Die Fed dürfte 4 auf 2022 % steigen und länger höher signalisieren

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Beamte der Federal Reserve werden nächste Woche eine restriktivere Haltung signalisieren, wobei die Zinssätze bis Dezember 4 % erreichen und bis 2023 hoch bleiben werden, sagten von Bloomberg befragte Ökonomen.

Das Federal Open Market Committee wird die Zinsen für eine dritte Sitzung in Folge um 75 Basispunkte erhöhen, wenn die politischen Entscheidungsträger ihre Entscheidung am Mittwoch um 2 Uhr in Washington bekannt geben, so die Umfrage.

Das würde den Zielbereich für ihre politische Benchmark auf 3 % bis 3.25 % anheben. Die auf der Sitzung veröffentlichten Fed-Prognosen werden voraussichtlich die Obergrenze der Spanne bis zum Jahresende bei 4 % und im nächsten Jahr leicht höher liegen lassen, bevor die Kürzungen im Jahr 2024 sie wieder auf 3.6 % bringen.

Eine solche Verschiebung stellt einen großen Schritt nach oben gegenüber den Fed-Prognosen vom Juni dar und spiegelt einen härteren Kampf gegen die Inflation wider, nachdem das Wachstum der Kernverbraucherpreise im August stärker als erwartet ausgefallen war. Die Umfrage unter 45 Ökonomen wurde vom 9. bis 14. September durchgeführt.

Der Vorsitzende Jerome Powell sagte, die Fed sei fest entschlossen, die Inflation wieder auf das 2%-Ziel der Zentralbank zu bringen, und werde ihren Kampf angesichts schwächerer Wirtschaftsdaten nicht vorzeitig einstellen. Die Argumente für aggressivere Maßnahmen wurden durch den Verbraucherpreisindexbericht vom Dienstag untermauert, der zeigt, dass die zugrunde liegende Inflation stärker als erwartet ansteigt.

„Wir gehen davon aus, dass die Fed weiter steigen wird, bis die realisierten Inflationsdaten sinken, wobei die CPI-Veröffentlichung im August die Aufgabe der Fed erheblich dringlicher macht“, sagte Robert Dent, leitender US-Ökonom bei Nomura Securities International Inc. „Je länger die Inflation erhöht bleibt, desto mehr mehr Bedenken hinsichtlich einer Lohn-Preis-Spirale und/oder eines entankernden Anstiegs der Inflationserwartungen.“

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„Das ‚Dot Plot‘ wird 2023 eine höhere Endrate zeigen. Wir gehen davon aus, dass sie auf etwa 4.2 % steigen wird, verglichen mit 3.8 % im Juni-SEP. Außerdem wäre der Zinsrückgang im Jahr 2024 nicht so stark wie im SEP im Juni. Es könnte einen Rückgang auf etwa 3.8-4 % im Jahr 2024 zeigen, verglichen mit 3.4 % im Juni SEP.“

— Anna Wong, Chefökonomin der USA

Powell äußerte sich vage darüber, wie hoch die Zinssätze steigen könnten, und sagte im Juli, die Fed werde ihre Politik „Meeting by Meeting“ machen. Das macht die „Dot-Plot“-Prognosen des FOMC zum Zielzinssatz zu einem primären Fokus für Investoren, wenn der Ausschuss vom 20. bis 21. September zusammentritt. Powell wird am Mittwoch, 30 Minuten nach der Veröffentlichung der Grundsatzentscheidung, eine Pressekonferenz abhalten.

Der Zinspfad, den Ökonomen für nächste Woche vom FOMC erwarten, ist weniger aggressiv als der von den Märkten vorhergesehene. Die Anleger erwarten am Mittwoch einen Anstieg um 75 Basispunkte und gehen davon aus, dass die Zinsen bis zum Jahresende um einen weiteren Prozentpunkt auf etwa 4.23 % steigen werden.

Die eigenen Prognosen der Ökonomen stimmen weitgehend mit dem überein, was sie von der Zusammenfassung der Wirtschaftsprojektionen der Fed erwarten, wobei die Zinsen im Dezember mit 4 % ihren Höhepunkt erreichten und dann 2024 zurückgingen.

Powell versucht, die Wirtschaft in Richtung einer „weichen“ Landung mit langsamerem Wirtschaftswachstum, einem immer noch robusten Arbeitsmarkt und einer schwächeren Inflation zu steuern. Dies wird sich in den FOMC-Prognosen für ein Wachstum von nur 0.5 % im Jahr 2022 und 1.4 % im Jahr 2023 widerspiegeln – beides große Herabstufungen vom Juni – wobei die Arbeitslosigkeit laut Umfrage von 4.2 % im August auf 2024 % im Jahr 3.7 steigen wird.

„Die Politik konzentriert sich nach wie vor auf die Inflation und weist kaum Anzeichen dafür auf, dass sie auf rückläufige Wirtschafts-/Beschäftigungsdaten oder sinkende Inflationsraten reagiert“, sagte Hugh Johnson, Vorsitzender von Hugh Johnson Economics LLC.

Die Inflation bleibt das zentrale Thema, das die Fed-Politik antreibt. Das FOMC wird wahrscheinlich seine Prognosen für den Preisdruck beibehalten und eine Inflation von 5.2 % für 2022, 2.6 % für 2023 und 2.2 % für 2024 prognostizieren. Das würde bedeuten, dass das langfristige Inflationsziel der Fed von 2 % bis 2025 verfehlt würde.

Powell hat betont, dass die Zentralbank in ihren Zinserhöhungsplänen flexibel sein wird, und das FOMC gab in seiner vorherigen Erklärung nur vage Hinweise, dass fortlaufende Erhöhungen angemessen wären. Drei Viertel der Ökonomen erwarten, dass der Ausschuss die Leitlinien wiederholt, während die meisten anderen sagen, dass das FOMC sagen könnte, dass es erwartet, dass sich das Tempo der Zinserhöhungen verlangsamt, was Powells jüngste öffentliche Erklärungen widerspiegelt.

Zwei Drittel der Ökonomen erwarten in diesem Monat ebenfalls eine einstimmige Entscheidung, wobei das FOMC geschlossen hinter Powells Kampf gegen die Inflation steht. In diesem Jahr hat sich der Fed-Präsident von St. Louis, James Bullard, als Falke und die Fed-Präsidentin von Kansas City, Esther George, in eine gemäßigte Richtung widersetzt.

Es gibt weniger Gewissheit über Pläne, die Bilanz der Fed zu verkürzen. Das Niveau, auf dem fällig werdende Wertpapiere verfallen dürfen, stieg in diesem Monat auf ein jährliches Tempo von etwa 1.1 Billionen US-Dollar. Ökonomen gehen davon aus, dass die Bilanzsumme bis zum Jahresende auf 8.4 Billionen US-Dollar sinken und bis Dezember 6.6 auf 2024 Billionen US-Dollar sinken wird, so die mittlere Schätzung.

Fast die Hälfte der Befragten sagt, dass die Beamten auf den direkten Verkauf von hypothekenbesicherten Wertpapieren zurückgreifen werden, was ihrer erklärten Präferenz entspricht, auf längere Sicht nur Staatsanleihen zu halten. Unter denjenigen, die Verkäufe erwarten, gibt es eine breite Palette von Ansichten darüber, wann der Verkauf beginnen würde, wobei eine knappe Mehrheit davon ausgeht, dass er im zweiten Quartal 2023 beginnen wird.

Die Ökonomen der Wall Street haben weiterhin Bedenken hinsichtlich des Rezessionspotenzials geäußert, da die Fed die Geldpolitik angesichts des Gegenwinds, einschließlich höherer Lebensmittel- und Energiepreise infolge der russischen Invasion in der Ukraine, strafft.

„Eine länger anhaltende höhere Inflation, eine aggressivere Straffung der Geldpolitik der Fed und negative Spillover-Effekte aus einem sich abschwächenden globalen Umfeld werden unserer Ansicht nach die US-Wirtschaft in der ersten Hälfte des Jahres 2023 in eine leichte Rezession treiben“, sagte Oxford Die US-Wirtschaftschefökonomin Kathy Bostjancic.

Die Ökonomen waren hinsichtlich der Aussichten gemischt, wobei 49 % eine Rezession in den nächsten zwei Jahren für wahrscheinlich hielten, 33 % eine Zeit mit wahrscheinlich keinem oder negativem Wachstum und der Rest erwartete, dass die Fed eine sanfte Landung mit anhaltendem Wachstum und niedriger Inflation erreichen würde .

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