Fed-Zinsentscheid Februar 2023: Viertelpunkterhöhung

Das Federal Reserve hat am Mittwoch seinen Referenzzinssatz um einen Viertelprozentpunkt angehoben und wenig darauf hingewiesen, dass er sich dem Ende dieses Zinserhöhungszyklus nähert.
 
Im Einklang mit den Markterwartungen erhöhte der zinsbestimmende Federal Open Market Committee den Federal Funds Rate um 0.25 Prozentpunkte. Damit erreicht sie ein Zielband von 4.5 % bis 4.75 %, das höchste seit Oktober 2007.

Der Schritt war die achte Erhöhung in einem Prozess, der im März 2022 begann. Der Funds Rate selbst legt fest, welche Banken sich gegenseitig für Übernachtkredite berechnen, aber er auch schwappt auf viele Verbraucherkreditprodukte über.

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Die Fed zielt mit den Zinserhöhungen darauf ab, die Inflation zu senken, die trotz jüngster Anzeichen einer Verlangsamung immer noch nahe dem höchsten Stand seit Anfang der 1980er Jahre liegt.

Das Erklärung nach dem Treffen stellte fest, dass die Inflation „etwas nachgelassen hat, aber hoch bleibt“, eine Anpassung an die bisherige Sprache.

„Inflationsdaten, die wir in den letzten drei Monaten erhalten haben, zeigen eine willkommene Verringerung des monatlichen Anstiegstempos“, sagte Fed-Vorsitzender Jerome Powell in seiner Pressekonferenz nach der Sitzung. „Und obwohl die jüngsten Entwicklungen ermutigend sind, werden wir wesentlich mehr Beweise benötigen, um zuversichtlich zu sein, dass sich die Inflation auf einem nachhaltigen Abwärtspfad befindet.“

Die Märkte erwarteten jedoch bei der Sitzung diese Woche Anzeichen dafür, dass die Fed die Zinserhöhungen bald beenden würde. Aber die Erklärung lieferte keine derartigen Signale. Zu Beginn, Die Aktien fielen im Gefolge der Ankündigung stürzte der Dow Jones Industrial Average um mehr als 300 Punkte ab.

Der Markt erholte sich jedoch während Powells Pressekonferenz, nachdem er anerkannt hatte, dass „der Disinflationsprozess“ begonnen hatte. Die wichtigsten Durchschnittswerte wurden schließlich positiv, da sich die Marktkommentare auf Powells etwas optimistische Kommentare zum Fortschritt gegen die Inflation konzentrierten.

„“Wir können jetzt sagen, ich denke zum ersten Mal, dass der disinflationäre Prozess begonnen hat“, sagte Powell, während er auch feststellte, dass es „sehr verfrüht wäre, den Sieg zu erklären oder zu glauben, dass wir das wirklich bekommen haben“.

Dennoch enthielt die Erklärung der Fed Formulierungen, in denen darauf hingewiesen wurde, dass das FOMC immer noch die Notwendigkeit für „kontinuierliche Erhöhungen des Zielbereichs“ sieht. Die Marktteilnehmer hatten auf eine gewisse Lockerung des Ausdrucks gehofft, aber die einstimmig angenommene Erklärung hielt ihn intakt.

Die Erklärung hat einen Teil geändert, als sie beschreibt, was den zukünftigen politischen Weg bestimmen wird.

Beamte sagten Sie würden das „Ausmaß“ zukünftiger Zinserhöhungen auf der Grundlage von Faktoren wie den bisherigen Auswirkungen der Zinserhöhungen, den Verzögerungen, mit denen die Politik wirkt, und den Entwicklungen der Finanzbedingungen und der Wirtschaft bestimmen. Zuvor hieß es in der Erklärung, dass diese Faktoren verwendet würden, um das „Tempo“ zukünftiger Zinserhöhungen zu bestimmen, ein mögliches Nicken, dass das Komitee irgendwo ein Ende der Erhöhungen sieht, oder zumindest eine Fortsetzung kleinerer Schritte in der Zukunft.

Im Jahr 2022 genehmigte die Fed vier aufeinanderfolgende Schritte um 0.75 Prozentpunkte, bevor sie im Dezember zu einer kleineren Erhöhung um 0.5 Prozentpunkte überging. In den letzten öffentliche Äußerungen, sagten mehrere Beamte, dass sie glauben, dass die Zentralbank zumindest die Höhe der Wanderungen reduzieren kann, ohne zu signalisieren, wann sie enden könnten.

Während es seinen Leitzins anhob, bezeichnete das Komitee das Wirtschaftswachstum als „bescheiden“, obwohl es nur feststellte, dass die Arbeitslosigkeit „niedrig geblieben“ sei. Die jüngste Arbeitsmarktanalyse ließ die frühere Sprache aus, dass die Beschäftigungszuwächse „robust“ gewesen seien.

Ansonsten blieb die Aussage gegenüber früheren Meldungen intakt, während die Fed ihre Bemühungen fortsetzt, die Inflation zu stoppen.

Es wird angenommen, dass die Politik der Fed mit Verzögerung wirkt – wenn die Zentralbank die Zinsen erhöht, braucht die Wirtschaft Zeit, um sich an strengere Geldkontrollen anzupassen.

Diese besondere Inflationsrunde begann aufgrund von Covid-bezogene Faktoren wie verstopfte Lieferketten und steigende Nachfrage nach Waren gegenüber Dienstleistungen. Die Krieg in der Ukraine verschärfte die steigenden Gaspreise, während beispiellose fiskalische und monetäre Anreize steigende Kosten für eine Vielzahl von Waren und Dienstleistungen anheizten.

Die Lebensmittelpreise sind im vergangenen Jahr um mehr als 10 % gestiegen. Allein die Eierpreise sind um 60 % gestiegen, Butter ist um mehr als 31 % und Kopfsalat um 25 % gestiegen, so die Daten des Arbeitsministeriums bis Dezember. Die Gaspreise tendierten gegen Ende des Jahres 2022 niedriger, sind aber in den letzten Tagen gestiegen und erreichten laut AAA landesweit 3.50 $ pro Gallone, was einem Anstieg von etwa 30 Cent im vergangenen Monat entspricht.

Fed-Beamte sind bei der Bekämpfung der Inflation entschlossen geblieben, obwohl sie sagten, dass die jüngsten Zahlen zeigen, dass der Druck nachlassen könnte. Die Der Verbraucherpreisindex ging im Dezember um 0.1 % zurück auf Monatsbasis und ist gegenüber dem Vorjahr um 6.5 % gestiegen – unter dem Höchststand von 9 % im letzten Sommer, aber immer noch deutlich über dem, wo sich die Fed wohlfühlt.

Zusammen mit den Zinserhöhungen hat die Fed die Bestände in ihrem Anleihenportfolio reduziert. Dies hat seit Juni zu einer Reduzierung von etwa 445 Milliarden US-Dollar geführt, da die Fed eine Obergrenze von 95 Milliarden US-Dollar für fällig werdende Anleihen anstrebt, die sie jeden Monat auslaufen lässt, anstatt sie zu reinvestieren.

Laut der Fed von San Francisco entsprach die Bilanzverkürzung etwa 2 Prozentpunkten zusätzlicher Zinserhöhungen. Die Bilanz beträgt immer noch mehr als 8.4 Billionen US-Dollar.

Die Märkte warten darauf, wo die Fed die Erhöhungen endlich beenden wird.

Bei der Dezember FOMC-Sitzung, gaben Ausschussmitglieder an, dass sie die „Endrate“ oder den Punkt, an dem die Fed die Politik für ausreichend restriktiv hält, bei 5.1 % sehen. Die Märkte setzen darauf, dass die Zahl näher bei 4.75 % liegt, und sie erwarten, dass die Fed später in diesem Jahr mit der Senkung der Zinsen beginnen wird, nach einer weiteren Erhöhung um einen Viertelpunkt im März.

Die Aktien erholten sich zu Beginn des Jahres 2023, da die Anleger eine weniger restriktive Fed erwarteten.