(Bloomberg) – Eine strengere Politik der Federal Reserve erhöht die Zinsbelastung der Haushalte, was zu einem raschen Rückgang der überschüssigen Ersparnisse führt und die Wahrscheinlichkeit unterstreicht, dass die restriktive Haltung ihren Höhepunkt erreicht hat.
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Der pandemiebedingte Anstieg der überschüssigen Ersparnisse war wahrscheinlich der schnellste Vermögenszuwachs, den es je gegeben hat. Eine Kombination aus einem Nachfrageeinbruch und enormen staatlichen Transfers führte dazu, dass bis Mitte 2.3 ein geschätzter Höchststand von 2021 Billionen US-Dollar an überschüssigen Ersparnissen angehäuft wurde.
Aber nach dem Fest kommt die Hungersnot, und überschüssige Ersparnisse werden schnell abgebaut, da die Inflation die Preise und Zinsen steigen lässt. Diese überschüssigen Ersparnisse wirken als Puffer gegen eine Rezession, da sie die Rückkopplungsschleife eines Ausgabenrückgangs dämpfen, was zu einem Rückgang des Einkommens führt, was weniger Ausgaben bedeutet, und so weiter.
Das Bureau of Economic Analysis definiert den Sparfluss als verfügbares persönliches Einkommen – Konsum – sonstige Ausgaben. Die persönliche Sparquote ist die Differenz zwischen verfügbarem Einkommen und Konsum in Prozent des verfügbaren Einkommens. Die Sparquote erreichte in den Tiefen einer Pandemie bis zu 33 % – ein zuvor unvorstellbares Niveau – ist aber seitdem auf ein nahezu historisches Tief von 3.1 % eingebrochen.
Das Entsparen zeigt sich am raschen Rückgang des „überschüssigen verfügbaren Einkommens“, dh des verfügbaren Einkommens über seinem Trend vor der Pandemie. Basierend auf einer 30-jährigen Trendlinie ist es wieder flach, was bedeutet, dass überschüssige Ersparnisse nicht mehr durch überschüssige Einnahmen gestützt werden, weil die Menschen mehr ausgeben und die pandemiebedingten Transferzahlungen der Regierung eingestellt wurden.
Ersparnisse werden zunehmend durch steigende Schuldentilgungen belastet. Die Zinsen für Verbraucher- und Hypothekenschulden steigen. Die Schuldendienstquoten (Schuldenrückzahlungen als Prozentsatz des verfügbaren Einkommens) bleiben relativ niedrig, steigen aber ebenfalls und könnten dies ziemlich schnell tun, da die Schulden zu höheren Zinssätzen wieder festgesetzt werden.
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Nominal müssen Haushalte jedes Jahr schätzungsweise 1.75 Billionen US-Dollar oder fast 10 % des verfügbaren Einkommens zurückzahlen. Diese Belastung wird sich verschärfen, je mehr Einnahmen durch steigende Preise aufgezehrt werden.
Die Fed schätzt, dass die überschüssigen Ersparnisse auf 1.7 Billionen US-Dollar (Stand Mitte 2022) geschrumpft sind, was einem Rückgang von 26 % innerhalb eines Jahres entspricht. Der Bestand an überschüssigen Ersparnissen wird wahrscheinlich mit zunehmender Geschwindigkeit zurückgehen, da die verzögerten Auswirkungen steigender Zinssätze beißen.
Der Rezessionspuffer wird ausgelöscht, was die US-Wirtschaft in einer fragileren Position zurücklässt und die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass die Fed (vorerst) ihren Höhepunkt der Kriegslust im Kampf gegen die Inflation erreicht hat.
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/fed-hawkishness-peaks-rising-debt-132727868.html