&P 3 in einen Bärenmarkt eingetreten ist, zeigte sich die Fed wenig besorgt über sinkende Vermögenspreise und erwähnte, dass die Bewertung vieler Vermögenswerte „erhöht“ sei.

Inflationsrisiken

Die Fed ist besorgt über die Inflation. Angesichts der Tatsache, dass die Inflation heute deutlich über dem Fed-Ziel von 2 % liegt, sollte das natürlich keine Überraschung sein. Allerdings erörterte die Fed das Risiko, dass die Lockdowns in China und der Krieg in der Ukraine die Inflation gegenüber dem aktuellen Niveau noch weiter ansteigen lassen könnten. In den Notizen wurde auch erwähnt, dass sich der Preisdruck auf Kerngüter und -dienstleistungen „ausweitet“, verglichen mit dem gezielteren Anstieg der Rohstoffpreise, der die Preise im vergangenen Jahr zunächst in die Höhe trieb. Sie erwähnten auch, dass es möglicherweise „zu früh sei, um sicher zu sein, dass die Inflation ihren Höhepunkt erreicht hat“.

Während des gesamten Protokolls war die Besorgnis der Fed deutlich zu erkennen, dass die aktuelle Inflation nicht unter Kontrolle sei.

Finanzmärkte

Im Gegensatz dazu zeigte sich die Fed wenig besorgt um die Finanzmärkte. Sie stellten fest, dass die Bewertung vieler Vermögenswerte weiterhin hoch sei. Dazu gehört wahrscheinlich auch der Aktienmarkt, wo der S&P 500 auch nach seinem Rückgang im historischen Vergleich immer noch mit relativ hohen Bewertungen gehandelt wird. Die Fed war weniger besorgt über die Immobilienpreise, obwohl diese stark gestiegen waren, da die Zeichnungsstandards für Hypotheken nach Ansicht der Fed deutlich robuster zu sein scheinen als im Jahr 2008.

Starke Beschäftigungssituation

Auch wenn die Fed die Finanzmärkte vielleicht weniger beunruhigt, beobachtet sie die Arbeitslosigkeit genau und ist tröstend, dass der derzeit starke Arbeitsmarkt der Fed die Möglichkeit gibt, die Zinsen aggressiv anzuheben.

Die Fed erörterte auch das negative Wirtschaftswachstum, das die USA im ersten Quartal 2022 verzeichneten, geht jedoch weitgehend davon aus, dass dies auf einmalige Faktoren wie Handelsschwankungen zurückzuführen war, und geht davon aus, dass die USA im zweiten Quartal wieder auf Wachstumskurs sein werden .

Weitere Wanderungen folgen

Das Protokoll bestätigt den Eindruck, dass die Fed die Zinsen weiterhin aggressiv anheben wird, bis die Inflation nachlässt. Sollte die Inflation sogar noch weiter ansteigen, scheint die Fed sogar geneigt zu sein, noch aggressiver vorzugehen. Rückgänge an den Finanzmärkten werden den Kurs der Fed wahrscheinlich nicht ändern, doch ein starker Rückgang auf dem Arbeitsmarkt könnte die Fed zum Umdenken veranlassen. Obwohl die Märkte eine gewisse Besorgnis über die Möglichkeit einer Rezession zeigen könnten, deuten die Fed-Protokolle von vor drei Wochen darauf hin, dass sie die Inflation als weitaus dringlichere Sorge betrachten.