Fed Rate Pause ist eine schwierige Entscheidung, nachdem sich die Inflation wieder beschleunigt hat

(Bloomberg) – Eine Beschleunigung der monatlichen Kernverbraucherpreise scheint die Entschlossenheit der US-Notenbank zu verstärken, die Zinssätze anzuheben, um die Inflation zu bekämpfen, obwohl die Entscheidung über den Schritt nächste Woche angesichts der anhaltenden Besorgnis über die Finanzturbulenzen eine schwierige Entscheidung sein wird.

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Der Verbraucherpreisindex für Februar, ohne Lebensmittel und Energie, stieg im vergangenen Monat um 0.5 % und gegenüber dem Vorjahr um 5.5 %, wie aus Daten des Bureau of Labor Statistics vom Dienstag hervorgeht. Ökonomen sehen die Messlatte als besseren Anhaltspunkt für die zugrunde liegende Inflation an als die Schlagzeilenmessung. Der CPI stieg im Februar insgesamt um 0.4 % und gegenüber dem Vorjahr um 6 %.

Die Herausforderung für die Fed besteht nun darin, der immer noch viel zu hohen Inflation bei wachsenden Risiken für die Finanzstabilität bei der Auflösung der Silicon Valley Bank Priorität einzuräumen. Die Behörden griffen am Wochenende ein, um den Banken eine neue Absicherung zum Schutz nicht versicherter Einleger bereitzustellen.

„Dieser CPI-Druck unterstreicht, dass sie sich nicht den Luxus leisten können, herumzusitzen und zu warten“, sagte Derek Tang, Ökonom bei LH Meyer/Monetary Policy Analytics in Washington. „Die Wochenendintervention sollte auch die Finanzkrise eindämmen, um Raum für eine weitere geldpolitische Straffung zu schaffen. Auf diese Weise wollen sie nicht zwischen Finanz- und Preisstabilität wählen.“

Während bei den Bankaktien, die nach dem Zusammenbruch der SVB ins Stocken gerieten, wieder vorsichtige Anzeichen von Stabilität zu erkennen schienen, könnten der Vorsitzende Jerome Powell und seine Kollegen befürchten, dass es zu früh ist, die Geldpolitik wieder zu straffen, solange die Folgen des Scheiterns noch schwierig sind beurteilen.

Auch wiegt das Argument, dass die aggressive Straffung der Fed um 450 Basispunkte im letzten Jahr den Finanzsektor bereits belastet und die missliche Lage der SVB zeigt, dass die verzögerte Wirkung vergangener Zinserhöhungen zu greifen beginnt.

Die Geschichte geht weiter

„Es ist eine schwierige Frage für die Fed, ob sie beschließt, die Straffung mit einer Anhebung um einen Viertelpunkt fortzusetzen oder zu bleiben“, sagte Kathy Bostjancic, Chefökonomin bei Nationwide Life Insurance Co. „Wenn Signale von den Finanzmärkten ihre Notfallmaßnahmen andeuten Der Sonntag enthielt die finanziellen Belastungen, die Fed-Beamten könnten überredet werden, die Zinsen um 25 Basispunkte anzuheben.“

Dennoch „ist die Inflation nicht der einzige Fokus der Fed, da sie jetzt die Finanzstabilität und die Kreditvergabebedingungen berücksichtigen muss“, sagte sie.

Was Bloomberg Economics sagt ...

„Der CPI-Bericht vom Februar zeigt, dass die Inflation nicht schnell verschwindet, und es bleibt eine zwingende Notwendigkeit für die Fed, die Zinsen weiter anzuheben. Eine Bewegung um 25 Basispunkte wäre bei der FOMC-Sitzung im März angemessen, gefolgt von ein paar weiteren, bis die Fed eine Endrate von 5.25 % erreicht. „

— Anna Wong und Stuart Paul, Ökonomen

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Anleger, die bei der Sitzung der Fed am 50. und 21. März vor der Bankenkrise auf die Möglichkeit einer Anhebung um 22 Basispunkte gesetzt hatten, preisen jetzt die Wahrscheinlichkeit einer Anhebung um 25 Basispunkte mit einer Option für eine Pause ein. Die Renditen zweijähriger Staatsanleihen, die größtenteils die erwartete Politik der Fed in diesem Zeitraum widerspiegeln, stiegen am Dienstag um mehr als 30 Basispunkte auf bis zu 4.37 %.

Die Details des Preisberichts seien „nicht ermutigend“ für die Fed, da sich die Inflation der Kerndienstleistungen, mit Ausnahme des Wohnungsbaus – ein Schwerpunkt von Powell – beschleunige, schrieb Neil Dutta, Leiter der US-Wirtschaftsforschung bei Renaissance Macro Research LLC, in einer Mitteilung an die Kunden.

„Die heutigen CPI-Daten sind eine Erinnerung daran, dass der Inflationskampf noch nicht vorbei ist“, schrieb er. Er rechnet nächste Woche mit einer Erhöhung um 25 Basispunkte und merkt an, dass es ohne den SVB ein halber Punkt wäre.

Wenn es der Fed gelingt, eine breitere Krise zu verhindern und sie eng fokussiert zu halten, werden die politischen Entscheidungsträger zum Wandern zurückkehren, sagte Ethan Harris, Leiter der globalen Wirtschaftsforschung bei der Bank of America Corp.

„Wir befinden uns mitten in einem Stressereignis und daher ist es sehr schwer vorherzusagen, wohin sich die Dinge entwickeln“, sagte er im Anschluss an den CPI-Bericht auf Bloomberg TV. „Unserer Ansicht nach funktioniert das Ringfencing letztendlich und die Fed kehrt zu Zinserhöhungen zurück. Letztendlich wird die Fed die Inflation bekämpfen müssen.“

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