Fed-Erhöhungen und ein stärkerer Dollar schüren die Risiken politischer Instabilität in Afrika

Das US Federal ReserveEinem neuen Bericht zufolge wirken sich die Straffung der Geldpolitik und ein stärkerer Dollar auf die Bilanzen und die Staatsverschuldung der afrikanischen Nationen aus.

Anfang November ist die Die Fed führte eine vierte Zinserhöhung in Folge um drei Viertelpunkte durch den Zinssatz für kurzfristige Kredite auf den höchsten Stand seit Januar 2008 zu bringen.

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Unterdessen hat eine Kombination aus Zinserhöhungen, dem Krieg in der Ukraine und Rezessionsängsten den traditionellen „sicheren Hafen“ Greenback in die Höhe getrieben. Trotz einer kürzlichen Abschwächung seit ihrem Höhepunkt Ende September hat die DXY US-Dollar-Index ist seit Jahresbeginn um mehr als 11 % gestiegen.

Die Staatsverschuldung in Subsahara-Afrika ist infolge der Covid-19-Pandemie und der russischen Invasion in der Ukraine auf den höchsten Stand seit mehr als einem Jahrzehnt gestiegen. In einem Bericht vom Dienstag hob die Risikoberatung Verisk Maplecroft hervor, dass die Verschuldung in sechs wichtigen afrikanischen Volkswirtschaften jetzt durchschnittlich 77 % des Bruttoinlandsprodukts ausmacht: Nigeria, Ghana, Äthiopien, Kenia, Sambia und Mosambik.

Diese Nationen haben diese Schuldenlast seit 10.3 um durchschnittlich 2019 BIP-Prozentpunkte erhöht, heißt es in dem Bericht.

Da die Unterbrechungen der Lieferkette, die durch den Nachfrageschub nach der Pandemie und den Krieg in der Ukraine verursacht wurden, die Zentralbanken dazu veranlasst haben, die Zinssätze zu erhöhen, hat der Anstieg der Staatsanleihenrenditen die afrikanischen Bilanzen weiter belastet.

„Aufeinanderfolgende Leitzinserhöhungen durch die US-Notenbank haben zu geringeren Kapitalzuflüssen nach Afrika und größeren Spreads auf Staatsanleihen des Kontinents geführt“, sagte Benjamin Hunter, Afrika-Analyst bei Verisk Maplecroft. 

„Die Anfälligkeit für internationale Zinsänderungen wird durch den großen Anteil der afrikanischen Staatsschulden verschärft, die in Dollar gehalten werden.“

Die Fähigkeit afrikanischer Regierungen, ihre Auslandsschulden zu bedienen, werde weiterhin durch knappere Finanzierungen und höhere Zinssätze geschwächt, sagte Verisk Maplecroft, während die inländischen Zinserhöhungen als Reaktion auf die steigende Inflation auch die allgemeine öffentliche Schuldenlast vieler Afrikaner südlich der Sahara verschärfen Länder.

„Hohe Staatsverschuldung und erhöhte Kreditkosten werden die öffentlichen Ausgaben einschränken, was wahrscheinlich zu einer Verschlechterung der ESG- und politischen Risikolandschaft auf dem gesamten Kontinent führen wird“, fügte Hunter hinzu. 

„Schwächere Fundamentaldaten von Staaten und höhere ESG+P-Risiken werden wiederum Anleger abschrecken und die Marktposition Afrikas weiter schwächen.“

Verisk Maplecroft geht davon aus, dass die restriktive Haltung der Fed ihren Leitzins von 3.75 % im November auf 4.25 % bis 5 % im Jahr 2023 anheben wird, was den Abwärtsdruck auf die afrikanischen Staatsschuldenmärkte verlängert.

Das Unternehmen sieht in den nächsten 12 Monaten auch keine wesentliche Lockerung der inländischen monetären Bedingungen Afrikas voraus, was laut Hunter die Kreditkosten hoch halten und „von Zuflüssen in die Märkte für afrikanische Staatsanleihen abschrecken wird“.

Ghana im Rampenlicht

Hunter wies darauf hin, dass Ghana von dieser negativen Rückkopplungsschleife zwischen einer sich verschärfenden Staatsschuldenlast, einer angespannten Haushaltslage und einer Verschlechterung der ESG- und politischen Landschaft am stärksten betroffen sei.

Die Staatsverschuldung der westafrikanischen Nation ist von 62.6 % des BIP im Jahr 2019 auf geschätzte 90.7 % im Jahr 2022 gestiegen, während die Inflation im Oktober auf 40.4 % anstieg und die Zentralbank am Montag die Zinssätze um 250 Basispunkte auf 27 % anhob. Die Bank of Ghana hat seit Beginn des Straffungszyklus im Jahr 1,350 nun um 2021 Basispunkte angehoben.

Mit der Cedi-Währung – einer der schlechtesten Performer der Welt in diesem Jahr – weiter an Wert verlieren und die Inflation weiter steigen, prognostizierten Analysten von Oxford Economics Africa diese Woche jedoch, dass der Leitzins wahrscheinlich Anfang 200 um weitere 2023 Basispunkte angehoben wird.

„Da sich der Lebensstandard infolgedessen verschlechtert, haben sich die zivilen Unruhen und die Risiken für die Stabilität der Regierung verschlechtert. Im November 2022 forderten Demonstranten in Accra den Rücktritt von Präsident Nana Akufo-Addo“, sagte Hunter. 

„Im Gegenzug wird diese Instabilität die Spreads auf Ghanas Staatsanleihen ausweiten und die negative Rückkopplungsschleife durch steigende externe Kreditkosten vertiefen; Unser Research zeigt, dass schwächere Performer in der Governance-Säule unserer ESG-Ratings für Staatsanleihen im Durchschnitt mit 25 % höheren Renditen zu kämpfen haben.“

Das Der IWF wird Ghana im Dezember erneut besuchen Gespräche über den Antrag des Landes auf einen Umschuldungsplan fortzusetzen. Unterdessen stufte Moody's am Dienstag die Kreditwürdigkeit des Landes noch tiefer in den „Ramsch“-Bereich herab und verwies auf die Wahrscheinlichkeit, dass Privatanleger infolge der Umstrukturierung hohe Verluste hinnehmen werden.

Der IWF gewährt oder diskutiert derzeit Schuldenerlasse mit 34 afrikanischen Nationen, unter anderem im Rahmen des G-20 Common Framework, das während der Covid-19-Pandemie eingerichtet wurde. Verisk Maplecroft merkt an, dass die IWF-Hilfe zwar dazu beitragen wird, die Haushaltsdefizite zu verringern und die Schulden umzustrukturieren, Länder, die vom IWF aufgefordert werden, ihre Ausgaben zu kürzen, jedoch wahrscheinlich „negative ESG+P-Kompromisse“ erleben werden.

„Obwohl der IWF betont hat, dass gezielte Sozialausgaben für die Schwächsten nicht gekürzt werden dürfen, werden die Sozialausgaben für Programme wie Lebensmittel- und Kraftstoffsubventionen wahrscheinlich zurückgefahren“, sagte Hunter. 

„Die Unfähigkeit, die Auswirkungen externer wirtschaftlicher Schocks und der Inflation durch öffentliche Ausgaben abzumildern, wird wahrscheinlich in der gesamten ESG+P-Risikolandschaft des Kontinents nachhallende Auswirkungen haben.“