Die Fed erhöht ihren Leitzins um 0.75 Prozentpunkte, die stärkste Erhöhung seit 1994

Die Federal Reserve startete am Mittwoch ihre bisher größte Breitseite gegen die Inflation und erhöhte die Leitzinsen um einen dreiviertel Prozentpunkt in einer Bewegung, die dem entspricht die aggressivste Wanderung seit 1994.

Nach wochenlangen Spekulationen hat der zinsbestimmende Federal Open Market Committee das Niveau seines Leitzinssatzes auf eine Bandbreite von 1.5 % bis 1.75 % angehoben, den höchsten Stand seit kurz vor Beginn der Covid-Pandemie im März 2020.

Aktien gaben einen Teil ihrer Gewinne wieder ab im Gefolge der Entscheidung, die seiner zweitägigen politischen Sitzung folgte.

„Der heutige Anstieg um 75 Basispunkte ist eindeutig ungewöhnlich groß, und ich erwarte nicht, dass Bewegungen dieser Größenordnung üblich sind“, sagte Fed-Chef Jerome Powell auf seiner Pressekonferenz nach der Sitzung. Er fügte jedoch hinzu, dass er für die Sitzung im Juli einen Anstieg um 50 oder 75 Basispunkte erwarte. Er sagte, Entscheidungen würden „von Treffen zu Treffen“ getroffen und die Fed werde „unsere Absichten weiterhin so klar wie möglich kommunizieren“.

Darüber hinaus wiesen die Mitglieder auf einen viel stärkeren Weg der Zinserhöhungen hin, um die Inflation zu stoppen, die sich seit Dezember 1981 in ihrem schnellsten Tempo bewegt, gemäß einer häufig zitierten Maßnahme.

Der Leitzins der Fed wird das Jahr bei 3.4 % beenden, entsprechend der Mitte des Zielbereichs der Erwartungen der einzelnen Mitglieder. Dem steht eine Aufwärtskorrektur von 1.5 Prozentpunkten gegenüber der März-Schätzung gegenüber. Das Komitee sieht dann einen Anstieg der Rate auf 3.8 % im Jahr 2023, einen vollen Prozentpunkt höher als im März erwartet.

Beamte senkten auch ihre Aussichten für das Wirtschaftswachstum im Jahr 2022 erheblich und rechnen nun mit einem BIP-Zuwachs von nur 1.7 % gegenüber 2.8 % im März.

Die Inflationsprognose, gemessen an den persönlichen Verbrauchsausgaben, stieg in diesem Jahr ebenfalls von 5.2 % auf 4.3 %, obwohl die Kerninflation, die die schnell steigenden Lebensmittel- und Energiekosten ausschließt, mit 4.3 % angegeben wird, nur 0.2 Prozentpunkte höher als die vorherige Prognose. Die PCE-Kerninflation belief sich im April auf 4.9 %, so dass die Prognosen vom Mittwoch von einem Nachlassen des Preisdrucks in den kommenden Monaten ausgehen.

Die Erklärung des Ausschusses zeichnete auch bei höherer Inflation ein weitgehend optimistisches Bild der Wirtschaft.

„Die gesamtwirtschaftliche Aktivität scheint sich nach einem leichten Rückgang im ersten Quartal erholt zu haben“, heißt es in der Erklärung. „Die Beschäftigungszuwächse waren in den letzten Monaten robust, und die Arbeitslosenquote ist niedrig geblieben. Die Inflation bleibt hoch, was Angebots- und Nachfrageungleichgewichte im Zusammenhang mit der Pandemie, höhere Energiepreise und breiteren Preisdruck widerspiegelt.“

Tatsächlich gehen die Schätzungen, die in der Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen des Ausschusses zum Ausdruck kommen, von einem deutlichen Rückgang der Inflation im Jahr 2023 auf 2.6 % Headline und 2.7 % Core aus, wobei sich die Prognosen gegenüber März kaum verändert haben.

Längerfristig stimmen die Aussichten des Ausschusses für die Geldpolitik weitgehend mit den Marktprognosen überein, die eine Reihe von Erhöhungen voraussehen, die den Leitzins auf etwa 3.8 % bringen würden, den höchsten Stand seit Ende 2007.

Die Erklärung wurde von allen FOMC-Mitgliedern gebilligt, mit Ausnahme von Kansas City Fed-Präsidentin Esther George, die eine geringere Erhöhung um einen halben Punkt bevorzugte.

Banken verwenden den Zinssatz als Benchmark dafür, was sie sich gegenseitig für kurzfristige Kredite berechnen. Es fließt jedoch direkt in eine Vielzahl von Verbraucherschuldprodukten ein, wie z. B. Hypotheken mit variablem Zinssatz, Kreditkarten und Autokredite.

Der Funds Rate kann auch die Zinsen für Sparkonten und CDs in die Höhe treiben, obwohl die Durchführung dafür im Allgemeinen länger dauert.

Der Schritt der Fed kommt mit Inflation läuft am schnellsten in mehr als 40 Jahren. Zentralbankbeamte nutzen den Tagesgeldsatz, um zu versuchen, die Wirtschaft zu bremsen – in diesem Fall, um die Nachfrage zu drosseln, damit das Angebot aufholen kann.

In der Erklärung nach der Sitzung wurde jedoch ein lang verwendeter Satz entfernt, der darauf hinwies, dass das FOMC „erwartet, dass die Inflation zu ihrem 2-Prozent-Ziel zurückkehrt und der Arbeitsmarkt stark bleibt“. In der Erklärung wurde lediglich darauf hingewiesen, dass die Fed dem Ziel „stark verpflichtet“ sei.

Die Straffung der Politik erfolgt, während das Wirtschaftswachstum bereits nachlässt, während die Preise weiter steigen, ein Zustand, der als Stagflation bekannt ist.

Das Wachstum im ersten Quartal ging auf Jahresbasis um 1.5 % zurück, und eine aktualisierte Schätzung der Atlanta Fed vom Mittwoch über ihren GDPNow-Tracker zeigte, dass das zweite Quartal unverändert blieb. Zwei aufeinanderfolgende Quartale mit negativem Wachstum sind eine weit verbreitete Faustregel, um eine Rezession abzugrenzen.

Fed-Beamte beteiligten sich an einem öffentlichen Händeringen im Vorfeld der Entscheidung vom Mittwoch.

Wochenlang hatten die politischen Entscheidungsträger darauf bestanden, dass Erhöhungen um einen halben Punkt – oder 50 Basispunkte – helfen könnten, die Inflation zu stoppen. In den letzten Tagen berichteten CNBC und andere Medien jedoch, dass die Bedingungen für die Fed reif seien, darüber hinauszugehen. Der geänderte Ansatz kam, obwohl der Fed-Vorsitzende Jerome Powell im Mai darauf bestanden hatte, dass eine Anhebung um 75 Basispunkte nicht in Erwägung gezogen werde.

Eine Reihe alarmierender Signale löste jedoch die aggressivere Aktion aus.

Die am Verbraucherpreisindex gemessene Inflation stieg im Mai um 8.6 % auf Jahresbasis. Die Verbraucherstimmungsumfrage der University of Michigan erreichte ein Allzeittief, das deutlich höhere Inflationserwartungen beinhaltete. Auch die am Mittwoch veröffentlichten Einzelhandelsumsatzzahlen bestätigten, dass der überaus wichtige Verbraucher schwächelt, wobei die Verkäufe in einem Monat, in dem die Inflation um 0.3 % stieg, um 1 % zurückgingen.

Der Arbeitsmarkt war ein Kraftpunkt für die Wirtschaft, obwohl der Zuwachs von 390,000 im Mai der niedrigste seit April 2021 war. Die durchschnittlichen Stundenlöhne sind nominal gestiegen, aber inflationsbereinigt sind sie im vergangenen Jahr um 3 % gefallen.

Die am Mittwoch veröffentlichten Prognosen des Komitees gehen davon aus, dass die Arbeitslosenquote, die derzeit bei 3.6 % liegt, bis 4.1 auf 2024 % steigen wird.

All diese Faktoren zusammen haben Powells Hoffnungen auf eine „sanfte oder sanfte“ Landung, die er im Mai äußerte, erschwert. Zinserhöhungszyklen in der Vergangenheit haben oft zu Rezessionen geführt.

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