Die Fed plant eine Zinserhöhung im März, aber wird es das sein?

Bei der Anhebung des Leitzinssatzes um 0.25 Prozentpunkte auf ihrer Sitzung im Februar stellte die US-Notenbank (Fed) fest, dass „laufende Erhöhungen angemessen“ für künftige Zinsentscheidungen seien. Das liegt zum Teil daran, dass die Fed nach „wesentlich mehr Beweisen“ dafür sucht, dass sich die Inflation nach unten bewegt. Es ist ein ziemlich großer Anhaltspunkt, dass die Raten wahrscheinlich im März wieder steigen werden.

Die Märkte sind sich weitgehend einig, aber nur kurzfristig. Die Märkte sehen gute Chancen, dass die Fed die Zinsen bei ihrer Sitzung am 0.25. März erneut um 22 Prozentpunkte anhebt. Danach sind die Fed und die Märkte jedoch nicht mehr aufeinander abgestimmt.

Die Märkte sehen derzeit nur eine Wahrscheinlichkeit von 3 zu 10, dass die Zinsen im Mai wieder steigen, vorausgesetzt, die Zinsen steigen im März, aber der Fed-Vorsitzende Powell erwähnte im Februar ausdrücklich „ein paar weitere Zinserhöhungen, um das Niveau zu erreichen, das wir für notwendig halten“. Pressekonferenz treffen. Das bedeutet einen Anstieg sowohl im März als auch im Mai und es ist einer mehr, als der Markt vermutet.

3. Mai Fed-Sitzung

Dies bereitet derzeit eine Art Showdown für die Sitzung der Fed im Mai vor. Zentralbanker mögen keine Überraschungen, also ist dies weit genug entfernt, dass die Fed noch immer ihren Kurs von ihrem impliziten, aber datenabhängigen Plan ändern könnte, die Zinsen bei dieser Sitzung anzuheben.

Ein großer Hinweis wird aus der Zusammenfassung der Wirtschaftsprojektionen (SEP) kommen, die bei jeder zweiten Fed-Sitzung veröffentlicht werden. Im Dezember implizierten diese Prognosen, dass die Fed höchstwahrscheinlich im Mai steigen würde. Wir werden am 22. März eine Aktualisierung dieser Prognosen erhalten, und es ist möglich, dass dies eine veränderte Sichtweise der politischen Entscheidungsträger zeigt oder zumindest signalisiert, wie viele nicht unbedingt an einer Erhöhung im Mai teilnehmen. Es ist möglich, dass jede Zinserhöhung im Mai nicht einstimmig erfolgt, da die Fed in die wirklichen Nuancen der Feinabstimmungspolitik einsteigt.

Für die Märkte war der Rückgang der Inflation in letzter Zeit ermutigend, aber die Fed ist sich nicht so sicher, da die Inflation immer noch auf einem ziemlich hohen Niveau ist und die Inflation in der Vergangenheit nur langsam nach Spitzen zurückgegangen ist. Dennoch bezeichnete Powell das genaue Spitzenniveau der Zinssätze als „feines Urteil“. Wir werden mehr Kontext bekommen, wenn das Protokoll des Februar-Treffens ebenfalls später in diesem Monat veröffentlicht wird, aber es war eine einstimmige Entscheidung, die Zinsen im Februar zu erhöhen, so dass man davon ausgehen kann, dass die meisten politischen Entscheidungsträger derzeit auf der gleichen Seite stehen wie der Vorsitzende Powell .

Eingehende Daten

Natürlich werden eingehende Daten auch das Denken der Fed prägen. Vielleicht wichtige Daten, die man im Auge behalten sollte, ist die Inflation. Wir können erwarten VPI-Inflation für Januar am 14. Februar und dann wird eine Lesung für Februar kommen, bevor sich die Fed auch wieder trifft. Ein Großteil des jüngsten Inflationsrückgangs ist auf sinkende Energiekosten zurückzuführen, und dieser Rückenwind könnte nun zumindest für Öl nachgelassen haben. Allerdings ist auch die zugrunde liegende Inflation gesunken.

Bauweise

Wichtig ist, dass die Wohnkosten in den jüngsten CPI-Inflationsberichten weiter gestiegen sind. Die Fed erwartet, dass sich die Immobilienpreise irgendwann in den kommenden Monaten in den Inflationsdaten abschwächen werden, teilweise weil Wohnkosten in CPI enthalten einen statistischen Verzögerungseffekt. In dem Maße, wie dies eintritt, könnte die Gesamtinflation angesichts des Gewichts des Wohnungsbaus in den CPI-Berechnungen stark zurückgehen.

Lohn

Dennoch macht sich die Fed nicht nur Sorgen um die Inflation. Die Fed beobachtet die Lohnkosten als potenziellen Inflationstreiber genau. Das liegt daran, dass die Fed befürchtet, dass die Inflation über ihrem Ziel von 2 % liegen könnte, und wenn die Lohnkosten weiter steigen, wird die Inflation vielleicht nicht so schnell sinken, wie die Fed es wünscht.

Die andere Seite davon ist, dass der relativ heiße Arbeitsmarkt der Fed bis zu einem gewissen Grad in ihrem Inflationskampf hilft. Wenn sich die US-Wirtschaft abschwächen würde, würde die Fed über eine Zinserhöhung streiten, das scheint derzeit nicht der Fall zu sein, zumindest wenn man sich den Arbeitsmarkt ansieht. Das hat es der Fed ermöglicht, sich mehr auf die Inflationsbekämpfung zu konzentrieren und sich weniger Sorgen um die Wirtschaftsschwäche zu machen.

Wonach schauen

Eine weitere kleine Erhöhung der Fed im März erscheint wahrscheinlich, es sei denn, wir sehen abrupte Veränderungen in der Wirtschaft. Die Entscheidung auf der darauffolgenden Sitzung im Mai steht jedoch zur Debatte. Die Fed plant derzeit eine Zinserhöhung, obwohl ihr Ton etwas weicher wird und die Märkte nicht sicher sind, ob die Fed durchziehen wird.

Wir werden mehr Kontext dazu mit bevorstehenden Wirtschaftsnachrichten und Fed-Reden erhalten, aber am wichtigsten ist, dass die auf der März-Sitzung veröffentlichte Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen eine relativ klare Botschaft darüber vermitteln wird, was die politischen Entscheidungsträger im Mai zu tun erwarten. Die andere Frage ist, ob die Fed die Zinsen im Jahr 2023 tatsächlich senkt, der Markt sieht dies später im Jahr als durchaus möglich an, aber die Fed ist sicherlich noch nicht bereit, darüber zu diskutieren.