Fed-Protokoll enthüllt Quelle der Inflationsangst, die die Zinsen in die Höhe treibt

(Bloomberg) – Die Federal Reserve wird mehr Licht ins Dunkel bringen, warum sie besorgt ist, dass die starke Inflation anhalten könnte, wenn die US-Wirtschaft ins neue Jahr geht.

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Zum Abschluss der Sitzung des Federal Open Market Committee vom 13. bis 14. Dezember veröffentlichten die politischen Entscheidungsträger neue Prognosen, aus denen hervorgeht, dass sie erwarten, dass die Inflation Ende 2023 höher sein wird, als sie zuvor angenommen hatten. Dies führte zu einer überraschend breiten Unterstützung in den Projektionen für die Vorstellung, dass die Zinssätze im Jahr 5 über 2023 % steigen müssten.

Die Fed wird das Protokoll der Sitzung am Mittwoch um 2 Uhr in Washington veröffentlichen.

Beamte sahen laut ihrer Median-Prognose bis Ende 2023 eine Inflation von rund 3.1 %, verglichen mit 2.8 % in der vorherigen vierteljährlichen Prognose, die im September veröffentlicht wurde. Der jüngste Ausblick der Fed steht im Widerspruch zu dem der Wall Street, die in den letzten Monaten im Allgemeinen zuversichtlicher geworden ist, da der Preisdruck allmählich nachlässt.

In seiner Pressekonferenz nach der Sitzung brachte der Vorsitzende Jerome Powell den Inflationspessimismus der Zentralbank mit der anhaltenden Stärke auf dem Arbeitsmarkt in Verbindung und wies insbesondere auf die Dienstleistungspreise hin.

„Die Anhebung der Inflationsprognose war überraschend, weil es so klang, als ob die meisten Ökonomen auf der Straße dort nur sehr geringe Veränderungen erwarteten, und ich erwartete, dass sie ihre Prognose kürzen würden“, sagte Kevin Cummins, der Chefökonom der USA bei NatWest Markets in Stamford, Connecticut . „Es scheint, dass es mehr Konsens darüber gibt, dass sie über 5 % gehen müssen, als ich die implizierten Zahlen sicherlich erwartet hätte.“

Die Fed geht mit viel Entschlossenheit ins Jahr 2023, um sicherzustellen, dass sie den Kampf gegen die Inflation gewinnt, die 2022 auf den höchsten Stand seit vier Jahrzehnten gestiegen ist und dann in den letzten Monaten des Jahres zu sinken begann.

Die Zentralbank begann im März damit, ihren Leitzins von fast Null anzuheben, was von vielen Außenstehenden als verspäteter Beginn des Straffungszyklus kritisiert wurde. Dann beschleunigte sie das Tempo mit überdimensionalen Zinserhöhungen für den Rest des Jahres und brachte die Federal Funds Rate auf 4.3 % – den höchsten seit 2007.

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Auf der Sitzung im Dezember entschieden sich die politischen Entscheidungsträger für eine Zinserhöhung um einen halben Punkt, nachdem sie vier Schritte um drei Viertelpunkte gemacht hatten. Aber sie signalisierten auch weitere Erhöhungen um 75 Basispunkte in diesem Jahr – mehr als die Fed-Beobachter angesichts der niedrigeren Inflationswerte in den letzten Monaten erwartet hatten.

Der Ausblick für die Zinssätze „war ziemlich restriktiv“ und „viel mehr, als der Markt eingepreist hat“, sagte Priya Misra, Global Head of Interest Rate Strategy bei TD Securities Inc. in New York.

Sie sagte, sie werde im Protokoll nach Anzeichen dafür suchen, dass der Ausschuss seine Haltung zu Kompromissen zwischen Inflation und Beschäftigung geändert habe, und fügte hinzu, dass die große Frage sei: „Wie viel Anstieg der Arbeitslosigkeit können sie tolerieren?“

Die Anleger erwarten nun, dass die Fed bei ihrer nächsten geldpolitischen Sitzung vom 31. Januar bis 1. Februar zu normalen Zinserhöhungen um Viertelpunkte zurückkehrt. 5, und sehen, dass der Federal Funds Rate laut Futures-Kontrakten Mitte des Jahres knapp unter XNUMX % seinen Höchststand erreicht.

Was Bloomberg Economics sagt ...

„Das Protokoll der Sitzung vom 13. und 14. Dezember wird wahrscheinlich zeigen, dass es die Besorgnis darüber war, dass sich der Arbeitsmarkt nicht schnell genug abkühlt, was 17 von 19 FOMC-Teilnehmern dazu veranlasste, eine Endrate von über 5 % in das aktualisierte Punktdiagramm zu schreiben. Das wäre eine scharfe Wende gegenüber dem zurückhaltenden Novemberprotokoll, das mehrere politische Entscheidungsträger zeigte, die sich zu den Risiken einer zu strengen Straffung äußerten.“

— Anna Wong (Chefökonomin der USA)

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Diese Erwartung wurde durch die jüngsten vom Handelsministerium am 23. Dezember veröffentlichten Messwerte zum Preisdruck gestützt, die zeigten, dass die sogenannte Kerninflation – ohne Lebensmittel und Energie – im November nur um 0.2 % gestiegen ist. Das war weniger als in den jüngsten Prognosen der Fed impliziert, und monatliche Messwerte in ähnlicher Höhe für die Zukunft würden mit einer Rückkehr zum 2%-Ziel der Zentralbank übereinstimmen.

Wie Powell jedoch klarstellte, wird der am Freitag erscheinende monatliche Stellenbericht des Arbeitsministeriums ebenfalls ein wichtiger Faktor bei der Februar-Entscheidung sein. Prognosen gehen davon aus, dass dieser Bericht laut einer Umfrage von Bloomberg ein auf 200,000 gedämpftes Beschäftigungswachstum im letzten Monat zeigen wird. Die Arbeitslosigkeit dürfte unverändert bei 3.7 % geblieben sein, und das Lohnwachstum dürfte im Jahresvergleich auf 5 % gesunken sein.

„Egal, wie man den Arbeitsmarkt aufteilt, er ist stark. Das hat die Leute bewegt“, sagte Mark Spindel, Chief Investment Officer bei MBB Capital Partners LLC mit Sitz in Chicago.

Spindel sagte auch, er werde nach Hinweisen auf die Toleranz der Fed für das Risiko einer noch höheren Arbeitslosigkeit suchen als die für 4.6 und 2023 prognostizierte 2024%-Rate, die fast einen vollen Prozentpunkt höher ist als die aktuelle Rate.

„Es wird schwieriger“, eine sanfte Landung der Wirtschaft im Jahr 2023 zu erreichen, wenn die Fed ihre Straffungspläne durchführt, sagte Spindel. Angesichts ihres unverblümten politischen Werkzeugs „sind sie Metzger, keine Chirurgen“.

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