Fed-Protokoll Juli 2022:

Beamte der Federal Reserve bei ihrem Treffen im Juli deutete an, dass sie wahrscheinlich nicht in Betracht ziehen würden, die Zinserhöhungen zurückzunehmen, bis die Inflation erheblich zurückgegangen ist, laut dem am Mittwoch veröffentlichten Sitzungsprotokoll.

Während einer Sitzung, bei der die Zentralbank einer Zinserhöhung um 0.75 Prozentpunkte zustimmte, brachten die politischen Entscheidungsträger ihre Entschlossenheit zum Ausdruck, die Inflation zu senken, die deutlich über dem von der Fed angestrebten Niveau von 2 % liegt.

Sie gaben keine spezifischen Hinweise für zukünftige Erhöhungen und sagten, sie würden die Daten genau beobachten, bevor sie diese Entscheidung treffen. Die Marktpreise sehen eine Zinserhöhung um einen halben Punkt bei der Sitzung im September vor, obwohl dies knapp bleibt.

Die Sitzungsteilnehmer stellten fest, dass die Spanne von 2.25 % bis 2.50 % für den Federal Funds Rate um das „neutrale“ Niveau liegt, das Aktivitäten weder unterstützt noch einschränkt. Einige Beamte sagten, dass eine restriktive Haltung wahrscheinlich angemessen sein wird, was darauf hindeutet, dass weitere Zinserhöhungen kommen werden.

„Da die Inflation deutlich über dem Ziel des Ausschusses lag, urteilten die Teilnehmer, dass der Übergang zu einer restriktiven Politik erforderlich sei, um das gesetzliche Mandat des Ausschusses zur Förderung maximaler Beschäftigung und Preisstabilität zu erfüllen“, heißt es im Protokoll.

Das Dokument spiegelte auch die Idee wider, dass die Fed, sobald sie sich mit ihrer geldpolitischen Haltung vertraut gemacht hat und sieht, dass sie sich auf die Inflation auswirkt, beginnen könnte, ihren Fuß von der geldpolitischen Bremse zu nehmen. Diese Vorstellung hat dazu beigetragen, die Aktien in eine starke Sommerrallye zu treiben.

„Die Teilnehmer waren der Ansicht, dass es bei einer weiteren Straffung der Geldpolitik wahrscheinlich irgendwann angemessen werden würde, das Tempo der Leitzinserhöhungen zu verlangsamen und gleichzeitig die Auswirkungen der kumulativen geldpolitischen Anpassungen auf die Wirtschaftstätigkeit und die Inflation zu bewerten“, heißt es in dem Protokoll.

In der Zusammenfassung heißt es jedoch auch, dass einige Teilnehmer sagten, „es wäre wahrscheinlich angemessen, dieses Niveau für einige Zeit beizubehalten, um sicherzustellen, dass die Inflation fest auf dem Weg zurück zu 2 Prozent ist“.

Beamte stellten fest, dass zukünftige Zinsentscheidungen auf eingehenden Daten basieren würden. Aber sie sagten auch, es gebe nur wenige Anzeichen dafür, dass die Inflation nachlasse, und das Protokoll betonte wiederholt die Entschlossenheit der Fed, die Inflation zu senken.

Sie stellten ferner fest, dass es wahrscheinlich „einige Zeit dauern“ würde, bis die Politik ausreichend eingreift, um eine bedeutende Wirkung zu erzielen.

Das Der Verbraucherpreisindex blieb im Juli unverändert aber war um 8.5 % höher als vor einem Jahr. Eine separate Maßnahme der Fed folgt, die Preisindex der privaten Konsumausgaben, stieg im Juni um 1 % und im Jahresvergleich um 6.8 %.

Die politischen Entscheidungsträger befürchteten, dass jegliche Anzeichen eines Schwankens seitens der Fed die Situation verschlimmern würden.

„Die Teilnehmer waren der Ansicht, dass ein erhebliches Risiko für den Ausschuss darin bestand, dass sich eine erhöhte Inflation festsetzen könnte, wenn die Öffentlichkeit anfing, die Entschlossenheit des Ausschusses in Frage zu stellen, den geldpolitischen Kurs ausreichend anzupassen“, heißt es im Protokoll. „Wenn dieses Risiko eintritt, würde es die Aufgabe erschweren, die Inflation wieder auf 2 Prozent zu bringen, und könnte die wirtschaftlichen Kosten dafür erheblich erhöhen.“

Obwohl die Fed die beispiellosen Schritte unternahm, bei aufeinanderfolgenden Sitzungen einen Dreiviertelpunkt anzuheben, befanden sich die Märkte in letzter Zeit im Rallye-Modus in der Hoffnung, dass die Zentralbank das Tempo der Erhöhungen auf dem Weg in den Herbst dämpfen könnte.

Seit dem jüngsten Tiefpunkt Mitte Juni ist der Dow Jones Industrial Average um mehr als 14 % gestiegen.

Das Protokoll stellte fest, dass einige Mitglieder befürchteten, dass die Fed es mit Zinserhöhungen übertreiben könnte, und unterstrichen, wie wichtig es sei, bei Bewegungen nicht an Forward Guidance gebunden zu sein und stattdessen den Daten zu folgen.